?因“内斗”错失最佳上市机遇？
“爱，就立刻举动”。周杰伦代言的爱玛电动车再次冲击A股。毛利率偏低、产品质量频发或是其难以逾越的大山。
近来，主营爱玛电动车的爱玛科技集团股份有限公司（下称爱玛科技）更新了IPO申报稿，拟拟在上交所发行6500万股，征集资金约16.8亿元。
实际上，在一年前，爱玛科技就递交了招股书，在2018年证监会的“魂灵58问”之下以失利告终，直到此次才进行了更新。
时刻财经整理招股书发现，爱玛科技首要以经销形式为主，毛利率略低于同行，与此相对应的研制费用率也低于同行同期水媒体发稿渠道平。爱玛科技的短期偿债才能低于同行，资产负债率也高于同行。
爱玛科技还曾因产品不合格屡登质量黑榜，屡次被商场监督管理局点名批判。售后问题也一向为顾客诟病。时刻财经黑猫投诉上发现，顾客屡次投诉爱玛电动车售后服务差，经销商跑路，顾客无处维权的状况。
爱玛科技在发表招股书前夕，还被爆违规售卖不合国标的电动车。2019年8月14日，黄河电视台报导，太原市一些爱玛电动车经销店，以“调速”为噱头，出售人员解锁电动车的一些设备后，时速能飙至40公里每小时以上，远高于国家规定的25公里每小时。
值得一提的是，早在2012年，爱玛科技便在预备IPO上市，但由于其时总裁与副总裁之间的联系不断恶化，终究两人对簿公堂才得以处理胶葛。而被卷进刑事案件风云的爱玛科技，其上市方案亦被逼停滞。
2009年，周杰伦的一句“爱就立刻举动”广告语走向千家万户，将爱玛电动车捧上职业商场占有率榜首的宝座。招股书显现，爱玛电动车成立于1999年，并在2004年步入电动自行车职业，是国内最早的电动自行车制作商之一，以电动自行车、电动简便摩托车、电动摩托车的研制、出产及出售为主营事务。
战略定位专家九德定位咨询公司董事长徐雄俊对时刻财经表明，毋容怀疑，质量问题对爱玛科技上市进程会有很大的影响。包含食物饮料，以及与人们休戚相关的电动车职业产品的质量是榜首关，例如之前的三只松鼠就曾由于食物安全问题停滞。“关于爱玛、雅迪来说，前几年销量超越500万媒体发布渠道台，我以为呈现质量问题应该维持着合理的区间就可以，有时候或许被媒体有所扩展。已然上市爱玛将承受更高检测与要求。”
爱玛科技董事会对时刻财经表明，爱玛科技彻底依照证监会IPO企业的相关要求预备提交上市相关资料，公司于2019年9月5日发布了预发表更新，现在仍在IPO上会排队中，流程契合规范，现在公司上市各项事务发展平稳有序，一切正常。
违规售卖质量堪忧
质量问题或是爱玛科技上市进程中最难以逾越的大山。
2019年8月14日，黄河电视台发布了一条关于“爱玛‘好聪明’电动车可人为调速”的视频。报导称，爱玛商家经过一波“神操作”，就可以手动给电动车调速，让轿车的速度远远超越国标。
报导中出售人员说，“加一个简略设备，就可以将本来25公里每小时的电动车，变成每小时40公里。”
太原市电动车协会副会长王爱民表明，2019年5月今后的新国标电动车软文推行不能调速，而且做出了一旦发现改速度，定会严惩不贷。
对此，时刻财经选取了北京、山东、河北等地，联系了多位爱玛电动车经销商。时刻财经发现，在选取的三个区域中，基本上都在严厉履行新国标。
爱玛科技对时刻财经回复称，公司严厉贯彻履行有关产品质量、技能监管方面的法规和规范，在出产运营各环节中施行质量操控，公司产品遭到商场认可。陈述期内，公司无严峻质量胶葛状况。公司不存在违规出售不契合国标的电动车，也没有未达标车辆库存。新闻发布渠道
但是本年315降临之际，东方今报络舆情中心依据全的电动车类投诉信息，发布电动车范畴消费警示，声称“全球超受欢迎的电动车”爱玛电动车在此次舆情陈述中体现与宣扬收支较大。
该报导还称，在全发布的107条爱玛电动车负面信息中，触及质量问题的舆情有67条，既有像发电机、电池损坏、车辆自燃、轮胎爆胎等“大缺点”，也有像喇叭不响、车灯不亮的小问题。其间，新车易坏合计53条，占悉数灵敏信息的50%，而“新车易坏”这一点也成为顾客的首要“槽点”。深圳一名友在站发稿2018年10月在百度帖吧中吐槽，他在深圳坪山坑梓镇宝梓北路购买的爱玛电动车在一次替换电瓶后，在路上骑了2分钟直接自燃。
除存在很多的投诉，还因质量问题屡次遭监管部分点名批判。
8月28日，据北京市商场监督局发布《电动自行车类产品质量检查查验软文渠道成果公示》，在北京市商场监督管理局流通范畴电动自行车类产品质量抽检不合格产品名单中，天津爱玛车业科技有限公司（以下称“天津爱玛”）5批次电单车被检测出问题，首要包含最高车速、整车质量、脚踏行进才能、反射器和鸣号设备等问题。
本年2月，广州商场监督管理局的发布的2018年度流通范畴电动自行车（含电池和充电器）产品质量检查查验状况通报中，天津爱玛的产品再次上榜。
此外，爱玛科技还曾因产品质量不合格被厦门市商场监督管理局、陕西省顾客协会、长春市工商行政管理局等多家安排和机关点名批判。
2018年，由于标识缺点，爱玛科技子公司广东爱玛和铅酸蓄电池供货商之一博世轿车部件（姑苏）有限公司都曾召回部分充电器。
2017年3月20日，爱玛科技从前的子公司爱玛体育进行了部分碟刹自行车召回并存案了召回方案。召回原由于，由于爱玛体育从禧玛诺（天津）自行车零件有限公司收购的“禧玛诺RM33花鼓快拆”的规划缺点，花鼓快拆杆敞开后大于180度，存在快拆手柄刺进碟刹盘的或许性，易形成骑行人跌伤。
2018年12月21日，证监会针对爱玛科技此前报送的招股书给出了反应定见，其间要求弥补发表陈述期内是否存在产品质量问题，并阐明其质量操控办法的有用性。在此次更新的招股书中，爱玛科技表明：陈述期内公司没有违背有关技能、质量规范而遭到行政处罚的记载，未呈现严峻的产品质量胶葛，不存在严峻产品质量问题。
但爱玛科技也供认：“陈述期内公司及公司供货商因产品标识缺点等原因进行了部分产品召回，采取了有用的召回办法，不会对公司运营发生严峻晦气影响。”
“公司拟定了健全的质量操控系统和质量操操控度，严厉履行质量操控规范，从原资料收购、出产、出售、售后服务等环节严厉履行质量操控办法，质量操控办法得到有用履行，陈述期内公司没有违背有关技能、质量规范而收到行政处罚的记载，未呈现严峻的产品质量胶葛，不存在严峻产品质量问题。”爱玛科技回复称。
别的，在上一年IPO时证监会提出的共58条反应发布新闻渠道定见中还曾说到，2017年，爱玛科技因未对职业病损害要素申报及时进行改变，未为喷涂车间部分员工供给契合国家规范或许职业规范的防护口罩而被安监部别离离处以1万元和3万元的罚款；公司涉出产制作事务的7家企业中，四川爱玛车业、广东爱玛两家企业暂未持有污染物排放答应；爱玛科技及其子公司因违背环境保护法规，别离被处以4.03亿元、5亿元、6亿元罚款。
毛利偏低负债偏高
招股书显现，2015年至2019年1-6月，爱玛科技的经营收入别离约为59.12亿元、64.44亿元、77.94亿元、89.发稿渠道9亿元、44.55亿元；净赢利别离约为3.75亿元、4.47亿元、2.63亿元、4.3亿元、1.99亿元。营收相对安稳新闻发布，但赢利增加动摇较大。
此外，爱玛科技的毛利率也略低于同行公司水平。2016-2018年，爱玛科技的毛利率别离是16.94%、13.05%和13.12%，新日控股的毛利率别离是19.9%、14.88%和16.33%，雅迪控股的毛利率别离是18.42%、15.25%和15.27%。爱玛科技称，毛利率低是系经销形式、奢华款电动车定位贱价扩展商场、同享单车毛利率低拉低全体毛利率水相等要素所造成的。
对此，爱玛科技则以为，公司毛利率偏低的首要原因是商场竞争日趋激烈、原资料本钱上涨等要素，公司与可比上市公司毛利率差异与公司对包装资料费用、物流运送费用的财政软文处理、产品结构、产销规划相关。
而爱玛科技的资产负债率又高于同行。2016-2018年，同职业可比上市公司资产负债率平均值为62.02%、59.34%、56.99%，而爱玛科技别离为81.97%、80.85%、74.84%。
爱玛科技在招股书中表明，资产负债率远高于同职业可比上市公司，负债水平较高，运营风险较大。本次弥补流动资金项目的施行，有利于提高公司的资金实力和偿债水平，优化公司的资产负债结构，促进公司的健康发展。
作为电动自行车职业的龙头企业，爱玛科技的上市之路并不太顺畅，眼瞅着差劲于自己的雅格电动车和新日电动车纷繁驶进资本商场。在职业下行期，爱玛科技IPO的机遇不算好。
早在2012年，爱玛科技就有IPO的策划，却由于董事长张剑与副总顾新剑的“内斗”，被出局的顾新剑向税务机关告发爱玛科技，从而将“内斗”面向高潮，换来同归于尽。爱玛科技子公司无锡爱玛被追缴增值税和企业所得税合计2000万元，而顾新剑于2016年9月以触及2.95亿元的敲诈勒索罪被拘捕，一审被判20年。
在徐雄俊看来，在当今年代，产品的口碑越来越重要。假如呈现问题的话，会被媒体跟顾客无限扩展，这对品牌的长时刻建造与持续发展是十分晦气的。“我以为，爱玛错失了最佳上市时刻。职业下行，电动车新国标的出台，不论爱玛仍是雅迪，成绩下滑都较为严峻。”（北京时刻财经李洪力）