公告显现，此次买卖将对太安堂(002433,股吧)构成严重影响。买卖完成后，太安堂2020年运营收入将下降74.64%，归母净利润将下降至543.62万元，同比削减75.54%

《出资》研究员余飞

在公司债券兑付压力下，广东太安堂药业股份有限公司（下称太安堂，002433.SZ）挑选“断臂求生”？

近来，太安堂发表严重财物出售报告书称，拟经过现金方法，向成都医云科技有限公司（下称成都医云）出售持有的广东康爱多数字健康科技有限公司（下称康爱多）47.35%股权，买卖方针股权的基准转让对价为7.48亿元。

依据报告书备考财务数据显现，本次买卖将对上市公司构成严重影响。买卖完成后，太安堂2020年运营收入下降74.64%，归母净利润将下降至543.62万元，削减75.54%。

如此大的下降起伏，引起对公司继续运营才能的忧虑。

《出资》研究员注意到，太安堂称此举或是迫于债款原因。其2016年发行的公司债券已于2021年2月到期，后经债券持有人会议赞同将兑付日延至2021年11月30日，但公司依然面对着近10亿元的偿债压力。

一起，值得警觉的是，此次太安堂的买卖对手成都医云，2020年财务数据中所有者权益、净利润皆为负，注册资本也仅有408.68万元，其是否有才能付出7.48亿的买卖对价存疑。

继续运营才能是否受影响？

太安堂首要从事中成药的研制出产和出售，及中药材的加工与买卖事务。作为中华老字号企业之一，该公司于2010年登陆深交所中小板。

上市后，拟推进传统中医药职业资源整合进行立异开展的太安堂，在2014年耗资3.5亿收买互联药店康爱多，拟快速切入医药电商。

材料显现，2010年建立的康爱多是国内闻名的医药电商，首要供给医药OTC及保健品线上出售及服务。其具有超6646万买卖会员用户，与国内超越3000家工业企业达到战略协作，掩盖单体药店及诊所超越5万家。

不过，太安堂这次收买并没有取得抱负的成果。因为医药电商职业方针变革未达预期，该公司首要产品不适宜在电商渠道大力推行，尽管康爱多事务增加较快，但并未与公司专心的中成药事务构成协同效应。

2017年至2020年，上市公司别离完成净利润2.9亿元、2.71亿元、9609.4万元和2222.57万元，呈继续下滑态势。并且，因为医药电商事务推行对资金需求较大，2019年、2020年康爱多运营活动现金流别离为-3369.63万元及-1.98亿元，对上市公司运营资金构成较大压力。

不过全体来看，康爱多依然是太安堂的要害财物。2019年和2020年，康爱多净利润别离为2058.78万元及3157.31万元，在上市公司的成绩构成中无足轻重。

正是因为康爱多关于太安堂的成绩奉献，使得上市公司这次出售引起监管部门注重。公告显现，买卖完成后，太安堂2020年运营收入下降74.64%，归母净利润将下降至543.62万元，削减75.54%。

就出售康爱多股权，太安堂也表明，剥离医药电商事务，拟出售财物所触及的运营收入占上市公司运营收入的比重较大，导致主运营务规划下降较大，未来经运营绩存在不稳定要素。

报告书发表后，太安堂接到深交所下发的重组问询函，要求就此次买卖是否契合《上市公司严重财物重组管理办法》中“有利于上市公司增强继续运营才能，不存在或许导致上市公司重组后首要财物为现金或许无详细经运营务的景象”的规则进行解说。

此次买卖对太安堂首要财务指标的影响

数据来历：公司公告

偿债压力近10亿

太安堂之所以挑选出售康爱多，或出于债款压力。

《出资》研究员注意到，该公司在投入资金开展中成药研制、出产及出售的一起，继续投入开展医药电商事务，构成上市公司面对较大的资金及债款压力。到2020年12月31日，太安堂短期告贷达15.81亿元，一年内到期的非活动负债为9.8亿元。

一起，太安堂于2016年发行的公司债券“16太安债”已于2021年2月2日到期。经债券持有人会议经过，赞同将兑付日延至2021年11月30日。

依据组织，太安堂将别离于4月30日、6月30日、9月30日和11月30日前偿还债款本金总额的20%、20%、30%和30%，到时上市公司仍将面对近10亿元的偿债压力。

尽管出售康爱多能为上市公司带来7.48亿元现金流入，但这依然无法掩盖上市公司现在面对的资金压力。

其实从2020年以来，太安堂就在继续分批出售康爱多股权。2020年1月2日，太安堂将其持有的康爱多3.5%的股权以8750万元的对价转让。仅一个月后，太安堂又以1250万元的价格转让康爱多0.5%的股权。

比较于之前小规划出售，此次买卖标的为康爱多47.35%的股权，一起将康爱多4%的股权表决权托付给成都医云行使。

不过，以成都医云现在的揭露材料来看，其是否有才能拿出7.48亿的买卖对价依然存疑。

依据介绍，成都医云建立于2014年6月，是国内抢先的互联医院。财务数据显现，成都医云2019年和2020年运营收入别离为3.53亿元和2.83亿元，别离完成净利润润-3962.41万元和-1.8亿元。到2020年末，成都医云的所有者权益为-3.67亿元。

如此买卖组织和成都医云的财务状况，也引起监管组织的注重。在重组问询函中，太安堂需求阐明选用现在买卖组织而非直接出售51.35%股权的原因，以及买卖对手是否存在资金紧张无法直接购买控制权的景象。

一起，问询函要求上市公司结合成都医云购买康爱多的原因、持有货币资金状况等，详细分析其财物收买资金来历。

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