金发科技:改性塑料事务毛利修正+生物降解塑料事务销量放量,助力公司成绩超预期体现

1.事情

公司发布2019年半年度陈述,完成经营收入3.42亿元,同比添加3.21%;归母净利润5.10亿元,同比添加45.30%;EPS0.19元/股。其间,二季度完成经营收入64.43亿元,同比添加0.35%;归母净利润2.85亿元,同比添加72.44%。

2.咱们的剖析与判别

(一)公司改性塑料销量下降,但获益于毛利率修正,助力公司成绩靓丽体现公司是亚洲规划最大、产品品种最为彻底的改性塑料出产企业。改性塑料事务是公司的主营事务,占到总营收的60%以上。陈述期内,因为我国轿车产销量大幅下降,公司改性塑料销量56.54万吨,同比下降11.82%,营收也相应下降9.97%。但遭到上游原材料价格下降、公司加强事务管控等要素影响,改性塑料事务毛利率得以修正,提高0.89个百分点,毛利不降反升,成为公司成绩大幅添加的首要要素之一。

(二)彻底生物降解塑料销量放量+毛利率提高,奉献公司成绩添加陈述期内,公司彻底生物降解塑料完成销量2.09万吨,同比添加64.57%。销量添加首要来自欧洲客户(意大利、法国、英国、德国和西班牙等)需求的持续添加。销量大幅添加叠加毛利率大幅提高(同比添加11.84个百分点),使得彻底生物降解塑料事务成为公司成绩大幅添加的另一首要原因。在国内,跟着白色污染管理以及废物分类的逐渐施行,彻底生物降解地膜和塑料袋存在巨大的商场空间,将进一步促进公司成绩添加。

(三)宁波金发并表,增厚公司成绩

公司于5月底完成对宁波海越新材料有限公司的股权收买和工商改变,并于6月26日将宁波海越新材料有限公司更名为宁波金发新材料有限公司。宁波金发于6月1日起归入公司兼并财务报表规划,当月完成净利润23万元。在氢资源开发与运用方面,宁波金发可富产约2.5万吨/年氢气,一起具有区位优势,正在活跃策划氢资源综合运用,将成为新的事务添加点。

3.出资主张

公司是国内改性塑料龙头企业,也是化工新材料职业领军企业。考虑到公司改性塑料事务稳健开展、彻底生物降解塑料事务持续放量,以及化工新材料项目布局和扩产带来的成绩增量,长时间看好公司开展。估计公司2019-2021年EPS别离为0.37元、0.40元、0.45元,对应动态PE为15倍、14倍和倍。保持“引荐”评级。

4.危险提示

原材料价格大幅上涨危险、项目达产不及预期危险、下流需求下降危险等。

美的集团:多元开展的家电职业航母

产品品种丰厚

美的集团产品掩盖空调、冰箱、洗衣机、厨电、小家电和上游零部件类,其间多种产品近年来市占率稳居职业前列。2017年美的收买库卡,产品品种进一步扩大。

多品牌战略提高竞争力

美的自1981年注册商标取得品牌价值以来,经过收买、自建等方法逐渐完成了品牌扩张。在睿富全球2018我国品牌价值100强中,“美的”品牌以895.55亿位列我国最有价值品牌排行榜第7位。美的18年发布的高端品牌COLMO和互联品牌布谷进一步提高了美的品牌掩盖度,美的品牌矩阵根本构成。

科技研制助推公司转型科技集团

2018年3月,美的在上海发布了“人机新代代”战略,新战略的发布表明晰美的在转型科技集团的路上又进了一步。美的集团着力构建的具有全球竞争力的研制布局和多层级研制系统及持续高投入的研制经费为公司转型科技集团供给强有力支撑。

加大国际化布局,深耕印度商场

2018年,出资135亿卢比的美的科技园在印度马哈拉施特拉邦举办奠基典礼,美的计划在五年内将其打造为家用电器、暖通空谐和空调压缩机等产品的出产基地。美的印度科技园项目显示美的集团深耕印度商场的决计,印度未来有望成为美的的重要出产基地,印度商场也会成为美的的一个首要海外商场。

出资主张

咱们猜测公司2019-2021年完成归母净利润别离为227.48/255.64/283.32亿元,对应增速.44%/.38%/10.83%,EPS3.45/3.88/4.30元,别离对应14.49/.89/11.63倍市盈率。保持“引荐”评级。

三一重工:集团大手笔出资三一重卡,商用车与工程机械协同效应显着

事情:9月28日,三一集团在湖南长沙隆重举办三一智联重卡项目开工暨道依茨发动机项目签约开工发动典礼。

集团大规划出资三一重卡,或推翻重卡职业生态:9月28日,三一集团在湖南长沙隆重举办三一智联重卡项目开工暨道依茨发动机项目签约开工发动典礼。依据规划,新基地项目总出资约220亿元,项目悉数达产后,园区可完成30万辆重卡、60万台柴油发动机以及其他中心产业链和新一代工程机械的规划出产。现在,三一重卡选用互联出售、不设授权经销商的商业模式,依据根除商用车的数据,从2018年5月18日三一重卡正式上市至今,三一重卡的累计销量已打破1.3万辆,是最近十年来最快进入“万辆沙龙”的重卡新势力。

三一重卡规划三年内产销达6万辆、五年内产销达10万辆,未来或对重卡职业发生推翻性影响。

商用车与工程机械具有协同效应,上市公司将显着获益:商用车与工程机械的协同首要体现在三个方面:1)三一集团与道依茨合资建立发动机公司,未来将到达60万台柴油发动机的产能,供给工程机械中心零部件支撑;2)现在泵车、消防车等高端商用车底盘仍依靠进口,且存在供货周期长等问题,开展自有高端商用车有望下降进口依靠;3)重卡职业产量大,新基地投产后单体园区产量有望超越1000亿,将显着提高集团在供应链上的议价才能。依据揭露材料,三一重卡将在未来寻求IPO成为大众公司,有望显着提高三一整个集团的品牌价值。

加大逆周期调理职业高景气持续,公司盈余有望持续向上:跟着国内经济下行压力加大,8月宏观经济数据连续弱势体现,财政政策逆周期调理力度也在不断增强。9月初国常会布置要加速地方政府专项债券发行运用进展,力求9月底前根本发行结束,优先用于在建项目,支撑规划内重大项目及处理政府项目拖欠工程款等,并提出提早下达下一年部分专项债额度,保证下一年初即可运用收效。咱们以为在专项债加速发行布景下,各地基建项目落地有望加速落地,近期雄安区域、广西、湖南等地开工已有显着加速的趋势,工程机械职业有望连续高景气,公司作为职业龙头盈余有望持续向上。

盈余猜测与出资主张:咱们估计公司2019-2021年净利润别离为115.69亿、133.47亿和145.66亿,对应PE别离为10倍、9倍和8倍,保持“买入”评级。