7月30日，广州市开展变革委对外发布《广州市氢能工业开展规划（2019-2030）》。依据规划，其工业开展方针包含：到2030年，广州市将建成集制取、储运、买卖、使用一体化的氢能工业体系，氢能工业完结产量估计2000亿元以上。上市公司方面，雄韬股份具有国内首条氢燃料电池电堆自动化出产线；美锦动力氢能板块战略格式已根本成型。

[2020-04-29]雄韬股份(002733):事务结构改进,新式事务增加向好-2019年年报及2020年一季报点评

公司2019年事务结构改进,新式的锂电池、燃料电池事务增加向好。公司坚决转型路途,20Q1成绩略超预期,2020年燃料电池方针着重"优质区域"和"中心部件",公司完善工业链布局和先发优势有望在未来完结收益。坚持公司2020-2021年EPS0.53/0.78元的猜测,新增2022年EPS猜测为0.86元,对应PE39/26/24倍,坚持"增持"评级。

2019年财物减值连累扣非归母净利润。公司2019年营收/归母净利润/扣非归母29.32/1.71/0.15亿元(同比-0.82％/+81.77％/-65.71％,下同),其中非常常损益首要由政府补助0.62亿元、公允价值变化和出资收益两项合计1.03亿元组成。

2019年计提财物/信誉减值0.29/0.亿元(首要系计提长时间股权出资参股公司铂鹿物流/应收账款减值),两项累计0.63亿元,同比增加2.7倍,连累扣非归母净利润同比大幅下降。

锂电池增加无能为力,燃料电池有望放量。分事务看,铅酸/锂电/燃电营收21.76/6.01/1.42亿元(-4.64％/+26.23％/+69.89％),毛利率别离为15.46％/21.00％/50.29％(+5.19/+3.86/+0.54pcts)。从事务结构上看,铅酸电池营收收窄,系部分出货被公司锂电产品代替;另一方面公司继续开辟锂电用户,双要素效果下锂电营收增加无能为力。2019年公司燃料电池体系出货170台(+7.5倍),营收打破亿元大关;2019年公司共有13款配套车型进入工信部《引荐目录》,意向订单达3000台套,燃料电池事务迸发在即。盈余才能方面,公司各事务毛利率均同比提高,系公司工业搬运战略下降本初显成效。

20Q1成绩略超预期,坚决深化转型路途。公司20Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润4.3/0.28/-0.06亿元(-27.02％/+16.33％/+60.16％),略超预期,其中非常常损益首要包含政府补助和出售惠州雄韬股权发生的出资收益。20Q1内深圳和越南工厂订单丰满,新年期间公司照旧出产完结交给。燃料电池方面,子公司广州雄韬氢恒科技获得开沃、南京金龙订单,将武汉工厂原资料、零部件运至大同、广州工厂出产并顺畅交给。咱们以为在燃料电池补助方针着重"优质区域"和"中心部件"的布景下,公司在燃料电池方面的布局有望在未来几年完结收益。

危险要素:燃料电池补助方针不及预期,燃料电池体系订单落地不及预期。

出资主张:公司2019年事务结构改进,新式的锂电池、燃料电池事务增加向好。

公司坚决转型路途,20Q1成绩略超预期,2020年燃料电池方针着重"优质区域"和"中心部件",公司完善工业链布局和先发优势有望在未来完结收益。

坚持公司2020-2021年EPS0.53/0.78元的猜测,新增2022年EPS猜测为0.86元,对应PE39/26/24倍,坚持"增持"评级

[2020-06-23]美锦动力(000723):焦炭进入景气周期助推成绩增加,新动力事务长脸添彩-深度陈述

焦炭产能压减2.92％,焦炭价格上升,助力公司成绩开释。2020年为环保决胜年,以山西、山东、江苏为代表的主产地出台方针促进焦化去产能,估计完结后焦炭职业将彻底处理产能过剩问题。一起疫情在二季度得到了有用操控,下流需求有望坚持增加,焦炭价格重回上升通道。据公告,公司权益焦化产能601万吨,是现在一切A股上市公司里权益产能最大的,一起公司公告有在建产能385万吨/年,将继续获益于焦炭价格上涨。自有煤矿可掩盖炼焦所需近58％原资料,本钱端坚持稳定,焦炭价格上涨有望翻开公司的盈余空间。

氢能全工业链布局,奔驰轿车进军货车蓝海:依据公司"工业链+区域+归纳动力站络"的总体规划,在氢能范畴活跃布局。一方面,广泛布局,抢占商场,公司氢能工业园从广东扩展到晋中市、青岛、嘉兴等城市,获得当地政府方针支撑,扩展氢能工业开展。另一方面,环绕"一点(整车制作)、一线(燃料电池上下流工业链)、一(加氢站络"的总体规划,上游依托焦炉煤气低本钱制氢,中游布局鸿基创能与国鸿氢能等中心技能公司加快中心零部件的研制,下流奔驰轿车产销增加较快,方案2020年出产各种车辆1500辆,2022年完结3000辆规划。奔驰轿车开展杰出,整车品类从大巴车向货车扩展,翻开新的蓝海商场。公司拟对奔驰轿车进行拆分独立上市创业板,在拓展融资途径削减对公司资金依靠的一起,有望获取合理估值,增强产品竞争力。

超级电容炭已获得重大进展,工业化加快:公司与山西煤化所所协作研制开发的"超级电容器电极资料中试技能"的开发项目获得重大进展,现已建成了10吨级的电容炭中试演示线,中试产品先后在要点用户完结评测,产品的归纳性能与占有国际商场干流的日本可乐丽公司YP-50F产品适当,单个目标已逾越,到达国际先进水平。公司将发动电容炭的工业化作业,据公告,估计项目一期工程(500吨/年的工业化工程)估计2020年3月发动,项目出资预算约1.6亿,方案于2020年月底前完结设备装置,2021年3月完结联动调试,正式投产供货。项目顺畅施行后,将处理困扰我国超级电容器职业多年"卡脖子"的难题,推进要害中心资料完结进口代替。

出资主张:估计2020-2022年净利润别离8.78/20.19/23.48亿元。考虑未来焦炭职业供需格式改进,燃料电池车职业不断开展,公司成绩和现金流均有望继续稳定地改进。给予买入-A出资评级,6个月方针价8.40元。