5月24-26日，第十一届我国国际储能大会将于杭州举办。我国国际储能大会是推进储能职业健康继续开展的全球尖端盛会之一，被称为“我国储能工业开展风向标”。据统计，到2020年月底，我国储能项目装机算计.8GW。数据显现，电化学储能占比正在快速提高，工业链有望获益。德方纳米是磷酸铁锂龙头；阳光电源是全球一流的储能设备及体系解决方案供货商。
2021-05-07德方纳米(300769)2020年年报及2021年一季报点评:成绩契合预期合资扩产构建长时间竞赛力
公司发布2020年年报。陈述期内完成营收9.42亿元，同比下降10.62%；完成归母净利润-2840.16万元，同比下降8.36%；完成扣非归母净利润-6282.20万元，同比下降204.77%。此前公司预告2020全年归母净利润亏本2019.万元-2882.86万元，扣非后亏本5329.48万元-7609.31万元，实践成绩契合预期。其间，2020年Q4完成营收3.67亿元，同比增加17.02%，环比增加68.20%；完成归母净利润-0.17亿元，同比下降147.56%，环比亏本扩展286.11%；完成扣非归母净利润-0.19亿元，同比下降255.30%，环比亏本收窄8.56%。
2021年一季度完成扭亏为盈。2021Q1完成营收5.10亿元，同比增加224.06%，环比增加38.75%；完成归母净利润0.51亿元，同比增加678.57%，环比扭亏为盈；完成扣非归母净利润0.亿元，同比增加47.89%。2021年1月20日，公司控股子公司曲靖麟铁产生安全出产事端，在本陈述期已承认的丢失金额为788.39万元。一季报仍完成大幅增加，首要原因是去年同期受疫情影响较大，跟着新能源轿车需求逐渐提高，公司产能开释，产销量大幅提高，完成2021Q1成绩快速增加。
磷酸铁锂产销量保持高增加，扩产进程顺畅，盈余才能有望触底上升。1）产销量状况：依据公司年报，2018-2020年公司纳米磷酸铁锂托辞别离为1.75万吨、2.41万吨、3.25万吨，年均复合增加率为36.26%，销量别离为1.68万吨、2.万吨和3.07万吨，年均复合增加率为35.18%，产销量继续保持高增加。2020年该事务收入为9.07亿元，同比-9.42%，占公司经营收入的96.32%；毛利为0.92亿元，占公司毛利的94.68%。价格方面，依据年报测算公司2020磷酸铁锂出售均价3.万元/吨（含税），同比下降起伏超越30%，毛利率10.18%，同比下降10.92个百分点。
2）产能方面，依据年报材料，到2020年末，公司磷酸铁锂年产能约8万吨，跟着下半年定增募投项目4万吨产能投产，2021年年末公司产能有望到达万吨。现在公司纳米磷酸铁锂出产基地共有5处——佛山德方、曲靖德方、曲靖麟铁和宜宾德方年代、德方亿纬（筹）。其间，曲靖麟铁2万吨产能于2020年末逐渐开释；曲靖德方1.5万吨产能于2021年根除季度逐渐开释，一季报显现其现在尚在爬坡。跟着产能开释进程加快，盈余才能有望触底上升。
多点布局合资扩产，深度绑定优质客户。年报显现，公司客户包含宁德年代、亿纬锂能等，且优质客户集中度高，2020年TOP5客户出售收入占比到达90.04%，其间top1、2客户出售收入占比别离到达65.28%、17.01%。公司深度绑定优质客户，与多家客户采纳合资建厂的方式加快扩产节奏，协作扩产方面：曲靖麟铁是公司与宁德年代的合资公司，2万吨产能已于2020年末逐渐开释；宜宾德方年代是该合资公司的全资子公司，于2021年1月规划建造8万吨产能，建造周期36个月，现在处于前期设计规划阶段；德枋亿纬（筹）是公司与亿纬锂能的合资公司，规划建造10万吨产能，公告显现应于2022年4月14日前完成量产。
公司拟剥离碳纳米管导电液事务，聚集主业。碳纳米管导电液事务商场规模相对较小，竞赛剧烈，2020年公司该事务销量1,282.09吨，同比下降-21.16%；完成收入0.亿元，仅占悉数营收的3.56%；毛利为492.44万元，仅占公司毛利总额的5.05%，净利润-219.82万元。2021年1-2月份导电液事业部完成收入768.98万元，净利润-0.37万元。2021年3月30日，公司公告拟将碳纳米管导电液事务出售给曲靖飞墨，买卖对价人民币2,442.14万元，以现金方式付出，本次买卖完成后，公司及子公司将不再从事碳纳米管导电液相关的事务，进一步聚集主业。一起公司全资子公司曲靖德方拟将部分厂房出租给曲靖飞墨，租借期为一年，年租金算计106.47万元。
出资主张：保持公司买入-A出资评级。咱们估计公司2021年-2023年营收别离为27.68、45.48和63.78亿元；归母净利别离为1.91、3.06和4.62亿元，公司深度绑定优质客户，产能开释有望迎来成绩拐点，保持公司买入-A的出资评级。
新能源轿车销量不及预期，公司新建产能投进发展不及预期，公司客户发展不及预期。
2021-05-14阳光电源(300274)2020年年报及2021年一季报点评:成绩契合预期逆变器龙头强者恒强
保持“增持”评级。保持2021~2022年EPS猜测2.03、2.81元，估计2023年EPS3.55元，保持目标价1.80元。公司公告2020年年报及2021年一季报，成绩高增契合预期。公司在逆变器范畴龙头位置安定，海外商场继续发力，储能事务快速增加，成绩继续高增可期，保持“增持”评级。
风景逆变器出货高增加，龙头位置安定。公司全年光伏逆变器事务完成经营收入75.15亿元，同比增加105.98%；完成出货33.52GW，同比增加103.89%，全球市占率达27%，其我国内13GW，海外22GW，累计完成装机超154GW。公司在全球商场品牌和途径优势明显，将继续凭仗优异的本钱下降才能和技能研制才能，继续抢占光伏逆变器海外商场份额。风电变流器全年完成营收14.15亿元，同比增加381.63%，出货量16gW，同比增加351%，已与国内前十劲风电整机厂均完成批量协作。
储能事务快速生长，有望成为成绩新亮点。公司2020年完成储能体系全球发货800MWh，已广泛应用在美、英、德等老练电力商场，储能变流器、体系集成商场出货量均位列我国根除。公司活跃布局储能商场，随同近期储能相关方针的出台及新能源配储经济性提高，需求有望快速发动。公司借力已有品牌和途径优势，储能事务有望成为成绩新亮点。公司拟定增募资41.56亿元用于100GW配备制作基地项目，其间70GW光伏逆变器、15GW风电逆变器、15GW储能逆变器，扩大产能布局，强化龙头位置。
催化剂。逆变器市占率提高、储能事务加快放量。
危险提示。疫情及交易维护影响全球光伏新增装机。