据媒体报道，近来，“拉闸限电”再次冲上热搜。9月中旬以来，江苏、广东、云南、浙江、山东、湖南、辽宁、吉林、黑龙江等20多个省份相继发动有序用电，多地工业企业被要求“开三停四”“开二停五”乃至“开一停六”错峰用电。在东北区域，受限电影响的规划乃至超出了工商业电力用户。

剖析指出，动力出产分配不平衡是限电的重要原因之一。我国动力的出产地和消费地跨度极大，大约80%的煤炭资源在西北部区域，80%的水利资源在西南部区域，80%的风、光资源也在西北部区域。而我国动力70%以上的消费需求，都会集在经济兴旺、添加比较快的华东、华中等区域。经过新动力特高压输电技能，完成电力远距离运送，可有用缓解东部省份用电严重、用电贵的压力。跟着近期国内大规划拉闸限电问题的益发严峻，国内特高压建造望迎来提速。

据国家电数据计算，2016-2020年国家电特高压跨区跨省运送电量逐步添加，添加幅度有所加大，2020年国家电特高压跨区跨省运送电量达20764.13亿千瓦时，估计2021年国家电特高压跨区跨省运送电量达24415.41亿千瓦时。跟着特高压建造的提速，产业链公司望获益。

灵通股份（002560）出产的架空导线被广泛应用于国家重点工程，成功应用于我国多条特高压输电线路，公司现在已开展成为国内特高压、超高压架空导线首要出产供货商之一。

麦克奥迪（3001）具有百万伏特高压要害中心绝缘零部件技能才能，参与国1100kV沟通特高压苏通GIL归纳管廊工程。

2021-04-20灵通股份(002560)2020年年报点评:军工职业景气量继续提高航空制作事务高速开展

点评

1．军工职业景气量大幅提高，航空制作事务将成为新的成绩添加点。

收入端：2020年电线电缆事务营收17.35亿元，同比添加4.64%，营收占比下降2.97pct，占总营收比重为90.02%；航空制作事务营收达1.02亿元，同比添加138.41%，营收占比添加2.88pct，占总营收比重为5.27%。赢利端：航空制作事务净赢利到达0.43亿元，同比添加105%，赢利占比高达.4%。跟着国产新式战机进入加速批产阶段，赢利率水平较高的航空制作事务占比有望进一步提高，公司全体盈余才能将进一步增强。

2.加强研制投入，促进电线电缆事务战略转型和航空制作事务高速开展。

2020年公司三费占比为3.84%，下降3.48pct，研制投入0.64亿元，同比添加10.09%。电线电缆事务毛利率为13.44%，下降2.96pct，首要遭到疫情和公司战略调整（加速产品结构调整和商场拓宽）的影响，经营本钱同比添加8.%，电线电缆事务战略调整旨在优化产品结构和应用领域商场拓宽，有助于长时间盈余才能的提高。航空制作事务毛利率为63%，下降9.85pct，首要受新机型批产阶段产品价格有所下降的影响，长时间看航空制作订单大幅放量带来的规划效应和公司本钱管控才能的进一步提高将有用对冲降价的负面影响，航空制作事务仍将保持较高赢利率水平。

3、盈余猜测与出资主张

估计公司2021/22/23年完成经营收入24.62/29.65/35.09亿元，完成归母净赢利分别为1.89/2.59/3.5亿元，EPS分别为0.36/0.49/0.66元，对应PE分别为19/14/10倍。保持“买入”评级。

军品订单不及预期；盈余和估值判别不及预期。