下半年天然橡胶供给端趋向天然上升，需求端复苏进展成为行情主导逻辑。橡胶需求端首要受微观带动，除掉季节性要素，2020下半年估量将全体保持安稳而难言严峻利好。

供给缓慢安稳上升

2020上半年因为疫情及气候影响，全球天然橡胶产区开割遍及较往年晚，前期产值开释较为缓慢。上半年泰国天然橡胶总产值216.7万吨，较去年同期削减3.3%，月度产值水平低于2018—2019年，但高于2015—2017年。印尼疫情仍处于上升期，上半年橡胶总产值146万吨，较去年同期削减8.6%，月度产值水平低于曩昔四年。估量后期泰国橡胶产值开释将会进步，印尼产值上升或仍较为缓慢。橡胶供给端全体来看，下半年产值开释将高于上半年，且持续处于产能增加期，全年还将呈现相对性过剩，供给压力仍存。

需求触底起色呈现

天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新统计数据显现，2020上半年天然橡胶需求全体大幅跌落，不过该安排估量橡胶消费量将在三季度上升，首要是我国商场将会拉动需求的增加。依据ANRPC通过修订的估量，本年疫情大盛行导致需求骤降，上半年全球天然橡胶消费量同比下降了15.7%；作为占全球橡胶需求40%的消费大国，同期我国天然胶消费降幅达20.1%。不过就全局来看，全球天然橡胶商场需求最糟糕的时间现已曩昔。ANRPC估量从三季度开端，全球天然橡胶消费量将以年均1.4%的增速进入正增加区域。我国最早成功操控了疫情开展，又遏制住二次反弹，令状况总算呈现起色，使得天然橡胶商场简直摆脱了对需求反常下降的忧虑。

软弱回暖危险仍存

ANRPC陈述归纳来看，本年全球天然橡胶商场供需两弱格式根本确认，且需求下降程度高于供给。虽然疫情使得手套等医疗用品职业对乳胶的需求显着提高，但毕竟天然橡胶下流首要消费仍是会集在轮胎制造业。我国疫情迸发时期，国内轮胎企业开工率下降至历年冰点；而国内疫情得到操控后，海外疫情又呈现严峻分散，导致轮胎企业外贸订单遭到严峻危害。

虽然海关总署数据显现，本年我国天然橡胶进口数据比去年同期下滑并不算多，但青岛区域现货库存显着偏高，可知下流企业对质料橡胶的消化速度非常缓慢，阐明需求端真实地被削弱。年中前后经济复苏和需求发动，有利于橡胶商场康复并走强，但相关危险不容忽视。全球疫情的第三次冲击，施行影响方针的有效性，首要经济体联系交恶，都可能会阻止商场心情的好转。

它山之石佐证观念

国际橡胶研讨安排IRSG猜测，2020年全球橡胶需求量受疫情影响将下降12.6%至2520万吨。橡胶首要下流汽车轮胎职业和微观经济高度相关，各国防疫管控办法导致工厂停产、出售阻滞、劳动力和物流运送受限等。现在全球疫情全体正处于迸发高峰期，年内橡胶总需求量大幅下滑的成果简直是必定的。

IRSG猜测，2020年国际天然橡胶需求量将下降11%至1212万吨，大幅低于2019年天然橡胶需求量1362万吨。IRSG猜测，2020年全球合成橡胶需求量将下降14%至1306万吨，相同大幅低于2019年合成橡胶需求量1518万吨。估量到2021年，全球橡胶消费总量有望上升7.9%，首要依赖于轮胎工业(+6.9%)以及非轮胎范畴(+9.3%)需求的复苏。其间，2021年全球天然橡胶需求估量增加7.8%，合成橡胶需求增速估量康复8%。