人民银行日前发布的数据显现，到5月底，黄金储藏达6161万盎司，较4月末添加51万盎司。这是自2018年月以来接连第6个月增持黄金储藏。世界黄金协会在5月初发布的一份陈述中称，一季度全球央行的黄金购买量创下6年来最高水平。

归纳组织观念以为，跟着经济增速减缓、通胀数据下行，美联储降息将是大势所趋。落实到金融财物上，黄金价格或将逆周期走出一轮上涨行情。别的，世界经贸关系紧张，使得商场的避险心情升温，黄金等贵金属的装备价值提高。

相关上市公司：

山东黄金：主营黄金锻炼挖掘事务，具有海内外很多优质黄金矿藏资源，且金矿挖掘本钱处于同行较低水平；

银泰资源：旗下低本钱金矿正迎来托辞和成绩的逐渐开释。

山东黄金(600547)资源及本钱优势得天独厚的黄金龙头

H股上市，公司职业位置进一步稳固：2018年9月公司登陆香港交易所，A+H股双融资途径，有用下降公司财务费用和财物负债率的一起，也为公司世界并购战略供给了资金上的有力支撑。

资源及规划优势杰出，黄金储量有望进一步扩展：山东是黄金资源和产金大省，就资源储量而言，胶东半岛金矿会集了全国1/4的黄金资源储量，而其间90%以上又会集散布在招远、莱州区域。此外，该区域前景资源/储量可观。公司旗下现有的出产矿山具有多项世界之最，三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、小巧金矿接连多年上榜“我国黄金出产十大矿山”。跟着公司对内不断加大探矿力度，对外积极开展并购，未来黄金储量有望进一步扩展。

全球经济放缓，黄金需求旺盛，公司成绩有望进一步提高：从全球经济格式来看，未来一段时间全球经济放缓将是大概率事情。而黄金作为一种传统避险财物，有用对冲全球范围内不确定性所带来的危险，发挥保值功用，具有较高的出资价值。全球黄金职业开展处于上升期，消费重心向以我国和印度为首的亚洲搬运，出产与需求安稳增加。跟着美元、欧元、英镑等世界货币不断价值降低，黄金的保值功用将会越来越重要，黄金需求将继续增加。

盈余猜测与出资主张：咱们估计19-21年，公司归母净利润别离为11.80、13.77、15.51亿元；EPS别离为0.53、0.62、0.70元，对应5月10日收盘价30.60的PE别离为57.39、49.21倍和43.68倍，初次给予“增持”评级。

危险要素：产品价格跌落危险、黄金托辞不及预期危险、世界形势骤变危险、国家政策性危险、资源挖掘危险、矿山安全危险。

银泰资源(000975)2018年成绩预增近九成黄金助推未来可期

1．事情

公司发布2018年成绩预告，公司2018年估计完成归属于上市公司股东净利润约6.4亿元-6.6亿元，较2017年追溯调整后的归属于上市公司股东净利润同比增加约88.05%-93.93%。

2．咱们的剖析与判别

（一）收买埃尔拉多，黄金事务助推公司成绩

陈述期内，尽管2018年黄金、白银、铅、锌均价别离为273.85元/可、3657.93元/千克，较2017年别离同比跌落1.47%、8.79%，但获益于上海盛蔚矿业的并表，使公司2018年全年成绩仍取得了约88.05%-93.93%的同比增加。公司2018年的盈余首要来源于黑河银泰矿业、吉林板庙子矿业及玉龙矿业这三家公司，其间前两家从属上海盛蔚矿业。在公司2018年头经过上海盛蔚成功收买埃尔拉多在我国境内的4项金矿采矿权及9项金矿探矿权并将其注入上市公司后，公司现在具有约99吨的黄金资源储量，其间东安金矿22.04吨、青海大柴旦45吨、吉林板庙子31.88吨。在东安金矿、吉林板庙子矿营运安稳的情况下，跟着2019年上半年青海大柴旦方案复产，估计公司2019年的矿藏金托辞可达7万多吨。公司的黄金事务也将成为公司未来几年成绩增量的最大支撑。

（二）黄金价格或将进入新的上涨周期

跟着全球经济增加的放缓、美国经济走势不确定性的增强、金融商场的动乱与危险偏好的下降，美联储在2019年大概率将放缓其加息节奏，乃至是提前结束缩表，COMEX黄金价格已从1167美元/盎司上涨至1300美元/盎司以上。美联储的全面"转鸽"，估计2019年美国的实践利率将边沿下行，将支撑了黄金价格的继续上涨，黄金价格或将进入新的一轮上涨周期。公司黄金托辞的开释，合作黄金价格的上涨，将为公司的成绩增加供给足够的弹性。

3．出资主张

跟着公司未来几年黄金托辞的开释，叠加黄金价格在全球经济下滑、流动性或许重回宽松下有望进入新上涨周期，黄金事务将支撑公司成绩安稳增加。估计公司2018-2019年EPS为0.33元、0.46元，对应PE为31x、22x，保持"引荐"评级。

4．危险提示

1）矿山出产进展不及预期；

2）美元汇率近期变化；

3）黄金铅锌银金属价格下行；

4）经济形势平缓导致避险心情变弱。