近来，中电联电力计算与数据中心发布《2020年一季度全国电力供需局势剖析猜测陈述》。《陈述》显现，一季度，全国新增发电装机容量1356万千瓦，新增非化石动力发电装机容量709万千瓦，占新增发电装机总容量的52.3%。值得注意的是，归入职业出资计算系统的首要电力企业风电出资281亿元，同比添加185.9%，占一季度全国首要电力企业算计完成出资的29.2%。中电联还针对缓解电力企业经营压力提出了相关主张，包括主张对《关于完善风电上电价方针的告诉》中关于“陆优势电2020年末投产、海优势电2021年末投产”的时限要求延期6个月左右等。

别的，上月底财政部下发《关于连续西部大开发企业所得税方针的公告》，公告说到，自2021年1月1日至2030年月31日，对设在西部地区的鼓舞类工业企业减按15%的税率征收企业所得税。依据之前发布的《西部地区鼓舞类工业目录》，甘肃省、青海省、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区四省风力发电场建造及运营归于鼓舞类，可享受上述所得税优惠方针。

方针扶持利好不断，加上职业抢装年逻辑不变，组织估计，跟着国内疫情缓解，交通运输开端康复，风电上下游产能逐渐康复至满产，估计二季度风电装机量将大幅提升至7-10GW，环比添加190%-300%，估计全年风电装机有望到达35GW，同比添加36%左右。

操作上，风电加速投产，工业链中整机环节弹性大、零部件环节成绩高增，相关上市公司有金风科技、金雷股份等。

[2020-05-02]金风科技(002202):净利润大幅添加,毛利率反转可期-一季度点评

净利润大幅添加,财政状况良好近来,金风科技发布一季报,公司完成经营收入54.67亿元,同比添加1.33％,归母净利润8.94亿元,同比添加291.46％,扣非后归母净利润7.72亿元,同比添加311.23％。首要因为公司转让部属公司部分股权,出资收益添加。毛利率为21.5％,同比下降4.1个百分点,环比添加4.8个百分点。

经营性现金流净流入2.27亿元,同比添加110.8％。公司经营性财物周转速度同比有所改进,现金循环周期同比削减23天至104天。为满意订单添加需求施行储藏,存货周转天数同比添加9天至108天。应收账款周转天数同比削减63天,回款节奏加速。除掉变现才能和流通性较高的收据,公司短期应收账款的周转天数为155天,同比削减41天。财物负债率为67.6％,有所下降。净债款规划削减,净财政杠杆下降至38％2.5S成为主机型,毛利率改进可期一季度公司对外出售容量848MW,机型向大容量过渡,2.5S渠道成为干流机型,出售容量为402.5MW,占总出售容量的47.5％,添加30.5个百分点。

3S、6S容量机型开端放量,别离占11.9％和2.4％,1.5MW和2S出售容量有所下降,别离占0.9％和37.3％。跟着前期的贱价订单的削减以及19年升高的揭露招标订单逐渐交给,估计公司风机板块毛利率有望进一步改进。

在手订单足够,有力支撑后续成绩公司订单坚持足够,截止3月31日,在手外部订单合计20.16gW,已签待履行外部订单总量为16.83GW,别离为:1.5MW、2S、2.5S、3S、6S、8MW机组别离为0.4GW、3.61GW、7.72GW、4.11GW、1.04GW、8MW。

外部中标未签订单3.3GW,内部订单为598.83MW。跟着国内疫情逐渐得到操控,订单逐渐得到开释,对后续成绩行成有力支撑,有利于后续成绩的持续添加。

盈余猜测咱们预期2020-2022年营收别离为562、593.6、628亿元,同比添加46.95％、5.62％、5.8％。归母净利润别离为39.33、43.28、45.93亿元；当时股价对应PE别离为10.72、9.74、9.18倍；EPS别离为0.93、1.02、1.09元。现在风电职业公司估值处于底部,而且契合国家鼓舞基建的决议计划,待新冠疫情形成的商场心情动摇安稳后,状况有望回暖。公司系风电主机龙头企业,抢装期体现杰出可期,咱们保持“增持”评级。