隆鑫通用:成绩增加提速植保无人机行将量产

2016年净利润安稳增加,17年1季度成绩加快。公司发布2016年报,完成经营收入84.83亿元(+20.45%),归母净利润8.66亿元(+11.76%),EPS1.04元。2016年度利润分配预案,拟每10股派送红股5股(含税),每10股派发现金盈利5元(含税),以本钱公积转增股本每10股转增10股。一起发布17Q1成绩快报,估计完成经营收入22.52亿元(+20.23%),归母净利润2.31亿元(+17.49%),EPS0.27元,成绩契合预期。

发起机组/四轮低速电动车生长较快,毛利率根本安稳。分产品看,16年公司摩托车/发起机/发电机组/四轮低速电动车收入别离为33.97/22.15/15.24/10.69亿元,同比别离改变2.54%/-2.08%/75.7%/145.63%,发起机组及四轮低速电动车事务完成较快增加,占比别离提高6.4/5.7个百分点。其间应用于IDC的大型商用发电机组完成收入7620万元,同比增加228%,公司自主品牌发电机组在IDC等备用电源商场的竞赛优势进一步扩展;四轮低速电动车范畴,公司现已具有8大系列、27款产品,其间两款新品V5和吉瑞快速上量,公司继续进行研制投入,公告显现17年力求完成7万辆以上的出售方针(16年销量5.86万辆)。16年公司归纳毛利率20.65%(+0.49个百分点),根本坚持安稳。细分事务中摩托车毛利率提高1.89个百分点,发电机组毛利率下降2.19个百分点(首要系从事大型商用发电机组的广州威能全年并表期改变引起的权重改变影响所造成的)。

“一体两翼”协同展开,估计农业植保机将于17年上半年量产。公司在坚持摩托车、发起机、发电机组三大主业龙头位置的一起,不断展开“无人机+通航发起机”与“新能源机车+轿车零部件”两大新式事务。无人机板块,公告显现XV-2无人植保机将于17年上半年批量生产,下半年将在黑龙江、新疆等地展开规模化无人机航化作业服务,不断堆集大规模作业才能。通航发起机板块,公司方案推进CMD22型通航活塞式发起机的EASA取证作业,并展开在国内进行国产化的前期预备。轿车零部件板块,公告显现重庆工厂正活跃推进长安福特Dragon、Maverick发起机缸体项目,南京工厂活跃推进通用LCV发起机缸盖及路虎捷豹项目,两项目均估计于2017年达到批量生产才能。

出资主张:估计公司2017-2019年EPS别离为1.17/1./1.45元,公司坚持传统主业领先位置,“一体两翼”战略推进新事务协同展开,看好公司在农业植保无人机未来潜在商场展开,坚持买入-A评级,6个7月方针价26.91元。