据报道，英伟达称2021年仍将面对显卡供给缺少的局势，英伟达将继续尽力添加供给，但现在想拿到新显卡依然很困难，游戏玩家、加密钱银矿工和“黄牛党”现已让显卡实践价格失控了。
因为疫情影响，全球芯片都出现了紧缺的状况，显卡也不破例，显卡厂商的托辞出现了大幅下滑。别的，近期虚拟币行情火爆，“挖矿”导致对显卡的需求迸发。A股相关公司首要有胜宏科技、通富微电、景嘉微等。
2021-04-02胜宏科技(300476)2020年年报点评:职业景气拉动产能开释2021年有望加快添加
谈论：
1、营收高添加，汇损、一次性费用和六厂爬坡等影响Q4赢利。
经测算，Q4单季度收入18.15亿元，同比+50.28%环比+24.57%；归母净赢利0.95亿元，同比-8.96%环比-41.72%。其间，Q4汇兑损践约0.55亿、全年约0.85亿，同比别离添加0.46亿/1.04亿元。此外，20年还新增股权鼓励费用1500万元、新冠疫情相关防疫及捐献开销等。
赢利率方面，全年毛利率23.66%，同比-2.09个pcts，净利率9.27%，同比-2.64个pct，其间Q4单季度毛利率17.42%，同比-4.66个pcts，环比-10.43个pcts，净利率5.22%，同比-3.40个pcts，环比-5.98个pcts。四季度毛利率下降，主因智能工厂6层厂房投产爬坡影响，以及依据最新管帐要求将出售费用中的运送费用调整到运营本钱中，净利率下降主因汇兑丢失、防疫及其他年末费用计提影响。
2、六厂补齐高多层板拼图，HDI事务初具规划。
分事务来看，多层板方面，公司2020年多层板营收占比约86%，包含胜华老厂、一期智能工厂和自动化更高的1-6层才智工厂，其间前期投进厂房下半年均处于满载状况，新投进的6层厂房首要定位中高阶服务器及通讯类订单，现在在国内浪潮、中兴、富士康等客户逐渐导入，良品率也提高至95%以上。咱们以为如需求匹配，公司多层板现有产能仍有10亿以上收入开释空间。HDI方面，公司大规划人才和前瞻设备产线布局带来开端作用，2020年完结营收约6-7亿元，产品均匀阶数提高至1-2阶，进入国内ODM手机客户等中心下流商场，现在公司HDI在手产能对应产量超15亿，估计本年将继续投进的产能对应产量10亿以上，考虑下流轿车、服务器、高端消费对高阶HDI需求的提高，估计公司HDI事务未来3年增速将逾越全体收入增速。
3、产能进入开释周期，显卡/车载/高端消费/服务器等订单驱动添加。
咱们测算公司2020年通类客户收入约占20%，服务器类占10%，显卡类占15%，消费类占30%，核算机及周边占20%，轿车板占5%。当时在数字钱银热度提高布景下GPU板卡全体供需格式优化，公司虽未接受矿机客户订单但亦获益于商场景气量的提高；消费类方面，公司继续在北美中心客户高端消费电子产品导入订单，且有望在手机主板HDI和轿车HDI继续进阶。此外，公司服务器、特斯拉电动车多层板等本年均有新订单导入供给添加。
公司上一年本钱性开销21亿，曩昔三年算计46亿，仅次于鹏鼎、深南稳居板块第三，当时固定资产总额现已位列板块第四，而2020年营收仅排名板块第6名（截止现在中信pcb板块已发表的公司），考虑职业需求处于需求上行周期，以及公司在高端增量商场的前瞻布局能坚持产品结构的晋级，咱们以为公司前期储藏的产能开释弹性高于板块大部分公司，上一年下半年职业承认需求复苏以来，20Q3-21Q1三个季度公司单季度收入增速为68%/%/50%，收入端出现较快添加趋势。此外，公司拟在江苏新建百亿园区，长时间展开战略值得等待。
4、出资主张。
咱们看好上行趋势下公司产能开释弹性，以及为产品晋级和规划扩张所做的长时间布局。猜测公司21-23年营收为74.5/93.1/115.4亿，净赢利为8.04/10.30/13.10亿，对应PE为23/18/14倍。坚持“审慎引荐-A”评级，方针价30元、对应21年30倍PE。
客户立异低于预期、终端销量低于预期、职业竞赛加重。
2021-04-13通富微电(002156)2021年第一季度成绩预告点评:成绩超预期封测龙头赢利有望继续开释
成绩超预期，看好职业高景气下公司收入及赢利率的双增。下流需求旺盛，2021年一季度公司产能继续求过于供，公司一方面绑定AMD、MTK等大客户，另一方面在国内挨近空白的存储器、面板显现用芯片等范畴继续发力，估计2021Q1完结运营收入32.5亿元，同比添加50%，环比削减3%，收入环比有所下滑首要是因为2月天数较少及新年放假。供需错配下封测环节议价力显着提高，公司调整本钱结构和价格，估计2021Q1完结归母净赢利1.4-1.6亿元，环比添加82.7%-108.8%，2020年同期为-1172.83万元。以中位数1.5亿元核算，估计2021Q1完结归母净利率4.62%，同比提高5.16pct，环比提高2.33pct。跟着职业继续高景气，公司有望迎来收入及赢利率的双添加。
AMD、MTK等战略客户需求微弱，公司深度绑定大客户有望完结成绩快速添加。公司与AMD构成“合资+协作”的形式，2020年AMD为公司奉献约51%的收入。得益于先进架构+先进工艺，近年来AMD商场比例继续提高，benchmark数据显现，2021年1月4日AMD在选用x86CPU的台式机商场上CPU比例一度逾越Intel。依据AMD公司指引，估计2021年AMD营收添加约37%，公司深度绑定AMD，未来料将随同其一起生长。此外，获益于5G需求旺盛，公司第二大客户MTK添加微弱，依据MTK公司公告，2021年1-2月联发科营收同比添加78.47%，公司有望随同大客户完结快速生长。
5G及新能源车等带动封装需求快速添加，公司募投项目助力久远展开。5G、轿车电子、大数据等新式使用范畴驱动封装需求快速提高，公司存储器产品封测和显现驱动芯片封测等均已完结量产，未来将显着获益于存储器、CPU等范畴的国产化。2020年公司经过非公开发行征集资金32.72亿元，首要用于5G、轿车、CPU等范畴的封装产能扩张，估计产能投产后正常出产年出售收入为30.22亿元，职业高景气下公司成绩有望继续高添加。
盈余猜测、估值及出资评级。考虑到公司要点大客户AMD及MTK商场比例有望显着提高，带动关于公司封测需求的显着添加，及公司稳步扩产带来的规划的扩张，咱们估计2021-2023年归母净赢利为7.49/9.66/.74亿元，对应EPS为0.56/0.73/0.96元，坚持“强推”评级。
中心客户需求不及预期导致公司成绩下滑；中美交易冲突引发不确定性；海外疫情引发不确定。
2021-03-20景嘉微(300474)芯片范畴出售大幅添加一季度成绩高速添加
事情
3月11日，公司发布2020年成绩快报，全年完结运营收入6.54亿，同比添加23.17%，完结归母净赢利2.08亿，同比添加18.23%；同日，公司发布2021一季度成绩预告，估计完结运营收入2-2.15亿，同比添加69%-82%，完结归母净赢利0.44-0.5亿，同比添加73%-96%。
点评
芯片范畴出售大幅添加驱动一季度成绩高速添加
3月11日，公司发布2020年成绩快报，全年完结运营收入6.54亿，同比添加23.17%，完结归母净赢利2.08亿，同比添加18.23%，2020年成绩坚持稳健添加。
同日，公司发布2021一季度成绩预告，估计完结运营收入2-2.15亿，同比添加69%-82%，完结归母净赢利0.44-0.5亿，同比添加73%-96%，成绩出现显着加快添加，首要原因是公司芯片范畴产品出售大幅添加以及图形显控范畴产品出售同比稳定添加等要素。
芯片大规划收购预示订单丰满，公司民用商场拐点将至。1月22日，公司公告日常运营严重合同，公司及景美接连十二个月内与某公司签定多份日常运营性合同，合同金额累计达4.58亿元。2018年至2020年，公司及景美与该公司产生同一类型收购金额别离为197.29万元、7614.59万元、20032.23万元，其间2020年月收购金额为1.25亿元，2021年1月22日，公司又与该公司签定2.57亿合同。以上合同标明公司活跃备货以应对下流丰满的订单，高性能GPU放量在即，公司民用商场拐点将至。
股权鼓励显示决心，行权查核净赢利三年翻倍
1月25日，公司发布2021年股票期权鼓励方案（草案），拟向265名鼓励方针颁发888.37万份股票期权，行权价68.08元。颁发方针为中心办理主干以及中心技能（事务）主干，假定股权鼓励2021年1月颁发，则本次股权鼓励需摊销的总费用为92万元。
行权查核成绩方针为以2020年净赢利为基数，2021、2022、2023年净赢利添加率别离不低于30%、50%、100%，成绩查核增速高显示公司展开决心。
JM7200商场宽广，下一代芯片进入后端设计阶段
JM7200已完结与龙芯、飞扬、麒麟软件、统信软件、道、天脉等国内首要的CPU和操作体系厂商的适配作业，与中国长城、逾越电子等十余家国内首要核算机整机厂商树立协作关系并进行产品测验，与麒麟、长城、天穹、宝德、超图、昆仑、中科方德、中科可控、宁美等多家软硬件厂商进行相互认证，一起构建国产化核算机使用生态。
JM7200在通用范畴首要使用于桌面作业核算机，公司已与湖南长城科技信息有限公司、北京神州数码有限公司等多家公司签定协作结构协议，未来将在产品整合、资源共享及商场协作等方面将展开深度协作。在前款芯片研发的基础上，公司现在正在大力展开下一代图形处理芯片的研发作业，现在下一代图形处理芯片研发处于后端设计阶段，研发进程一切顺利。
军用图形显控位置安定，由机载向车载、舰载范畴拓宽
图形显控是公司传统优势事务，公司掌握了军机航电显控体系换代的前史机会，依托强壮的研发才能和技能实力无能为力占领商场。现在公司图形显控模块产品已使用于我国新研发的绝大多数军用飞机及很多老旧机型显控体系晋级，在军用飞机商场中占有显着的优势位置。
在机载图形显控范畴取得成功后，公司针对更为宽广的车载和舰载显控范畴，相继开宣布适用于坦克装甲车辆、地上雷达体系等范畴的图形显控模块及其配套产品。咱们以为，未来全军新式配备的连续列装以及老旧武器配备的信息化改造将为公司图形显控模块产品带来巨大的商场需求，支撑公司成绩稳步添加。
盈余猜测与出资评级：图显事务较快添加，高新能GPU空间宽广，坚持“买入”评级
公司在军用图形显控范畴位置安定，正从机载向舰载、车载范畴拓宽，继续添加可期；JM7200芯片适配发展杰出，下一代芯片开端工程研发，商场空间宽广。估计公司2021年至2022年的归母净赢利别离为3.51亿元、5.04亿元，同比添加别离为68.75%、43.47%，对应当时股价PE别离为66、46倍，坚持“买入”评级。
危险剖析：
高性能GPU商场拓宽低于预期。