一、寻求回答 一道 财务管理的 标题

（1）甲公司股票的股利估计每年均以5%的增加率增加，上年每股股利为0.2元，出资者要求必要报酬率为8%，代入长时间持有、股利固定增加的股票评价模型。V（甲）＝0.2×（1＋5%）/（8%-5%）＝7(元)

v乙公司每年股利安稳不变，每股股利0.6元，代入长时间持有，股利安稳不变的股票评价模型。 V（乙）＝0.6/8%＝7.5 (元)

因为甲公司股票现行市价6元，低于其出资价值7元，故该企业能够购买甲公司股票。 乙公司股票现行市价为8元，高于其出资价值7.5元，故该企业不该购买乙公司股票。

（2）假定假如企业依照6元/股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为i，则有： 6＝0.2×（1＋5%）/（i-5%），解得i＝8.5%

二、某企业方案使用一笔长时间资金购买股票每股15元

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三、甲企业方案使用一笔长时间资金购买股票。现有M、N和L公司的股票可供挑选，甲企业只预备出资一家公司股票。已

标题：甲企业方案使用一笔长时间资金出资购买股票。现有 M、 N、L公司股票可供挑选，甲企业只预备出资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，估计今后每年以6％的增加率增加；N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利付出率为100%，预期未来不增加；L公司股票现行市价为4元，上年每股付出股利0.2元。估计该公司未来三年股利第1年增加14％，第2年增加14％，第3年增加5％，第4年及今后将坚持每年2％的固定增加率水平。甲企业对各股票所要求的出资必要报酬率均为10％。

要求：

(1)使用股票评价模型，别离核算 M、 N、L公司股票价值。

(2)代甲企业作出股票出资决议方案。

答案是：(1) (1) VM=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元）

VN=0.6÷10%=6（元）

L公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23

L公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26

L公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27

VL=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元)

(2)因为M公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故M公司股票值得出资购买。

N公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 N公司和L公司的股票都不值得出资。

Ⅳ 某企业方案使用一笔长时间资金购买股票

标题：甲企业方案使用一笔长时间资金出资购买股票.现有 M、 N、L公司股票可供挑选,甲企业只预备出资一家公司股票.已知M公司股票现行市价为每股3.5元,上年每股股利为0.15元,估计今后每年以6％的增加率增加；N公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.6元,股利付出率为100%,预期未来不增加；L公司股票现行市价为4元,上年每股付出股利0.2元.估计该公司未来三年股利第1年增加14％,第2年增加14％,第3年增加5％,第4年及今后将坚持每年2％的固定增加率水平.甲企业对各股票所要求的出资必要报酬率均为10％.

要求：

(1)使用股票评价模型,别离核算 M、 N、L公司股票价值.

(2)代甲企业作出股票出资决议方案.

答案是：(1) (1) VM=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元）

VN=0.6÷10%=6（元）

L公司预期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23

L公司预期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26

L公司预期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27

VL=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元)

(2)因为M公司股票价值（3.98元）,高于其市价3.5元,故M公司股票值得出资购买.

N公司股票价值（6元）,低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元）,低于其市价（4元）.故 N公司和L公司的股票都不值得出资.

Ⅳ 甲公司方案使用一笔长时间资金出资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供挑选，甲企业只预备出资一家公

1）核算M、N公司股票价值：

M公司股票价值=／（8%－6%）=7.95（元）

N公司股票价值=0.6／8%=7.5（元）

（2）剖析与决议方案。因为M公司股票现行市价为9元，高于其出资价值7.95元，故M公司股票现在不宜出资购买。

N公司股票现行市价为7元，低于其出资价值7.5元，故N公司股票值得出资，甲企业应购买N公司股票。

Ⅵ 财务管理

1.上年每股股利=4500*20%/6000=0.15元

2.A公司股利成长型股票评价模型 V=D0*(1+g)/(r-g)=D1/(r-g)其间D0为上年每股股利，D1为第一年每股股利，g为股利增加率，r为出资者要求报酬率

故A公司股票价值 Va=0.15*（1+6%）/（8%-6%）=7.95元>7元，股票价值大于市价，值得购买；

B公司股利不变股票股价模型 V=D/r

故B公司股票价值 Vb=0.6/8%=7.5元<9元，股票价值小于市价，不值得购买。

故公司应购买A公司股票。

3.A股票出资报酬率 Ra=(7.3+0.5-6.5)/6.5=20%

Ⅶ 2、甲企业方案使用一笔长时间资金出资购买股票。

m公司股票价值=0.15×（1+6%）/（8%-6%）=7.95

n公司股票价值=0.6/8%=7.5

m公司股票低于市价9元，n公司股票高于市价7元，挑选高于市价的n公司股票

Ⅷ 4.企业方案购买A股票并长时间持有，A股票现行市场价为每股4元，上年每股股利为0.18元，预

股票估值=0.18*(1+6%)/（9.6%-6%）=5.3元

5.3大于4，值得出资。

预期收益=0.18*(1+6%)/4+6%=10.77%

10.77%大于9.6%，值得出资！