郑棉主力合约期价自前期高点回调后敞开窄幅震动走势，今天午后下破支撑位进一步加深跌幅。

一方面由于海外疫情加重和大选成果短期难以构成结论所引致的微观面压力，短纤产能扩张、本钱下降带来的继续攀高的棉涤价差，以及较高的表里棉价差削弱本钱优势从而晦气纺织品服装出口，节后企业下流订单骤增一方面是由于前期堆集的订单的会集开释，另一方面则是由于节日效应提振，国内迎来双十一，国外将迎来感恩节、圣诞节、元旦传统节日，企业忧虑旺季往后订单难以继续，而近期订单量有所削减也加深了这一预期。在收买过半，棉企有必定质料库存之后，收买迫切性削弱，纺织服装产业链下流高需求降温棉花现货价有所回调，国内籽棉价格近期继续小幅回落，使得棉花价格本钱支撑的优势下滑。别的，纱线价格下调起伏大于棉花，使得纺纱赢利下降，按捺对棉花的收买需求。

当时皮棉加工本钱与盘面价格继续倒挂，新季皮棉本钱对棉价仍有较强支撑。因新棉收成时刻缩短，本年新疆多加了几十条生产线，外加国庆节期价下流需求大幅改进，使得新季籽棉呈现了抢收现象，籽棉价格跟从棉花现货价格上涨，全国籽棉均价最高值挨近8元/公斤，同比高出2.2元/公斤，最新籽棉价格回落至3.77元/斤，折合皮棉约16000元/吨，籽棉价格同比依然高出0.7元/斤。北疆机采棉本钱14000元/吨左右，南疆手摘棉15000元/吨左右。加上资金利息和仓储本钱估计主力盘面期价在14300元/吨遇有较强支撑。

本年籽棉收买、交售、加工均同比偏快，其间一个原由于机采棉比率提高。新棉质量较旧棉下降，低质量对应低价格。旧棉仓单将在3月底之前刊出，因基差走强和较高的皮棉本钱，01合约期价对企业卖出套保操作吸引力弱，而接仓单的话性价比高于05合约，致使1-5价差走扩。现在来看需求降温，后市存在不确定性，新棉供给压力较大，企业存在较大的套保需求。仓单有用预告量上涨，仓单数量止跌企稳。企业套保需求对盘面构成压力。

全体来看，国内疫情防控相对较好，微观面趋势向好，郑棉期价存在本钱支撑，但短期微观面压力较大，化纤价格继续走弱使得其代替性增强。商场对后市慎重，郑棉期价承压加重使其跌破近期震动区间下沿支撑。重视下流的需求状况和预期差对后续期价的影响。

（文章来历：国元期货）