由堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会，于北京时刻8月27日至29日举办，多国央行官员到时会经过视频连线的方法，宣告重要说话。

美联储主席鲍威尔宣告的题为“货币方针结构评价”的说话，肯定是全球投资者最重视的焦点。

鲍威尔表明，美联储现在的通胀方针是2% ，但暂时没有供给界说均匀通胀率为2%的公式。美联储期望通胀在一段时刻内“均匀”增加2%，即选用“灵敏方法的均匀通胀方针制”，答应通胀率“适度”高于2%，以抵消疲弱期的影响。

此外，鲍威尔表明，不会设定工作方针，但委员会预备运用其所有的东西来完成其最大工作和价格安稳的方针。

受鲍威尔说话影响，现货黄金短线一度走高，但涨势并没有连续，随后金价大幅回调，连破几大关口。美元指数持续跌落，盘中下破93关口，随后开端反弹。

剖析指出，金价飙升后大幅回调是由于鲍威尔开释的鸽派信号不及预期，即未宣告将通胀方针定在2.5%，受此影响，美国十年期损益平衡通胀率暴降。

鲍威尔会在此次年会的讲话上议论调整通胀方针的问题，便是由于机遇现已成熟了。

一方面，美联储无法再等。在曩昔10年均未能完成2%通胀方针，且商场对未来30年的通胀预期都远低于2%的情况下，美联储现已没有回头路了，鲍威尔就算冒着危险也有必要作出改动。

另一方面，通胀现已呈现改进信号，这能够下降施行均匀通胀方针的难度。在美联储和美国政府的通力合作之下，美国顾客开销反弹的速度比2008年金融危机之后更快，活跃的财政和货币方针减轻了家庭的财政担负，为物价的上升奠定了根底。以下为FOMC与费城联储查询的2020年美国PCE通胀预期。

均匀通胀方针或将削弱美联储诺言

自2012年清晰建立2%的通胀方针以来，美国一向未能将通胀水平进步到2%。这导致在金融危机期间，美联储常用的降息东西大打折扣，这无形中削弱了美联储的诺言。

与此同时，均匀通胀方针(AIT)也或许会削弱美联储的诺言，由于AIT会引出一个困难的问题，即AIT的时刻周期多长才适宜，还有便是当通胀高于AIT时，美联储的最大忍受程度为多少。

别的一个重要的问题是，鲍威尔怎样压服大众，在失业率如此之高的布景下，进步通胀是可行且有利的。

更确切的说，美联储需求压服美国，长时间来看，更高的通胀水平对我们都是有优点的。在现在的情况下，究竟美联储的货币方针对经济的提振效果现已微乎其微了。

剖析称，对通胀上升的渴求，很有或许使得美联储在物价现已上涨的情况下，持续坚持宽松的金融环境。那么一般美国人将面对的境况是：不断下降的购买力和不断上升的物价。

哥伦比亚 Threadneedle 的剖析师Ed AI-Hussainy 这样描绘或许呈现的问题：

“假如满足不幸，即进入到高失业率和通胀水平高于2%并存的境况，这不便是上个世纪70年代所面对的毁灭性的滞胀吗？”

均匀通胀方针或许会有巨大副效果

高盛估计，鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话中，虽然会论述修正通胀衡量方针的开始主意，但新方针的正式推出，恐怕还要等9月份的货币方针会议。就现在得到的信息来说，美联储推出均匀通胀方针准则(AIT)，能够仅仅时刻问题。

至于AIT方针的实际操作问题，美银进行了一番详细剖析。

该行在一份陈述中指出，美联储一开端或许不会采纳过分急进的方法，AIT方针的指导思想应该是答应通胀在一个周期内呈区间动摇，并经过推进通胀率在一段时刻内升至2%上方，到达周期内2%的均匀通胀水平。

依据美银利率方针研究团队的推演，假如美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引进均匀通胀方针的话，最严峻的结果是——为到达均匀2%的周期通胀方针，美联储或许在未来42年都无法调整利率，并且有或许导致其方针机制全面溃散。