上星期，国内三大油脂大幅上行，在豆油和棕榈油轮番拉涨的状况下，油脂多头摆放较为显着。从成交持仓量来看，油脂成交量扩展程度不及持仓量扩展程度，油脂板块沉积资金很多流入，持仓水平已迫临年头水平。从音讯面来看，上星期并无严重利好音讯传出，油脂涨势主要由资金控盘拉升。从外盘体现来看，美豆大幅拉涨并打破1000点，美豆油在美豆和世界油脂的双重提振下也快速走高。

图为马来西亚棕榈油月度出口量

到上星期五，棕榈油港口库存为35.4万吨，相较于前一周添加4.42%。因为国内疫情操控有力，下流消费康复超出预期，棕榈油库存已接连两个月处于30万—40万吨的区间，加之进口货源供给偏紧，估计10月之前，库存都不会上升太快。依据海关到港数据预估，9月预估到港62万吨，与上星期预估共同；10月到港62万吨，11月预估在57万吨，重视后续到港实际状况及走货发展。不过，跟着气候转凉，棕榈油因为熔点偏高，在油脂中的掺混份额将下降，未来消费或逐渐走弱，库存料在11月后逐渐添加。

图为马来西亚棕榈油月度托辞

马来西亚产地方面，依据马来西亚SPPOMA陈述，9月1—15日马来西亚部分地区棕榈油托辞较上月同期添加2.93%，低于9月1—10日的增幅8.84%，因而托辞康复慢于预期，使商场多头心情进一步升温。一起，依据马来西亚船运查询组织ITS发布的数据，马来西亚9月1—15日棕榈油出口量为77.92万吨，较8月同期的出口量69.44万吨添加12.2%，相较于9月1—10日出口量环比涨幅继续扩展，需求端继续向好，未来马来西亚棕榈油库存料不会上升太快，棕榈油价格下方支撑仍在。

不过，因为本周全球股市大幅跌落，全体商品商场心情转冷。一起，欧洲部分国家再度祭出疫情封闭办法，也给未来棕榈油需求蒙上暗影。展望后市，海外疫情有复发痕迹，且跟着气候转冷，疫情有继续加码的或许，未来原油上行动力或有限。在POGO价差继续拉大的状况下？，棕榈油商场工业消费将推广较慢，棕榈油多头热心将逐渐降温。

从进口成本及赢利来看，棕榈油进口成本添加265元/吨至6456.5？元/吨，进口赢利添加243元/吨至-72.5元/吨，因为国内棕榈油涨幅大于外盘，进口赢利已根本康复至平水状况。因而，在进口赢利修正的状况下，国内棕榈油后续进口或逐渐添加，供给偏紧格式将逐渐得到改进，料利空棕榈油价格。

虽然上星期马来西亚棕榈油托辞增幅不及预期又逢出口提振，加之国内油脂备货旺季走货杰出，商场多头心情再度找到了炒作理由拉抬期价，可是全体来看马来西亚棕榈油根本面没有改动，仍处于增产周期，且后续拉尼娜气候也将给棕榈油丰登带来时机，下一年棕榈油托辞很或许环比添加。因而，长线来看，棕榈油涨势继续的或许性较低，在当下价格高位，要点重视资金面状况。若持仓逐渐下降，或意味着价格存回转时机。

操作上，主张做空2101合约，进场区间为 6100—6300元/吨，方针区间为5800—6000元/吨，止损点位？6400元/吨，最大仓位50%。

危险操控方面，国庆长假期间危险较大，且节后将迎来马来西亚？MPOB？陈述发布，因而方案国庆节前平仓。