3月10日晚23时，美股新房开盘半小时，库客音乐的生意总量只需188股，换手率坚持在0.00%。这几乎是这家公司上市两个月来，每天都要面对的流动性困境。

库客音乐是一家从事古典音乐版权及智能音乐教育的文明公司6月出资美股，曾经在新三板有过时间短的挂牌前史，随后两度欲在港股上市，但最总算本年1月12日登陆纽交所。但上市2个月来，到3月12日盘前，公司股价却较发行价下挫了33%，假设依照最高点15.96美元的价格核算，累计下滑则超过了58%。

日前，《证券日报》记者在库客音乐作业楼内见到了公司创始人、CEO余赫，针对股价，余赫较为淡定，“我没有过多的关怀股票的价格，并且我觉得短时间内的股票价格其实没有参考价值。现在仅仅上市2个月，或许人们能够看看周期性的一个体现。”

本钱化路途好事多磨

这是一栋四层的作业楼6月出资美股，外面看上去平平无奇，一进门却“别有洞天”，四层的挑空规划和旋转楼梯，无一不显现出艺术的气味。

从曩昔十余年的前史看来，库客音乐是一家规范的toB型版权公司，它从拿索斯(Naxos)得到海量古典音乐的版权，再将这些版权进行内容整合后，授权给我国高校，好像是稳赚不赔的生意。余赫也在记者问到是否会一向以版权事务为中心时说，“假设是为了财政自在，那么做做版权生意，一年赚个几千万元就足够了，但其实還是带有一些宗族传承的要素和情怀。”

已然专售版权如此挣钱，拿索斯为什么单单选中库客音乐呢？

这要从余赫的家庭说起6月出资美股，他出生于音乐世家，其祖父为我国音乐史上第一位录制钢琴唱片、第一位开钢琴独奏音乐会的音乐家丁善德，其爸爸妈妈、兄弟分别是舞蹈编导、钢琴家、指挥家。记者来到了余赫的作业室，他为记者展示了一台前史悠久的黑胶唱片机，放着丁善德的唱片。

“1978年，拿索斯创始人克劳斯·海曼第一次到我国，结识了我的外公(丁善德)并买下了其学生创造的《梁祝》。外国的唱片公司不甘愿出品《梁祝》，所以其时克劳斯·海曼自己建立拿索斯集团，去录制出书这些音乐。多年来拿索斯扎根于古典音乐届，成为将来许多我国音乐家出海的严重窗口，相当于音乐界的保荐人。”余赫说。

2006年，余赫还从事电信赖务事务，克劳斯·海曼再一次来到我国，问询他愿不甘愿发展我国数字音乐和署理古典音乐，俩人遥相呼应，库客音乐建立了，署理了拿索斯强壮的古典音乐版权。但其时我国的音乐商业环境并不抱负，免费、盗版仍是获取音乐资源的干流行为，余赫以为从高校下手是一条好的商业途径。一家校园的授权费几万元至几十万元不等，签约大学从第一年7家发展至今现已到达700余家，大学图书馆成了库客音乐产品安稳的输出环境。

2016年6月出资美股，余赫跟着潮流启动了库客音乐首轮融资，当年8月份挂牌新三板，挂牌后不久他就萌发退意，由于“流动性太差了”，2017年11月份库客音乐从头三板摘牌，半年后初步冲刺港股，曾于2018年6月份、2019年1月份两次在香港证券生意所递表，结局都无法如愿。

余赫以为，许多人都理解不了库客音乐的商业模式。

95%曲库来自拿索斯

除了校园外6月出资美股，从库客音乐收购版权的要害客户是在线音乐文娱渠道(如腾讯音乐文娱集团)，数字音乐服务提供商(如易云音乐)以及影视制作公司，航空公司和智能硬件公司。

说起商业模式时，余赫会骄傲地介绍，库客音乐并非强出售的公司，自己也从不依托单一“大客户”，即便是业界有名的音乐渠道收购，余赫也不会对其特别照顾。“东西就摆在那里，假设他们需求古典音乐这个品类，那就只能跟我买。”

这种底气，来自于其版权库的强壮。库客音乐招股书显现，公司具有180万首音乐曲目，是我国最大的古典音乐内容库，但其间95%曲库来自拿索斯全球。现在余赫现已成为拿索斯副主席及董事。

“拿索斯是保存的宗族公司6月出资美股，他们只信赖自己人，尽管克劳斯·海曼有自己的孩子，但他的孩子也有自己创立的公司，并非最合适的继承者。”余赫说，死后的宗族友情是他接手拿索斯最严重的原因。现在拿索斯和库客音乐是独立运营的公司，两边现已签署了长达15年的授权合约。

从事务构成看来，除了传统的版权授权外，库客音乐在2019年初步进军教育范畴，智能钢琴成为公司研制的首款智能乐器。但令人惧怕的是，库客音乐的互联基因并不强，在智能音乐的路途上，研制团队的水平至关严重。

下降出售市场的智能音乐教育

在库客音乐一楼的钢琴教室6月出资美股，记者体会了智能钢琴的教育课程，这是一款针对4岁-6岁孩子的乐器，一个屏幕镶嵌在钢琴中，跟着教师的操作，会有相应的动画课程随同音乐展示，学生只需求根据动画提示完结动作，软件就会主动为学生纠错，然后根据具体情况从头规划操练。

材料显现，全球5000万琴童80%在我国，中國家长针对钢琴教育的神往是遍及存有的，“一节钢琴课45分钟，一线城市的收费规范是500元至1000元，即便是三线以下城市也要200元。”余赫说，三线以下城市的钢琴教室的教育水平良莠不齐，即便是遇到好教师，一个好教师的教育功率也有杰出的天花板，不吃不喝一天最多能教10个学生。就像中医和西医，中医能够1对1的评脉，而西医更规范化，库客也想将钢琴教育规范化、普及化，“去教师化”。

这一次仍是ToB的生意，库客音乐将智能钢琴提供给幼儿园，幼儿园担任招生开课，教育的教师甚至不需求会弹琴，只需经过训练能娴熟运用体系动画，一个人就能一起辅导多个学生学琴，一节课膏火只需不到30元，库客音乐和幼儿园实行激励机制方案。

记者的采访当日6月出资美股，是库客音乐第一次举行协作幼儿园的训练会，四楼训练教室中坐满了来自全国各地的幼儿园教师们，“全国30多万家幼儿园，将来希望是能掩盖30%以上。”余赫说，现在协作的幼儿园要害是以三线以下城市的私立幼儿园主导，假设幼儿园达不到招生要求，协作也会停止。

音乐智能教育事务的快速扩张，增加了库客音乐的本钱，也造成了公司业绩亏本。库客音乐2018年、2019年及2020年前三季度收入分别为1.52亿元、1.46亿元及3490万元；净利润分别为4046万元、5676万元及-5937万元。对此，余赫表达，“上一年前三季度亏本是收入周期性导致的，校园一年的开学季遍及在9月份，重生入学、招生等一系列作业后，教育训练的收入确定在10月份，这就导致上一年前三季度躲藏了亏本。”

智能钢琴仅仅库客音乐的初步，“人们非要卖琴，而是要做教育，已然上市了，還是有一些音乐人的抱负。音乐教育现在在我国是1000亿元的出售市场，我希望能够使用这个时机。能够将公司做成全球抢先的音乐教育公司。”在记者结束采访前，余赫如是说。