获益于微观气氛转暖，甲醇基本面有所改善。自11月下旬以来，甲醇期货敞开一轮单边上涨行情，步入12月，2105合约上涨气势趋缓，本周二虽再创本年1月下旬以来新高，期价最高涨至2338元/吨一线，但上方压力凸显，多空不合加大。笔者以为，后市多空要素交错，甲醇期价将转入高位箱体振动形式。

图为2014—2020年国内华东、华南港口甲醇库存走势

国内供给压力仍在

近几年，国内甲醇商场每年新增产能坚持在500万吨左右，而2020年前三个季度投产产能已有570万吨，估计四季度新增设备投产产能仍有不少，预估在770万吨左右。进入四季度，国内甲醇开工率未见显着回落痕迹，仍处于前史高位水平。数据显现，到12月初，跟着检修项目逐步康复，甲醇开工率再度攀升至75%邻近，其间西北地区甲醇设备坚持84%左右的高开工率。而在西北多套设备重启今后，内地供给趋于宽松，社会库存有所累积，周环比添加0.7天。受此影响，贸易商操作相对慎重，多持张望情绪。后续来看，内地年末至下一年一季度甲醇新设备投产较多，甲醇价格上行承压。

海外设备检修增多

12月以来，海外设备方案检修增多，估计未来我国甲醇船货到港量有望下降。数据显现，伊朗Kaveh年产230万吨甲醇设备已于11月底泊车检修，为期一个月左右。一起，挪威Equinor的90万吨甲醇设备因工厂火灾也被迫于12月2日泊车，重启时刻待定。伊朗Marjan年产165万吨的甲醇设备与ZPC一套年产165万吨的甲醇设备将别离于12月底泊车检修和下一年一季度方案检修，检修期在45天左右。因而，后市海外甲醇货源涌入国内商场的压力将逐步减轻。估计12月我国甲醇进口量仍有进一步下降的空间，料降至105万—110万吨。下一年1月我国甲醇进口量也有望持续环比萎缩。

海外货源压力减轻将有助于港口甲醇库存加快去化节奏。据统计，到12月初，华东和华南港口甲醇库存量算计达85.38万吨，较年内高点(8月14日的105.71万吨)下降19.23%。从曩昔三年以及曩昔六年的港口甲醇库存走势改变来看，一般进入四季度今后，库存会转入去化节奏并连续至年末。在海外多套甲醇设备检修的布景下，本年也不会破例，仍会重演去化行情，这对甲醇价格将有必定的支撑。

下流需求有所削弱

从需求端来看，甲醇下流传统消费虽保持平稳态势，但新式消费存在必定缩量预期。一方面，冬天环保布景下甲醛全体开工率存在下滑或许，传统消费开工率难有超预期体现；另一方面，江苏斯尔邦80万吨/年MTO设备按方案于近来停产检修，估计检修期36天，后期烯烃需求有必定缩量预期。跟着国内甲醇价格快速拉涨，下流冲突心态渐显，其间刚需收购较为显着。此外，受北方雨雪气候影响，多地发运不顺利，内陆主产区企业库存呈现环比走高。迫于累库压力，甲醇出产企业也有让利降价出货的意向，内陆价格承压较大。

综上所述，目前国内甲醇商场供给压力仍然存在，且下流需求难有超预期体现，烯烃需求存在缩量预期。另一方面，海外供给压力减轻，港口库存去化有望连续，给予甲醇价格必定支撑。估计甲醇2105合约将保持在2200—2400元/吨区间运转。