近来，国务院办公厅印发《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的告诉》(以下简称《告诉》)，这预示着工业企业参加套期保值阵型行将迎来扩容、触及集体不断“下沉”、对衍生品需求不断添加。
《证券日报》记者经过对多家中小企业查询发现，工业企业对衍生品的知道和运用有了很大程度进步，从传统的单一期货战略到“期货+期权”组合运用，再到“期货+期权+N”方案的拟定，为出产运营保驾护航。
与此一起，跟着期货商场危险办理东西日益丰厚和服务内容不断创新，工业企业参加衍生品买卖的组织数量日积月累，并期许未来的期货商场将是一个种类系统愈加丰厚、更具吸引力的衍生品商场。
普源铁合金公司
尝到套保“甜头”
上述《告诉》要求“推进期货公司为中小企业供给危险办理服务，助力中小企业运用期货套期保值东西应对原材料价格大幅动摇危险”。在此布景下，据《证券日报》记者查询发现，多家中小企业对衍生品的依托程度现已到了不可或缺的境地。
例如，内蒙古普源铁合金有限责任公司(以下简称“普源铁合金公司”)坐落内蒙古自治区乌兰察布市丰镇市高科技氟化学工业园区西区，是一家集出产、出售、废渣废气综合运用等锰系铁合金工业于一体的出产加工型企业。据该公司相关负责人介绍，在近几年锰硅工业新增产能不断加大趋势下，企业出产运营面对许多不确定性要素，首要包含原材料与产制品的商场价格动摇危险和库存减值危险等。
据悉，普源铁合金公司锰硅合金产能达24万吨/年，锰硅价格的不确定性使得锰硅合金运营具有较大危险敞口，而在理论上，可运用期货对锰硅合金出产和出售环节中发生的危险进行套期保值。
公司相关人士对《证券日报》记者表明，2017年8月份公司成功请求成为郑商所锰硅合金交割厂库，公司在出产运营过程中，可经过期货、现货两种途径更好地躲避运营危险，公司的整体办理思路为：锰硅合金卖出保值、优化库存办理、构成供应链办理并着力打造无人化工厂。
事实上，该公司面对的首要商场危险是锰硅合金价格跌落。近些年，国家对粗钢产能的调控影响了锰硅合金的需求。一起，粗钢出产具有显着的季节性，尤其在每年的一季度和四季度，价格下行危险添加。
对此，公司躲避危险的办法是对锰硅合金卖出保值。公司相关人士对本报记者表明，“上一年3月份是合金工业传统冷季，钢厂正处于节后备货阶段，钢厂招标价为7800元/吨，现货成交价为7700元/吨，而锰硅期货2001合约价格为8050元/吨，故挑选在期货盘面卖货，方案交割4500吨。其间，2000吨以7700元/吨买平仓，厂库交割2500吨，交割价格为8050元/吨，折合交割本钱为7900元/吨，现货价格7700元/吨，期货盘面赢利为200元/吨。”
在本次操作中，因为交割买方未在1月份提货，而是在2月份、3月份和6月份别离提货900吨、800吨和800吨，而提货月份的钢招价格较1月份均呈现显着下滑，因而，以1月份交割卖出价格来核算，在2月份、3月份和6月份每吨别离盈余450元、570元和700元，均匀交割赢利到达568元。经过此次操作，该公司尝到了套期保值的“甜头”，将本来应按照商场价出售的现货，经过期货商场高价卖出，然后完结较好的运营危险办理作用。由此可见，经过出产-事务-期货-交割买/卖货-事务的方法，可完结期货东西对现货事务的合作，期货商场价值发现和服务实体经济功用得到表现。
“公司运用期货商场，进行出产周期调整，进步出产灵活性，如合金厂一般在2、3月份或9月份时进行检修，彼时恰巧接近交割月，因而可以将期货价格与现货价格进行比较，估值合理时，从期货盘面树立库存来保持正常出售途径。”该公司相关人士对记者介绍道。此外，也可以经过期货商场来拓展事务思路，例如锰硅期货价值存在高估或轻视的状况，可从期货商场卖出或买入锰硅合金，添加事务量，拓展事务途径，完结期货东西对现货事务的合作，然后完结规划优势。
事实上，跟着大炉型不断投入、资金需求量增大等要素影响，多元化融资手法也将逐渐呈现。例如租借出产设备；股权、锰硅产品的货权等标的的质押融资；以锰硅换锰矿来削减资金的占用；期货融资等。可见期货商场可以助力实体企业更好完结资源整合。
公司相关负责人表明，买卖所可开发多种事务途径，满意企业需求。例如展开仓单买卖、基差买卖、期权、交换买卖等事务。而多样化的事务方法有助于为企业供给多样的资金融通及买卖途径。一起，也可解决交割流程中的货品、货款及发票流通问题，进步交割功率。
逸信新材料
打出“期货+期权”组合拳
期权并非大型工厂与买卖商的专享东西，中小买卖商也能运用其促进事务开展转型。东莞逸信新材料有限公司(以下简称“逸信新材料”)经过测验“期货+期权”战略进行套期保值，作用明显。
近年来，塑胶买卖职业改变剧烈，一方面，商场价格动摇显着加大且节奏较快，买卖商及出产企业运营遭到很大影响；另一方面，各项方针(如“双碳”方针、煤炭价格相关方针等)密布出台，供需影响要素扑朔迷离，加之塑胶原料价格信息透明度显着提高，揉捏了依托信息不对称带来的赢利空间。
逸信新材料地点的广东省东莞市作为全国制造业基地，是闻名的塑胶原料集散地。据揭露数据显现，仅常平镇大京九塑料商场与东莞樟木头镇塑胶商场就有塑胶原料买卖商约11000家，从业人员近4万人。跟着化工工业局势改变，商场竞争进一步加重，价格动摇剧烈，传统买卖越来越难以安稳盈余。为完结期现一体化运营，运用期货东西躲避现货商场危险，逸信新材料测验选用期现结合的方法，运用期货商场东西进行危险办理，一起赚取期货与现货基差收益。
“公司早在2019年便开端小规划地经过期货东西进行套期保值与危险对冲。上一年公司出产运营规划开端逐渐添加，但出人意料的疫情打乱了经济节奏，导致塑胶原料暴降，PP价格从年初到3月底，跌幅达27%，许多有存货的传统买卖商浮亏严峻。”逸信新材料相关人士对《证券日报》记者表明，不过，因为公司在期货商场对现货库存运用对应的期货头寸给予足够维护，在期现基差到达400元左右时，将期货与现货同步平仓，成果不只没有发生亏本，盈余还完结了较大起伏的提高。
尽管逸信新材料盈余得到提高，但实践在运用战略过程中也呈现过较大危险。例如上一年2月份，该公司与客户签定了总量500吨的PP远期分批供货合同，协议一旦约好的期货合约价格跌落超越8%，客户需补足确保金至10%，而在3月份PP价格接连大幅跌落布景下，客户却未按约好准时补足确保金，导致公司运营面对危险。公司相关人士表明，好在对方后来弥补了部分确保金，叠加4月份期货行情反弹，持有的期货头寸亏本削减，刚才度过危险期。
尽管这笔买卖终究平稳交割，但在极点行情下经过期货多头树立虚拟库存，这一方法存在期货确保金追加带来资金占用率提高以及客户违约危险。经此，该企业的办理团队也在考虑并寻求更好的解决方案。
随后，华联期货主张企业在与客户签定远期合同的一起选用买入看涨战略，并仔细剖析战略盈余来历、潜在危险点以及应对办法。为更好地应对危险，在华联期货的帮忙下，公司在树立套保组合后，每日监测基差状况以及期权组合Delta值，一旦整体盈余到达预期水平，马大将期权平仓。一起，签定现货收购合同，确定盈余。
逸信新材料凭借期货商场，获益明显：一方面，在期货商场上操作的期权套保战略仅付出很少权利金，可完结期现盈余；另一方面，付出权利金占用资金较低，进步了企业资金运用功率。
工业企业
参加套保“意正浓”
到现在，我国期货期权种类共有94个，其间产品期货64个，金融期货6个，产品期权20个，金融期权4个，对外开放种类9个，种类序列覆盖面不断扩展，现已构成以铜为代表的有色工业，以铁矿石、螺纹钢为代表的钢铁工业，以油脂油料为代表的压榨饲养工业，以原油为代表的动力工业等多条工业链种类系统，根本包含国民经济开展首要范畴。
与之相对应的是，工业企业对衍生品的运用愈加严密。据悉，本年三季度，衍联中国企业避险指数值为1242，较上一季度增加4.55%，同比增加28.57%；其间，大型企业避险指数为995，中小型企业避险指数为247，较上季度别离增加了3.43%和9.29%。从需求端来看，三季度，包含108家大型公司和28家中小型公司在内的136家实体职业的A股上市公司共发布了295条关于套期保值的公告。其间，54家公司为初次发布套期保值公告。从增加数量来看，三季度发布套期保值公告的上市公司数量比上一年同期添加了52家，初次发布套期保值公告的上市公司数量比上一年同期添加了34家。
与此一起，本年前三季度共有793家非金融类A股上市公司发布了避险相关公告。其间，三季度发布相关公告的有136家，同比增加61.9%。从公司所属职业散布状况来看，排名前三的职业依次是电子、化工和机械设备，紧随其后的是有色金属和电气设备职业。
郑商所相关人士对《证券日报》记者表明，郑商所一直坚持服务实体经济主旨，继续提高商场运转质量，尽力为工业链企业、中小企业参加期货商场发明良好条件。据悉，本年前10个月，郑商所累计工业客户数量同比增加26.11%。从成交和持仓来看，工业客户累计成交量同比增加56.79%；日均持仓量同比增加28.30%。
大商所相关人士表明，为了确保工业企业参加套保有更好的流动性，本年前10个月，大商所商场单边成交量、日均持仓量别离为18.41亿手、912.74万手，同比别离增加11%、8%，成交持仓比保持在1.0的合理水平。其间，法人客户日均持仓量占比达66%，同比进步了9个百分点，玉米、豆粕、LLDPE、LPG等种类法人客户持仓占比超越70%。尤其是跟着做市事务的深化，合约接连性的继续改进，商场投资者参加非1月份、5月份、9月份合约的积极性大大进步，参加买卖客户数大幅增加。
多家期货公司相关人士对本报记者表明，在服务工业企业的过程中，大都企业期望期货商场可以继续供给更多的衍生品东西，一方面，在于丰厚种类系统；另一方面，则是拟定多元化套期保值战略。