（央行过量续作“麻辣粉”5000亿元，降准预期幻灭）

中国人民银行周四进行了5000亿元一年期中期假贷便当（MLF）操作，考虑到明日将有2000亿元MLF到期，10月MLF净投进量到达3000亿元。这是央行接连第三个月超量续作MLF。

关于“麻辣粉”的超量续作，商场并不意外，分析师以为，这再次印证短期内存款准备金率几无或许下调。此外，MLF利率接连六个月未作调整，预示本月LPR（借款商场报价利率）报价也很或许坚持不变。

中信证券固定收益首席分析师分明对界面新闻标明，MLF超量续作、利率不变的做法，与前两个月共同，在预期之内。这整体表现央行坚持流动性合理富余的情绪，一起印证短期央行降准或许性不大，“降准预期能够打消了”。

东方金诚首席微观分析师王青也以为短期降准或许性下降，至少“全面降准或许不会再有”。不过，鉴于四季度银行压降结构性存款的使命仍然很重，加之信贷对实体经济的支撑力度仍需坚持等等要素，小规划定向降准窗口仍或许在年末前后翻开。

周三，中国人民银行钱银方针司司长孙国峰针对四季度降准降息是否还有空间的问题回应称，现在银行系统短中长期流动性均坚持在合理富余水平，利率水平也与基本面整体匹配。他着重，应经过银行间商场存款类金融机构回购利率（DR）等目标来衡量流动性水平，而近几个月来，DR007一向环绕公开商场操作利率平稳运转。到发稿，DR007加权利率报2.1891%，略低于2.2%的7天逆回购利率。

从资金面看，除了5000亿元MLF，央行今天还进行了500亿元逆回购操作，公开商场宽口径核算，净投进资金到达5500亿元。

分明说，虽然10月面对较大的政府债券缴款和税期等要素扰动，但考虑到央行的操作，估计流动性整体仍将坚持平衡。

10月资金面的压力首要来自财务发债。依照财务部方案，当地专项债需在10月底前发行结束。据分明测算，10月国债、当地债和方针性金融债券归纳净融资规划约在9000亿元上下。归纳税收和非税收入，10月财务收入流量或许在1.8万亿元左右，而财务支出开释资金总量或许在1.5万亿元，带来的流动性增量有限。

本次MLF操作别的值得重视的一点是利率未做调整。到现在，MLF利率现已接连六个月坚持在2.95%。分析师指出，这预示着10月LPR报价也将大概率坚持不变。在钱银方针常态化之下，四季度方针利率下调或许性很小。

“考虑到当时经济修正气势杰出，以房地产调控加码为标志，方针面愈加注重在稳增加与防危险之间掌握平衡。若短期内不发生严峻外部冲击并严峻搅扰经济复苏进程，年末前MLF操作利率都将坚持稳定。”王青对界面新闻说。

此前有分析师提出，虽然MLF利率或许不会下调，但出于下降实体经济融资本钱的考虑，四季度LPR报价或许经过紧缩加点的方法走低。

分明以为，紧缩加点的做法或许比较困难。“由于现在同业存单利率仍处在相对高位，这显现银行负债端压力仍然较大。估计（LPR与MLF利率）利差或许将坚持稳定。”

全国银行间同业拆借中心数据显现，到10月14日，一年期AAA级同业存单到期收益率已升至3.091%，较9月末上涨近0.2个百分点。除本月同业存单到期量较大外，结构性存款压降给银行带来的负债压力是推升同业存单到期收益率的首要原因。

据江海证券测算，考虑到监管关于结构性存款第二阶段压降要求为年末前压降至去年末规划的三分之二，9-12月的四个月中，商业银行还要进一步压降3万亿元的结构性存款，月均需压降7550亿元左右，压力不容乐观。

此外，王青指出，最近三个月央行接连超量续作MLF，标明其有意遏止以同业存单利率为代表的中期商场利率上行气势，开释“稳钱银”信号。