煤炭：供需偏紧价格剑拔弩张荐6股

炼焦煤和无烟煤均归于稀缺种类，尤其是优质的焦煤和肥煤种类。炼焦煤占我国总储量的24%，但优质的焦煤和肥煤占比更少，仅占全国的5.6%和3%，炼焦煤55%的储量每况愈下散布在山西省；无烟煤占全国总储量的9.8%，其间53%的储量也每况愈下散布在山西省；现在国家已出台方针加大对稀缺煤种的维护，估计未来职业整合将加大维护力度。

炼焦煤、无烟煤产能利用率高，职业供需根本面较好

全国炼焦煤产能12.4亿吨，占煤炭总产能的39%，产能首要散布于山西、安徽、山东等省，优质焦煤和肥煤的出产者首要为山西焦煤；全国无烟煤产能3.77亿吨，占总产能的11.9%，首要散布于山西和河南，其间山西占比到达43.5%，首要出产企业为阳煤集团、晋煤集团、河南动力化工；炼焦煤和无烟煤的产能利用率相对悉数煤炭(或动力煤)较高，供需根本面较好，阐明稀缺的优质煤种并不像动力煤相同产能过剩，经过供应与消费、库存、下流钢铁和焦炭的复苏及提价，咱们以为炼焦煤和无烟煤根本处于一种紧平衡的状况。

炼焦煤职业大面积亏本，价格亟待触底反弹

到3月，六大炼焦煤样本矿区亏本面超越90%，但亏本程度较上月收窄约2个百分点，从盈余矿井来看，现在只要5.7%归于盈余，从盈余产能来看，只要6.3%归于盈余，且包头矿区和开滦矿区归于全亏本状况；现在炼焦煤最低本钱714元/吨，最高899元/吨。

价格传导，炼焦煤和无烟煤(喷吹煤)价格剑拔弩张

关于炼焦煤和无烟煤(喷吹煤)商场，因为矿井复产志愿不强，且近期国家下发文件要求依照0.84的系数从头核定产能，导致供应端趋于偏紧；需求端钢材商场炽热，炼钢高炉开工率大幅攀升，钢材期现货价格大涨，对上游价格上涨有传导效果，现在焦炭现已形成了大幅提价，咱们估计跟着下流行情的持续，以及炼焦煤和喷吹煤库存的持续新低，将大概率影响炼焦煤和喷吹煤价格的上涨。

焦煤股、喷吹煤股成绩弹性大，提价获益最大

经过“价格-成绩”敏感性测验，咱们假定价格别离上涨10元、50元、80元，可推算出吨煤净利润、年化EPS、以及依据当时收盘价所对应的PE。假如价格上涨50元相当于价格回升至2015年三季度水平，价格上涨80元相当于价格回升至2015年二季度水平。咱们依然持续引荐中心标的，且均为焦煤股或喷吹煤股：西山煤电、盘江股份、神火股份、阳泉煤业、冀中动力、潞安环能。