中信证券晨会纪要-171011引荐：快递与地产股票等

作者：来历：中信证券2017-10-1108:58

要点引荐

交通运输职业/快递职业严重事项点评：快递价格中期拐点已临

中通快递领衔宣告涨价或许是职业中期改进信号，但由于加盟形式及货源散布不均，未能供给上涨辅导价格，且能否成功涨价仍有待调查，不过灵通系成绩对价格高度灵敏，宣告涨价信号含义更强。职业快速增加、估值消化后面对切换、双11等支撑板块估值，主张继续择优布局快递个股，重视中通快递、圆通速递等。

上汽集团（600104）严重事项点评：9月销量超预期，四季度增加可期

保持2017/18/19年盈余猜测为3.16/3.40/3.64元，对应2017/18/19年10/9/8倍PE。群众9月同比增加22%，超商场预期；合资、自主车型周期优，新能源轿车布局国内抢先，将获益双积分+内燃机退出方针；公司是优质白马，成绩确定性较强，估值有望提高至12倍PE，保持“买入”评级，方针价38元。

视觉我国（000681）投价陈述：一图胜万言：视觉我国迎候图片正版化年代

国内最大的图片版权交易平台；BAT入局，图片版权商场加快正版化进程；客户资源稳步拓宽，图片事务进入变现期。公司在内容、途径、技能层面具有显着竞赛优势，咱们给予公司2018年40倍PE估值，方针市值147.6亿元，测算后估计存在13%上涨空间，初次掩盖给予“增持”评级。

总量研讨

债市明镜系列20171011：从融资需求结构来看“M2-社融剪刀差”

M2和社融关于经济根本面有重要的指示性效果，一段时间以来的走势分解反映了实体经济流动性缺乏的状况，是央行降准的重要原因之一，但不用过度重视总量走势短期小幅的改变。从融资需求结构来看，表外融资重要性上升，直接融资与信贷融资受限，接下来金融去杠杆节奏或许趋于温文。

公司研讨

万科A（000002）2017年9月运营状况点评：继续生长比实现资源价值更重要

虽然公司在上一轮周期中确实稍显保存，但继续稳健提高开发才能并没有错，地产公司的中心竞赛力并不是豪赌周期，以杠杆博胜败。静态的资源当然可贵，但地产龙头企业保持较强的继续性，不断以较高的质量弥补土地储备更为可贵。万科出售增速较高，拿地又多又好。保持公司2017/2018/2019年2.45/3.19/3.88元/股的方针价，保持35.74元/股的NAV，保持万科A“买入”的出资评级和32.36元/股的方针价。

金地集团（600383）2017年9月运营状况点评：出售节奏安稳，活跃拓宽资源保持公司2017/2018/2019年1.45/1.63/1.72元/股的盈余猜测，NAV12.43元/股。公司当时股价11.75元/股，咱们保持公司15.99元/股的方针价和“买入”的出资评级。