据媒体报道，玻璃基板大厂日本电气硝子（NEG）因故跳电，构成玻璃熔炉受损。该厂供应8.5代以下的玻璃基板，旗下3座熔炉估计会在下一年一季度连续恢复出产，全体影响时刻恐长达4个月。
据了解，NEG是玻璃基板主力供应商，LG有80%的玻璃基板采购自NEG，台湾友达（18%），夏普（11%），惠科（24%）等面板大厂也是NEG客户。NEG产能受限将影响整个面板供应格式，面板求过于供情况或将加重，然后导致价格继续上涨。
上市公司方面，京东方A、TCL科技等均为国内面板龙头厂商，市占率抢先。
2020-12-11京东方A(000725)面板供需改进LCD龙头获益职业回暖
深耕LCD职业龙头，周期上行迎来成绩修正：京东方深耕半导体显现职业，现在已开展成为全球LCD职业龙头，主营事务包含显现器材、才智体系和健康服务三大板块。中心事务为显现器材，现在具有12条量产产线和1条在建产线，其间10条为LCD产线，G8.5及以上高代代线为6条。2020年前三季度公司完成运营收入1016.9亿元，同比增加18.6%，归属上市公司股东净赢利为24.8亿元，同比增加33.7%，随同面板供需改进，进入提价周期，第三季度成绩显着修正。
职业供需结构改进，龙头位置加固：职业供应方面，韩厂三星、LGDisplay宣告逐渐退出LCD面板职业，国内LCD新增产能有限，职业集中度加快提高，出货首要集中于京东方和TCL华星，全球LCD供应情况大幅改进。需求方面，IT类面板获益疫情带来的居家工作等需求，体育赛事延期以及终端需求传统旺季到来大尺度备货情急，面板价格全面进入上行通道，提价趋势从中大尺度扩展至小尺度面板，LCD面板职业需求复苏。因而，职业全体供需改进显着，大陆龙头逐渐掌握职业话语权，跟着新增供应削减职业周期性有望弱化，龙头位置进一步稳固。
出资主张：公司作为国内职业龙头，获益职业供需趋向平衡，迎来基本面全面修正，咱们看好商场位置带来的增加盈余。猜测公司2020年至2022年每股收益分别为0.11、0.20和0.29元。净资产收益率分别为2.5%、4.3%和6.2%，初次掩盖给予买入-A主张。
终端需求增加不及预期；疫情重复影响出货；新增产能爬坡不及预期；价格竞赛影响运营赢利水平。
2020-12-15TCL科技(000100)外延并购与内生增加并进公司步入收获期
本期内容提要:
TCL科技：发力面板中心事务，成绩开释进行时。公司是全球半导体显现龙头企业之一。近年来，公司不断进行架构调整：2019年剥离终端事务，清晰以半导体显现为中心事务；2020年收买姑苏三星进一步扩张面板产能；同期，公司活跃布局未来开展新引擎，经过摘牌收买中环集团，进军硅片范畴。至此，公司构成以半导体显现、半导体及半导体光伏、工业金融与本钱三大事务板块为根底的主体架构。其间以TCL华星为代表的半导体显现事务为公司中心事务。跟着产能的继续扩张，TCL华星营收继续增加。2020年前三季度，TCL华星完成营收323.8亿元，同比增加31.9%。此外，随同面板价格上升，TCL华星已于3Q20进入成绩开释期，单三季度净赢利6.99亿元，环比增加6.58亿元。因为提价在三季度中逐月完成，华星首要赢利仅来自9月份单月，因而公司盈余才能还未充沛体现在赢利傍边，估计公司成绩将于四季度开端充沛开释。
供需格式继续改进，面板职业全面复苏。供应端，韩厂推迟退出仅为满意自供，且占大部分的三星仅延至1Q21，对下一年全年影响较小，一起陆厂扩产进入结尾，21年后基本无LCD本钱开支。归纳韩厂退出和陆厂扩产，估计21年供应端小幅增加2%，之后坚持平稳。需求端，TV销量有望获益于大型体育赛事到来，一起叠加均匀尺度继续增加，21年将进入需求大年，估计21年需求端增加4%-8%。因而咱们估计21年面板价格仍将坚持强势。
内生外延扩张产能，量价齐升成绩腾飞。公司精确掌握职业改变，经过内生外延两种方法不断扩大产能。（1）公司T7线正式开端量产爬坡，至下一年下半年完成满产，估计将带来305万平方米的年产能增加。（2）公司经过收买姑苏三星进一步扩大产能，估计带来710万平方米的年产能增加。因而，跟着T7产能开释以及姑苏三星产能整合，TCL华星下一年的产能增加将高达43%。活跃的产能扩张将助力公司充沛享用面板价格上涨带来的周期盈余。
收买中环集团，布局硅片新赛道。中环股份是全球光伏与半导体资料顶尖企业，有超40年的单晶硅出产前史。近十年来，其规划不断扩大，运营收入由13亿元增至169亿元，净赢利由1亿元增加至9亿元，年均复合增加率约30%。中环身处半导体、光伏优质双赛道，且在国内竞赛优势显着，现在正处于快速生长期。未来，跟着TCL对其工业协同、运营功率优化等战略组织落地，估计开展空间将进一步翻开，有望逐渐生长为TCL科技成绩增加的主引擎之一。
盈余猜测与出资评级：依据公司运营情况和职业未来开展趋势对公司成绩做出假定，估计20/21/22年公司归母净赢利分别为36.48/75.00/88.34亿元，对应EPS0.27/0.55/0.65元，对应PE25/12/10倍。估值方面，考虑到公司在半导体显现范畴的抢先位置以及未来的长足开展空间，咱们以为合理估值为21年20倍PE，对应市值1500亿元。初次掩盖，给予“买入”评级。
危险要素：韩厂退出不及预期危险/职业景气量下滑危险/竞赛加重危险