特种气体是现代工业“粮食”。产能搬运，下流职业快速开展。特气商场持续增加。外企寡头独占，国产化势在必行。

出资主张。跟着下流半导体职业搬运，相关企业有望快速放量，主张重视雅克科技（002409）、华特气体、昊华科技（600378）、金宏气体、和远气体（002971）、南大光电（300346）等。

[2020-05-28]雅克科技(002409):内生外延齐发力,半导体资料渠道布局向好

内生外延快速开展,公司成绩中枢稳步上移:雅克科技为国内有机磷阻燃剂龙头企业,依托科技立异,内生开展保温资料事务,成为国内仅有LNG保温绝热板材出产制造商。跟着半导体资料呈现历史性机会,公司开端了又一次的转型之路,经过并购华飞电子、科美特、江苏先科,雅克科技成功切入半导体封装资料、电子特气、IC资料等范畴,完成了在半导体资料事务端的快速布局与开展。

阻燃剂事务有望康复,LNG保温绝热板材订单持续增加:受"3.21"响水化工园区爆炸事件的影响,公司阻燃剂产能减缩,传统事务短期承压。但久远来看,有机磷阻燃剂商场需求安稳,环保安全监管倒逼商场份额向龙头集合,公司的阻燃剂事务有望在产能康复后迎来新一轮的增加。LNG保温绝热板材方面,公司连续与沪东中华造船厂、江南造船厂等公司签署多笔大额订单,成绩规划不断扩大。

工业搬运叠加国产化方针,半导体资料渠道型公司充沛获益:科美特是国内含氟特种气体的龙头企业,成绩开展安稳,盈余才能较高；UPChemical主营SOD与前驱体资料,填补国内空白,下流客户需求安稳增加；华飞电子是国内球形硅微粉最大供货商,多年运营积累了丰厚的技能优势与客户优势,半导体资料渠道型公司的战略布局趋于完善。跟着半导体工业第三次工业搬运的进行,以及集成电路相关范畴国产化方针的不断加码,国内半导体资料商场扩容在即,公司有望充沛获益,完成跨越式开展。

"并购+出资+整合"战略稳步推动,并购标的整合顺畅,产品结构不断改进:到2019年末,公司并购标的中,科美特、华飞电子的成绩许诺现已完成,韩国UPChemical的技能和资源现已开端引进国内商场,在宜兴建造国产化出产基地,并逐步开端供给国内客户,并购标的开始完成顺畅整合。2017年至2019年,跟着并购标的事务并表,公司传统阻燃剂事务的营收占比不断下降,电子特气与半导体前驱体逐步成为公司的支柱事务,产品结构不断改进。

盈余猜测与出资评级:咱们估计2020-2022年公司归母净利润分别为3.56亿元、4.75亿元和5.67亿元,EPS分别为0.77元、1.03元和1.23元,当时股价对应PE分别为56X,42X和35X。考虑到公司"并购+出资+整合"战略方案稳步推动,有机磷阻燃剂与LNG保温绝热板材事务的龙头位置安定以及半导体资料各事务板块在建扩产项目连续达产,加之半导体资料需求向好,商场扩容在即,未来公司盈余有望得到持续性增加,初次掩盖,给予"买入"评级。