寿仙谷(603896)公司动态点评：掌握职业景气股权鼓励+布局全国化有望进入加快开展期
事情：近来，寿仙谷与北京中医药大学王林元教授团队协作展开了去壁灵芝孢子粉多糖(GLSP)调理免疫抗肿瘤的效果及机制研讨。研讨结果显现，GLSP经过激活巨噬细胞重塑肿瘤微环境，促进原代巨噬细胞向M1型极化，并促进TNF-α、IL-1β和IL-6等细胞因子的组成和排泄，然后诱导细胞周期阻滞和细胞凋亡，然后按捺肝癌细胞H22增殖。研讨成果发表于世界学术期刊《JournalofIm-munologyResearch》。
产学研协作项目继续深化，新品开发顺畅推动，公司产品力获有用支撑。
公司2021年上半年新签定产学研协作开发合同14项，现在在研产学研协作开发项目45项，包含与高校共建工业学院、展开灵芝及灵芝孢子粉药理药用研讨专项协作等方式。近来，公司与北京中医药大学王林元教授团队协作研讨结果表明，去壁灵芝孢子粉多糖有助于按捺肝癌细胞H22增殖。此外，公司成功打破灵芝酸组分群制备的得率和含量两大瓶颈，破壁灵芝孢子粉备案制品类得到拓宽。寿仙谷牌清可宁颗粒、寿仙谷牌葡萄籽灵芝胶囊2个新保健食品注册申报并成功受理。
职业高景气+股权鼓励，公司中长时间开展动力足够。1)居民健康认识进步及老龄化加快布景下，保健品职业处于高景气阶段，依据Euromonitor数据，估计2018-2023年国内保健品职业年均复合增加率约9.1%，2023年国内职业商场规划估计2500亿元左右。2)公司股份回购完结，静待股权鼓励方案落地。依据公司公告，到2021年10月11日，公司完结回购，已实践回购公司股份358.50万股，占公司总股本的2.35%，所回购股份将悉数用于施行股权鼓励。职业高景气，叠加股权鼓励将带来的内生增加生机，公司中长时间开展动力足够。
产品、营销、品牌多措并重，稳步推动全国化商场建造。1)产品焕新，定位年青消费集体。对破壁灵芝孢子粉片系列产品进行包装、标准晋级，满意礼品商场及全国招商新出售形式的需求，主打定位年青消费集体；2)营销变革，拓宽经销商途径。依据公司公告，公司之前首要经过老字号中医馆、中医院等途径进行出售，未来将经过招区域经销商(加盟商)署理的新营销形式，凭借经销商的资源进行圈层出售；3)进步品牌势能，全国化与地方性广告投进相协作。一方面，公司进行全国性的广告投进，拓宽线上、线下多元化营销形式；另一方面，协作经销商在当地的资源进行投进，依据经销商在当地的广告投进金额，公司进行必定份额的配套产品支撑。
出资主张：未来中医药和保健品职业开展估计能坚持较安稳增速，公司具有职业中心竞赛优势，产品毛利率水平较高，而且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的安稳客户群。布局灵芝孢子粉片剂产品为主打的全国商场体系，将配套进行营销变革、品牌形象刻画，有望带来新的增加点。
估计公司2021-2023年EPS为1.34、1.79、2.31元，对应PE别离为29、22、17X。展望下一年，公司稳步推动全国化商场体系建造，省外区域有望奉献必定成绩增量；一起公司所在职业高景气，叠加股权鼓励有望激起内部生机，中长时间开展动力足够，给予对应2022年净赢利30-35X的PE估值，对应目标价54-63元，上调至“买入”评级。
微观经济动摇危险；部分疫情重复；二级商场动摇危险；保健职业监管方针改变；职业竞赛加重；GLSP有助于按捺肝癌细胞H22增殖没有完结商业化；省外商场拓宽不及预期；新品推行不及预期；途径价格管控危险；盈余水平动摇；食品安全危险。
鑫铂股份(003038)：实控人参加定增扩产产品结构优化
事情：公司发布2021年度非公开发行股票预案。本次定增拟募资不超越7.8亿元，用于投建年产10万吨光伏铝部件项目和弥补流动资金。其间10万吨光伏铝部件拟募资投入5.48亿元，弥补流动资金2.32亿元。发行目标包含公司实践操控人、董事长唐开健先生，拟认购金额不低于0.5亿元且不超越1.5亿元。
定增扩产10万吨光伏铝部件，弥补流动资金，产能进步，资金实力增强。公司拟定增征集资金不超7.8亿元，别离用于投建年产10万吨光伏铝部件项目(5.48亿元)以及弥补流动资金(2.32亿元)。公司实践操控人、董事长唐开健拟认购0.5～1.5亿元，显示对公司长时间开展决心，公司产能规划及资金实力将得到明显增强。
下一年年末产能估计可达30万吨，市占率有望逐渐进步。公司IPO募投项目“年产7万吨新式轨道交通及光伏新能源铝型材项目”11月底根本投产，此次定增扩产10万吨光伏铝部件项目建造周期为1年(已取得土地使用权)，有望于2022年末建造投产，介时公司产能将到达30万吨。一起，获益于与国内头部组件客户隆基、晶科、晶澳等的安稳协作关系，以及组件环节集中度进步，公司铝边框市占率有望大幅进步。
10万吨铝部件扩产投进，产品结构改进，盈余才能进步。铝部件产品是由铝型材经精锯、冲压、CNC加工中心及外表处理等工艺进一步加工后构成，因而加工费用较高，盈余才能安稳且更强，其毛利率高于工业铝型材约4pp，净赢利高500～600元/吨。跟着10万吨光伏铝部件产能投进，铝部件产品出售占比将进步。现在原资料铝锭价格已由10月下旬2.3万元/吨回落至1.8万元/吨左右，本钱压力缓解，盈余将步入上行通道。
盈余猜测与出资主张：2022年公司产能开释，原资料铝锭价格回落，铝部件出货占比进一步进步，铝边框事务将完结量利进步。咱们估计未来三年归母净赢利复合增速为71.03%，保持“买入”评级。
公司产能建造发展不及预期的危险；原资料本钱上涨，公司盈余才能下降的危险；方针改变的危险。
华友钴业(603799)：印尼湿法镍布局落地前驱体再签大单
事情：公司12月2日公告与孚能科技签定《战略协作协议》，协议就三元前驱体的收购与协作，废料及废旧电池收回，三元正极及三元前驱体的研发、使用与沟通等方面进行约好。协议约好2021年12月至2025岁月友钴业方案算计供货孚能科技三元前驱体16.15万吨。
点评：
前驱体订单不断，锂电一体化优势继续凸显：公司别离在11月20日、11月30日公告与容百科技、当升科技签定战略协作协议，别离约好2022-2025年向华友钴业收购三元前驱体不低于18万吨和30-35万吨。华友钴业高镍产品质量以及锂电一体化的优势位置不断取得业界认可。
剩下三元前驱体产能根本确定：按近期已签定协议，2022-2025年未来四年将向三家公司供给三元前驱体总量约64-69万吨(未考虑协议中容百科技要求的41.5万吨前驱体最高值)，对应年均供给约16-17.25万吨/年。公司现有三元前驱体产能10万吨/年，2022-2023年将别离到达17.5万吨和32.5万吨/年。自有三元正极4.3万吨/年，2022-2023年三元正极产能将别离达9.3万吨和14.3万吨/年。考虑公司自用及向LG、浦项供货，剩下三元前驱体产能根本被包销。
印尼湿法镍项目投产，镍板块正式落地：华越子公司年产6万吨镍、7800吨钴金属量红土镍矿湿法锻炼项目部分产线已完结设备装置调试作业，并于近来投料试生产,成功产出第一批产品。经公司检测，产品的首要性能指标合格。镍板块开端落地，锂电资料一体化逐渐成型。华科4.5万吨火法项目、华飞12万吨湿法镍项目发展顺畅，将于2022-2023年逐渐投产，奉献增量赢利。
盈余猜测、估值与评级：公司已全面布局三元和磷酸铁锂正极，将进一步稳固正极资料龙头优势。跟着镍和锂电资料产能的开释，咱们以为公司锂电工业链的赢利占比将不断进步，看好公司成绩和估值双升带来的出资时机。咱们暂不考虑磷酸铁锂事务的成绩增量，保持公司盈余猜测，估计2021-2023年归母净赢利别离为32.5/41.4/56.7亿元，同比增加179%/28%/37%，当时股价对应PE别离为50/39/29X，保持“买入”评级。
钴铜价格大幅动摇，公司各出资项目发展不及预期，新能源汽车销量不及预期；高本钱开支导致现金流恶化危险。
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