安科生物2019年半年度成绩预告点评:估计上半年归母净利同增10.06%~25.05%契合预期

事情:公司发布了2019年半年度成绩预告,估计上半年完结归母净利1.43亿元-1.63亿元,同比添加10.06%-25.05%;估计完结扣非归母净利1.38亿元-1.58亿元,同比添加13.37%-29.37%,成绩契合预期。

点评:

估计Q2归母净利同比添加8.92%-36.56%,成长激素二季度收入增速加速。公司估计2019年上半年完结归母净利1.43亿元-1.63亿元,对应Q2完结归母净利为7686万元-9636万元,同比添加8.92%-36.56%。影响公司2019年上年成绩的要素包含:(1)公司主营产品重组人成长激素继续坚持产销两旺的态势,与上一年同期比较,第二季度收入添加速速;(2)公司继续加大对产品立异的投入,列入利润表的研制费用较上一年同期大幅添加,开始测算本期金额约为5600万元,较上一年同期添加2700余万元,添加约为92%;(3)公司活跃推动新厂房、新出产线建造,为扩产能做好前期筹备作业,与上一年同期比较添加了出产成本、管理费用。

成长激素水针剂型获批,公司的产品结构得到优化。6月13日,公司公告称,收到国家药品监督管理局颁布的“重组人成长激素注射液”药品出产注册批件,标明公司重组人成长激素注射液已完结上市前研制注册的各环节作业,行将进入投产上市阶段。本次重组人成长激素注射液同意适用于因内源性成长激素缺少所造成的的儿童成长缓慢、Noonan综合征所引起的身材矮小、SHOX基因缺点所引起的儿童身材矮小或成长妨碍以及重度烧伤医治。因为水针剂型比较粉针剂型具有生物活性高、运用便当度高的长处,公司水针的上市有利于产品结构优化,为公司奉献成绩增量。

CAR-T、抗HER2单抗研制进展靠前,抗VEGF单抗、抗PD-1单抗将丰厚公司单抗产品线。公司以CD19为靶点的CAR-T细胞输注剂是国内第四家临床试验请求获受理的公司,进展靠前。一起,公司在研的曲妥珠单抗生物类似物正在进行III期临床试验,估计有望在2020-2021年获批上市。此外,公司的重组抗VEGF人源化单抗注射液已进入III期临床,重组抗PD-1人源化单抗注射液临床试验请求已取得受理。公司在研新药种类丰厚,部分有望未来2-3年获批上市。

出资主张:保持慎重引荐评级。公司用于医治内源性成长激素缺少所造成的的成长缓慢的聚乙二醇化重组人成长激素注射液(长效剂型)现在已完结III期临床,估计有望于2019或2020年上市,到时将进一步改进公司的成长激素产品结构。估计公司2019-2020年的根本每股收益是0.33元和0.44元,对应的市盈率是47倍和35倍,保持慎重引荐评级。