恩华药业(002262)：疫情短期影响不改生长趋势
成绩总结：受新冠疫情影响，公司2020H1完结经营收入14.8亿元，同比下降29.3%；完结归母净赢利3.5亿元，同比增加9.6%。
疫情短期影麻醉事务显着，精力、神经类坚持增加。2020Q2完结收入与归母赢利分别为7.4亿、2.1亿元，同比增速为-28.9%、9.7%。2020H1，工业与商业收入分别为12.9亿、1.7亿元，同比增速为-4.5%、-76.5%，商业下滑首要系原控股子公司江苏恩华和润医药有限公司退出兼并规模影响所造成的。从工业产品分类看，麻醉类收入为5.3亿元，同比下滑21.7%，是工业事务中仅有收入下滑的板块，首要原因为：疫情影响下，全国医院门诊手术量大幅下滑，导致临床麻醉药物使用量大幅下滑。精力类与神经类收入同比增加，同比增速分别为12.4%和13.2%，首要原因为口服药物商场受疫情影响相对较小。2020H1，工业毛利率下降1%，商业毛利率增加4.6%。2020H1销售费用率为35.8%，高于去年同期4.5个百分点，首要系商业收入下滑导致公司收入结构改变所造成的；办理费用率为4.2%，低于去年同期0.4个百分点，较为安稳。
研制投入继续增加，各项目有序进行。2020H1公司研制投入1亿元，同比增加32.5%，围绕着中枢神经类药物布局新品种研制作业，仿制药与创新药研制一起推动。一致性点评项目：已申报7个项目(盐酸右美托咪定注射液、咪达唑仑注射液、氯硝西泮片、注射用盐酸瑞芬太尼、阿立哌唑片、舒必利片、盐酸戊乙奎醚注射液)。仿制药项目：已申报生产项目7个(地佐辛注射液、枸橼酸舒芬太尼注射液、盐酸羟考酮注射液、普瑞巴林胶囊、盐酸阿芬太尼注射液、盐酸度洛西汀肠溶胶囊、盐酸咪达唑仑糖浆)。创新药项目11个：2个项目获1类新药临床批件(TRV130注射液、CY150112片)；1类新药H04已完结首要的临床前试验，估计2020年末申报IND；3个项目正在进行体系的临床前研讨，估计2021年申报IND；还有5个项目处于候选药物研讨阶段。从短期来看，仿制药研制与一致性点评是公司当时研制的首要任务，创新药研制对公司中长期开展储藏中心竞争力。
盈余猜测与出资主张。估计2020-2022年EPS分别为0.78元、0.95元、1.18元，对应PE分别为23、19、15倍。疫情短期对公司影响有限，公司在营销变革和产品进入新版医保的推动效果下，精力类与神经类药物坚持较高速的安稳增加，新产品研制不断推动，坚持“买入”评级。
带量收购导致产品大幅降价、药品研制发展不达预期等危险。
银轮股份(002126)：热办理龙头首先交出抱负中期答卷
事情：银轮发布中报预告，上半年营收同比增加12%，归母净赢利同比相等。
1、成绩复苏趋势显着。Q2估计营收同比增加35%，归母净赢利同比增加17%，单季度成绩复苏力度显着好于全体轿车及零部件职业，考虑到海外影响，实践复苏状况更好。
2、重卡及工程机械是成绩复苏的头号功臣。二季度重卡及工程机械受下流基建需求及国六排放晋级的更新需求拉动，坚持了高速增加，银轮作为国内商用车热交换龙头极大获益职业继续旺销。
3、三季度海外商场将会接棒复苏。公司热办理产品在海外商场极具性价比优势，在手定点项目较多，可是受疫情影响海外二季度成为连累，可是跟着欧洲疫情缓解，三季度订单将逐渐康复，接棒公司成绩复苏驱动。
4、乘用车单车价值仍在提高傍边。二季度国内乘用车仍在复苏进程中，公司传统乘用车工业未奉献较高增加，可是跟着乘用车EGR、电子水泵等新产品下半年开端逐渐上车，乘用车产品线将敞开销量及单车价值的两层提高进程。
5、新能源热办理产品线愈加丰厚，估值存在提高空间。比照商场上其他新能源热办理企业，银轮不仅在电池热办理部件、体系方面有成型的产品，在热泵空调等潜在范畴亦有布局，是新能源热办理产品线最为丰厚的供货商，集成化供给才能最强。
出资主张：估计公司2020年、2021年归母净赢利分别为3.8亿元、4.7亿元，现在股价对应估值分别为29、24倍。坚持“买入”评级，继续看好。
乘用车职业康复不及预期，新能源热办理发展不及预期
卫星石化(002648)：成绩契合预期乙烷裂解项目发展顺畅
公司发布2020年半年度报告。2020年上半年公司完结经营收入47.72亿元(-7.52%)，归母净赢利4.74亿元(-14.8%)，扣非归母净赢利4.64亿元(-16.3%)。其间Q2单季扣非归母净赢利4.55亿元(环比+5267%，同比+40%)，创上市以来新高。
C3工业链Q2景气量较高，公司单季度成绩创前史新高。2020Q2，丙烷、丙烯、PP(纤维)、丙烯酸、丙烯酸丁酯价格分别为3359、6268、9130、6845、7640元/吨，同比-21.7%、-8.6%、+5.0%、-10.3%、-16.8%；PDH、PP(纤维)、丙烯酸、丙烯酸丁酯价差分别为1980、2477、2174、350元/吨，同比+471元/吨、+908元/吨、-333元/吨、-406元/吨,。PDH及PP价差扩展带动公司Q2成绩创前史新高。
2020H1公司丙烯及聚丙烯事务完结经营收入20.7亿元(+48.2%)，毛利率22.3%(+6.05pct)。2020Q3公司18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目有望投产，将进一步增厚公司成绩。
此外，公司2021年将建造30万吨聚丙烯新材料项目、25万吨双氧水(含电子级双氧水)项目，不断完善C3工业链。
借力资本商场，乙烷裂解项目建成投产在即。乙烷裂解项目中美两地设备+船只发展顺畅：连云港石化年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨ACN联合设备项目进入全面建造阶段，估计于2020Q4试生产；配套码头、低温储罐推动顺畅；美国ORBIT项目估计于2020年10月具有质料出口条件；已与意向船东正式签定船只转让协议及船只租期协议。资金方面亦发展顺畅：30亿元非公开发行股票已获核准；28亿元公司债(第一期5.5亿元)发行；128亿元银团借款顺畅签约，助力乙烷裂解项目顺畅推动。
出资主张：咱们猜测公司2020/21/22年归母净赢利12.05/20.67/26.34亿元，EPS1.13/1.94/2.47元，对应现价PE16.2/9.5/7.4倍，坚持“买入”评级。