每经记者刘玲每经实习修改汤辉

8月12日，微芯生物（688321，SH）正式在科创板上市，9点25分，早盘集合竞价成果出炉：125元，涨幅超500%令投资者“满面笑容”。开盘后微芯生物股价回落，到收盘报95.31元，涨幅366.5%。不过，微芯生物高达467.51倍的发行市盈率、超1100倍的动态市盈率创下科创板首发纪录。

东北证券(000686)研讨总监付立春向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表明，科创板的估值不能单独用PE（市盈率）去核算，科创板的估值系统愈加多元化，需求归纳考虑。科创板现在的商场逻辑更多是资金和短期的预期。

本年一季度，因为增值税变革，微芯生物放缓发货导致成绩有所下滑。2019年1~3月经营收入为2541万元，同比下滑17.77%；归母净利润为148万元，同比下滑69.96%。

上市首日股价大涨

作为榜首批过会、榜首批提交注册的微芯生物，此前因研制费用本钱化目标被上交所重复问询，乃至一度有传言称微芯生物将自动撤回注册请求。

上市之路多舛，7月17日晚间，微芯生物的科创板IPO注册终究取得证监会赞同。需求指出的是，因为微芯生物IPO注册“难产”逾一个月，与其同批次过会的企业比较已处于掉队状况，终究成为第三批科创板上市企业，也是广东第四家科创板上市公司。

7月29日晚间，微芯生物发布《科创板上市公告书》称，公司揭露发行定价为20.43元/股，对应市盈率为467.51倍，替代此前以171倍市盈率发行的中微公司，创下科创板发行市盈率的最高纪录。

8月12日上市首日，微芯生物股票开盘大涨511%，报125元，是发行价20.43元的6.1倍，总市值超越400亿元，动态市盈率更是超1100倍。不过，微芯生物开盘后股价有所回落，到收盘报95.31元，涨幅366.5%，全天成交32.5亿元。

微芯生物虽为生物医药立异的领军企业，拳头产品西达本胺早已上市，西格列他钠、西奥罗尼等产品也进入临床阶段，未来远景宽广。不过，关于如此高的市盈率，商场呈现了不少忧虑的声响。

对此，东北证券(000686)研讨总监付立春向《每日经济新闻》记者表明，科创板的估值不能单独用PE（市盈率）去核算，科创板的估值系统愈加多元化，需求归纳考虑。除了相对估值PE、PB（市净率）等一系列目标去核算，还应该回归到DCF（现金流折现）这种肯定估值的估值办法。

付立春还表明，科创板现在的商场逻辑更多是资金和短期的预期面，因而科创板的均匀涨幅都较大，也不扫除有资金参加炒作。在三季度之前，科创板的这种气势会一向保持，待到四季度会集上市时可能会变得不那么显着，下一年科创板进入老练阶段，估值会进一步回归到由本身价值决议，而不是资金量决议。

“放缓发货”致一季度成绩降

微芯生物自2001年3月建立以来，一向致力于原立异药的研制，首要产品包含肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大医治范畴。现在现已储藏了至少8种first-in-class（同类榜首）立异药，包含已上市的国家1类原立异药西达本胺。

申万宏源(000166)研报表明，微芯生物西达本胺、西格列他钠和西奥罗尼三款药物均具有全球首创的规划，西达本胺是全球首款口服亚型挑选性HDAC抑制剂，是现在国内外周T细胞淋巴瘤二线用药的仅有挑选，进入医保目录后放量敏捷。西格列他钠有望凭借其共同的机制，成为糖尿病人的新挑选，西奥罗尼则有着宽广的联用抗癌空间。

招股说明书显现，2016~2018年，微芯生物别离完成经营收入8536.44万元、1.1亿元和1.48亿元，最近三年经营收入年均复合增加率超越30%；别离完成净利润539.92万元、2590.54万元和3127.62万元。2019年1~3月完成的经营收入为2541万元，较2018年同期比较削减549万元，下降起伏为17.77%；归母净利润为148万元，较2018年同期比较削减344万元，下降起伏为69.96%。到2019年3月31日，公司财物总额为7.69亿元，负债总额为2.9亿元。

关于本年一季度成绩下滑的原因，微芯生物表明：首要系财政部、税务总局和海关总署于2019年3月20日联合发布《关于深化增值税变革有关方针的公告》，自2019年4月1日起将增值税一般纳税人产生增值税应税出售行为或许进口货品原适用16%税率的调整为13%，公司恰当放缓发货所造成的。

不过，微芯生物估计2019年上半年全体成绩将会有上升，将完成经营收入8191.75万元，同比增加12.77%，归母净利润1761.21万元，同比下降1.76%，扣非归母净利润为1504.47万元，同比增加32.50%。

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