据交通部7日音讯，日前，交通运送部印发《推动“四好村庄路”高质量开展2021年作业要害》，着力健全完善八个体系，推动“四好村庄路”高质量开展，为加快建造交通强国、全面推动村庄复兴、加快农业村庄现代化供给坚实保证。
要害提出，要构建广泛掩盖的村庄公路络体系，有序推动城镇通三级公路建造、窄路基路面加宽改造，推动村庄公路更多向进村入户歪斜。活跃推动公路法、村庄公路法令、路途运送法令制修订作业。推动“四好村庄路”与现代农业、村庄旅行等工业交融开展，推动村庄公路路衍资源开发利用。在此布景下，村庄公路建造有望迎来加快开展，三一重工、中联重科、柳工、恒立液压等相关公司或获益。
2021-04-07三一重工(600031)2020年年报点评:工程机械高景气量接连中心竞赛力稳步提高
公司近来发布了2020年年度陈述，公司完成运营收入1000.54亿元，同比增加31.25%；归母净利润154.31亿元，同比增加36.25%，利润分配预案为每10股派现6.00元（含税）。
归纳毛利率有所下降，期间费用操控杰出。2020年，公司归纳毛利率同比削减2.87个百分点至29.82%，因为履行新收入原则将运送费核算在运营本钱对毛利率水平发生了必定的影响。分详细产品来看，发掘机械毛利率同比削减3.97个百分点至34.67%；混凝土机械毛利率同比削减2.52个百分点至27.30%；起重机械毛利率同比削减2.59个百分点至21.67%；桩工机械毛利率同比削减0.45个百分点至44.95%；路面机械毛利率同比削减5.82个百分点至31.06%。陈述期内，公司期间费用率同比削减1.87个百分点至12.80%，其间，出售费用率、管理费用率同比别离削减1.89、0.51个百分点。
工程机械职业高景气量接连，公司中心竞赛力稳步提高。在我国基建出资不断加码、设备更新需求增加及人工代替效应逐渐闪现等多方面要素一起驱动下，工程机械职业接连高景气量，在此布景下公司各产品条线收入均完成稳步增加。其间，发掘机械出售收入同比增加35.85%至375.28亿元，国内市占率接连10年排名榜首，大、中、小型全系列发掘机商场比例均有所提高；混凝土机械出售收入同比增加16.6%至270.52亿元，稳居全球榜首品牌；起重机械出售收入同比增加38.84%至194.09亿元，轿车起重机商场比例继续提高。
数字化转型获得活跃发展，运营质量不断改进。陈述期内，公司活跃推动数字化、智能化转型，在下降制作本钱的一起大幅提高了出产运营功率。2020年，公司各首要产品事业部的货款逾期率继续下降，新增价值出售逾期率操控在前史最低水平，公司运营活动净现金流同比增加12.45%至133.63亿元，再创前史新高；净利润率同比上升0.61个百分点至15.85%，ROE同比上升2.48个百分点至29.64%，以上一系列目标不断改进反映了公司运营质量及盈余才能不断提高。
坚决推动世界化战略，获得一系列活跃发展。2020年公司完成海外收入141.04亿元，根本与2019年相等。受全球新冠疫情影响，2020年海外工程机械商场需求呈现较大起伏萎缩，公司经过加强海外商场途径、服务才能、代理商体系、服务配件体系建造，海外商场出售状况优于职业全体水平，东南亚大区、三一美国、三一欧洲、非洲各区域均完成了较快增加，发掘机海外商场销量打破1万台，同比增加30%以上，北美、欧洲、印度等首要商场发掘机比例均大幅提高。跟着海外商场需求的复苏，凭仗海外事务深度布局优势，出口事务有望成为公司重要的成绩增加点。
盈余猜测与出资评级：估量公司2020-2022年EPS别离为2.23、2.45、2.63元，以4月2日35.27元/股的收盘价核算，对应的动态市盈率别离为15.81、14.37、13.39倍，在多重要素一起效果下工程机械职业此轮景气周期有望拉长，公司作为龙头企业将从中继续获益，保持“引荐”的出资评级。
商场竞赛加重导致公司成绩不达预期；全球疫情超预期恶化引致的商场危险；中美全面联系进一步恶化引致的商场危险；国内外二级商场危险。
2021-04-07中联重科(000157)2020年年报点评:2021年Q1成绩超预期；中心事务和运营质量全面向好
2020年成绩创前史新高；2021年Q1成绩中枢增加134%，超商场预期
2020年完成营收651亿元，同比增加50%；净利润73亿元，同比增加67%，创前史新高。其间扣非净利润63亿元，同比增加80%；运营活动发生的现金流量净额74亿元，同比增加19%。加权ROE约17%。
公司估量2021年Q1完成净利润22~26亿元，同比增加114%~153%，超出商场预期；扣非净利润21~25亿元，同比增加138%-190%。中心事务：起重机、混凝土机械高增加，中心产品竞赛优势显着
起重机收入249亿元（+58%）；混凝土机械收入190亿元（+37%）。轿车吊国内市占率提高2.5pct，30t以上轿车吊、履带吊(收入46亿元，净利润11亿元)国内市占率榜首，大吨位履带吊已排产至2021年下半年，塔吊收入（收入146亿元，净利润7.4亿元）全球榜首；混凝土机械中长臂架泵车、车载泵、搅拌站市占率稳居职业榜首；搅拌车轻量化产品优势凸显，市占率提高至职业前三。
潜力商场：全面打破，土方机械增加282%，农业机械毛利率提高12.5pct
2020年土方机械收入27亿元（+282%），销量提高至国产品牌第六名；农业机械收入26亿元（+67%），毛利率提高12.5pct；高空作业机械稳居职业榜首队伍；发力布局干混砂浆资料新范畴，进军蓝海商场，打造中联新材全新板块。
费用管控杰出，期间费用率下降4.0pct，净利率上升1.7pct
2020年毛利率28.6%，下降1.4pct，受疫情期间部分产品降价、下半年原资料价格上涨和产品结构影响；起重机毛利率31%，下降1.7pct；混凝土毛利率26%，下降1.1pct；期间费用率下降4pct，出售费用率下降2.5pct，管理费用率下降1.3%，财务费用率下降2.5pct，研制费用率上升1.6pct；净利率上升1.7pct。
加大研制投入，深化数字化转型，2020年首要运营目标全面向好
2020年研制投入35亿元（+67%），营收占比5.4%。公司经过数字化渠道对要害危险点进行管控，2020年应收账款周转天数加快40天，存货周转天数同比加快24天，并树立专门的危险管理机构、法务部分，随时监控客户的履约才能。
出资主张：
估量2021-2023年运营收入为835/974/1070亿元，同比增加28%/17%/10%；归母净利润为98/115/127亿元，同比增加35%/17%/10%，PE为12/10/9倍。保持“买入”评级。
基建、地产出资不及预期；
2021-04-07柳工(000528)2020年年报点评:年报成绩高速增加土方机械巨子逐渐发力
点评：
年报成绩高速增加，土方机械事务发力
公司完成运营收入230.03亿元，同比增加19.95%；归属于上市公司股东的净利润13.31亿元，同比增加30.87%。2020年毛利率20.4%，同比下滑3.26pct，净利率5.85%，同比提高0.25pct。
分区域看，国内事务收入196.24亿，同比增加24.36%，国外事务完成运营收入33.79亿，根本相等上一年，国外事务占比为14.69%。分事务看，土石方机械完成营收162.79亿，同比增加19.53%，其他工程机械及配件完成营收60.51亿，同比增加21.31%。融资租借事务完成营收6.72亿，同比增加17.92%。
发掘机、装载机压路机事务完成较快增加，发掘机逐渐成为公司主力产品
公司2020年发掘机事务高速增加，在土石方机械收入占比提高到40%左右，销量增加55%左右，优于职业增速16个百分点，商场比例提高到8%，职业第4，逐渐迫临榜首队伍。
装载机事务在土石方机械收入占比为30%左右，销量增加26.5%，运营收入增加22.5%，国内销量同比增加55%，市占率提高3.6pct，创下十年新高的杰出成绩，公司装载机市占率职业第二，运营收入居职业榜首。
压路机事务近年获得较大打破，市占率提高到职业第2.国内销量增加70%，国外销量增加31%。
公司经过多年在土石方机械范畴的技能和商场堆集，现已构成了土石方机械范畴较强的竞赛力，公司未来以“全面世界化、全面智能化、全面解决方案”等三全战略的履行为要点，继续打造发掘机、装载机等拳头产品，有望在发掘机等工程机械中心品种上继续获得打破。
本钱费用管控有所优化，毛利率有所下滑
公司2020年毛利率20.4%，同比下滑3.26pct；净利率5.85%，同比提高0.25pct。毛利率下滑较大首要原因是公司履行新收入原则运费核算方法改变。2019年运费计入出售费用，而2020年运费计入运营本钱，因而对全体毛利率影响约2.3%，此外，出口汇率对毛利率也有必定影响。除掉这些影响要素，公司产品全体毛利率改变很小。
公司2020年出售费用率、管理费用率、研制费用率、财务费用率依次为7.23%、3.06%、2.26%、1.11%，全体三费率为13.66%，比照上一年削减2.78%，扣除运费核算方法的影响，三项费用率下降了0.48%。
柳工有限混改全体上市，公司加大公司管理和职工鼓励力度，有望改进盈余才能
公司上一年年末公告拟反向吸并母公司柳工有限旗下五个主体财物，完成柳工有限全体上市。这是柳工集团混改全体上市的重要一步。柳工有限体外的五个财物包含广西中源机械有限公司（）、柳州欧维姆机械、柳工建机江苏有限公司、广西柳工农业机械、柳工（柳州）压缩机有限公司。体外财物与上市公司事务有较强的协同效应，进入上市公司体内后，有望发挥上市公司公司管理、职工股权剧烈、资金、客户等多方面的协同与支撑，完成提高公司商场竞赛力和盈余才能的意图。
初次掩盖，给予公司“增持”出资评级
咱们猜测公司2021、2022、2023年归母净利润16.57亿、18.42亿、20.01亿元，2021、2022、2023年EPS别离为1.12元、1.25元、1.36元，依照收盘价9.55元/股核算，对应PE为别为8.5X、7.65X、7.04X。考虑到：1）制作业出资复苏趋势强，公司发掘机、装载机、压路机等事务仍然有较高的景气量；2）公司在土石方机械范畴技能实力和商场位置较强，有望整合柳工有限旗下财物，做大做强土石方机械事务。初次掩盖，给予公司“增持”出资评级。
制作业出资复苏不及预期；原资料上涨导致公司产品毛利率动摇；发掘机等事务拓宽不及预期。
2021-03-25恒立液压(601100)扛进口代替大旗展百年基业雄图
餐风露宿三十载，已构成产品系列化、下流多元化、视界全球化等多维优势。
恒立故事源于1990年，公司一直以来以液压为中心、致力于成为百年企业；餐风露宿三十载，一路创领国内高端液压件进口代替进程，并敞开世界化、赋能未来。（1）产品系列化：公司先后霸占了高压油缸、液压泵阀等中心部件的技能难关，技能水平比肩世界水准、引领国产代替，现在公司已构成悉数液压元件、高精细铸件、液压体系一体化的完好产品线。（2）下流多元化：公司下流使用职业从发掘机拓宽至起重机械、盾构机、高空作业渠道、船只港口机械等十多种职业范畴，熨平职业周期动摇的一起也打开了公司成长性。（3）视界全球化：公司上市后便开端全球拓宽，2012年建立美国子公司拓宽北美商场，2015年收买哈威InLine对接德国资源，2017年收买日本服部精工提高研制才能，2020年公司大力拓宽印度商场，加快公司在当地商场的响应速度、提高恒立液压品牌的世界竞赛力。伴跟着三一、徐工等主机厂海外建厂布局全球，公司产品也将同步出海，加快全球化进程。
工程机械格式重塑，高端液压件进口代替趋势加深
我国为全球液压职业第二大商场、全球占比约30.2%，2019年我国液压件商场规划约736亿元，其间进口占比约22.8%，高端液压件进口缺口较大。国内液压产品使用中，工程机械简直占有半壁河山。工程机械范畴，国产品牌经过职业几轮周期的堆集与沉积，竞赛实力逐渐赶超海外巨子，2020年发掘机国产化率达70.4%，同比提高7.4pct。到2020年10月，小/中/大挖均匀价格较2018年别离下降37.1%/26.6%/27.1%，主机厂降本压力较大。叠加全球疫情诱发供应链安全要素，主机厂愈加火急寻求国产配套，自动推动上游液压零部件国产化进程。恒立液压作为规划最大的内资品牌，归纳实力抢先，正从收入增速、盈余质量等多方面反超世界企业，有望凭仗此次前史机会完成国内高端液压件商场的深度进口代替。
油缸为基、泵阀马达兴起，恒立百年基业可期
公司油缸事务现已老练，在内外资主机厂中继续稳健浸透。泵阀事务方面，公司以挖机泵阀为打破口，并逐渐完成起重机、高空作业渠道、混凝土泵车等非挖泵阀的进口代替。依据咱们估量，2020公司前三季度小挖泵阀市占率达50%，中挖泵阀市占率超20%，大挖泵阀虽尚处起步阶段，较2019年均有明显提高；2021年，估量公司非标泵阀也将配套起重机、高空作业渠道等主机客户，放量可期。远期看，公司也将凭仗精细的制作优势以及产品立异才能逐渐深化商场更宽广的工业泵阀商场。一起，公司未来将加大对机电液三维一体的集成使用才能建造，并经过外延式并购，全面实施“走出去”战略，整合世界优质液压资源，尽力成为具有世界影响力的高端液压设备百年老店。
出资主张与盈余猜测
咱们上调公司盈余猜测，估量为2020~2022年运营收入别离为74.41亿、99.5亿、119.4亿元，归母净利润别离为21.87/31.13/39.81亿元，对应PE为50/35/27X。考虑到液压件职业宽广的进口代替空间及公司的龙头位置，保持“买入”评级。
危险提示
下流职业景气量不及预期；海外商场危险，商场竞赛加重。