中青旅:乌镇门票小幅下调,成绩影响较小

事情

公司发布公告,公司旗下的乌镇景区门票将于9月20日开端降价,其间,东栅门票价格从120元/人调整为110元/人;东西栅景区联票价格从200元/人调整为190元/人。

简评

调价起伏较小,对成绩影响有限

乌镇此次触及调价的主要是东栅以及联票,降幅分别为8.33%、5%。降价全体对成绩影响有限:1)从票价变化来看,因为乌镇上一年提过票价,东栅门票价格由100元/人提至120元/人,联票由150元/人提至200元/人,本次降价后全体票价相对曩昔依旧是提高状况;2)客流量较大的西栅并不在降价范围内,从乌镇的客流份额来看,西栅在总客流中占比到达53.73%,其增速在2017年时为14.28%,超越东栅5.22pct;3)乌镇的收入中还有酒店、餐饮、商务会议等来历,从客单价来看,乌镇的客单价在2017年时为162.4元,高于东西栅的全价门票,有部分为其他事务奉献。归纳考虑,因为现在西栅比较遭到游客喜爱,去东栅的游客大都会购买联票,假定团客价格不受影响,因而,乌镇的收入中散客门票奉献占比将在43%-58%之间,估计降价对本年第四季度的影响起伏在3%左右。

后续危险可控,对客流要素构成利好从景区特点来看,乌镇是国有景区,归于政府指导价景区,因而,乌镇的门票价格在决议计划时会对方针有所反响,但影响力度会弱于政府定价景区。考虑到乌镇自身是客流现已挨近饱满的景区,后续的增加主要靠酒店、餐饮等其他消费项目带来结构性改进。从消费视点剖析,票价下降对客流估计有小幅的影响。乌镇本年的客流状况在气候要素下略低于预期,降价有望在四季度时进一步促进客流增加,完成“量价齐增”。

景区事务全体稳健,看好未来长时间开展从未来开展及增量来看,公司的景区事务潜力仍为充分发挥:1)古北水镇因为区位交通要素约束,客流还未到景区包容瓶颈,在高速公路铺设下,交通改进将进一步利好古北水镇客流增加;2)扩张状况值得等待,公司第三个项目--桐乡正在稳步推动,现在公司的乌镇与古北水镇现已在业界创下杰出口碑,未来办理输出空间较大。

出资主张:咱们以为降价对公司景区成绩影响有限,且公司现有景区潜力仍待发掘,未来桐乡项目将持续增厚公司成绩。

估计2018-2020年EPS分别为0.82、0.99、1.15元,现在股价对应PE分别为19X、16X、14X,保持“买入”评级。