21经济报导谢水旺上海报导

2019-08-2407:00

“上一年6月，前锋系一些板块就已开端呈现资金严重的痕迹，之所以收买壳公司，是为了借新还旧，刚性兑付。”

近来，有关信证券被辽宁证监局保管的风闻将前锋系再次推上了“风口”。虽然随后前锋集团否认了保管风闻，但其潜在危机却进一步走进大众视界。

前锋系危机的暴露始于信证券。

本年初，受资管计划逾期等负面事情影响，信证券首曝危机。随之证监会表态，发现信证券财政状况继续恶化，存在严峻危险危险。

7月，前锋系危机忽然延伸，旗下P2P、付出等连续遭受“滑铁卢”。

7月初，信集团原CEO盛佳称信渠道良性退出，一石激起千层浪，后信集团官微称“呈现了小规划的逾期”。

几天后，再起波澜。

7月8日，前锋集团旗下中新控股（08207.HK）公告停牌，称将发布有关全资子公司前锋付出不合规概况公告。据报导，前锋付出问题首要触及资金移用，移用银行T+0资金未还，存在2.4亿元空缺。但现在尚无官方结论，后前锋付出中止了一切服务。

21经济报导记者取得一份中心资料显现，到本年6月末，前锋系假贷余额约700亿元。首要包含三块：一是信渠道，首要是金交所产品，假贷余额约450亿元；二是信普惠等P2P渠道，假贷余额近60亿元；三是前锋系私募基金，约200亿元。上述几个板块均呈现不同程度逾期。

7月23日，常年在香港的前锋集团创始人、董事长张振新在内部邮件中坦言，前锋集团遇到了史无前例的窘境和危机。

那么，前锋系危机何故继续发酵延伸？从前的明星企业何故失控？

信渠道乱象

以小见大，经过对信渠道多个产品的收拾或能分析一二。

出资者赵义（化名）近期对21经济报导记者称，其在信APP上出资600余万元左右，首要投向上述金交所产品，即所谓“尊享产品”。

21经济报导记者依据赵义供给的8份合同，收拾了发行人（即告贷人）、发行总规划、担保方（或增信组织）、挂牌组织（即买卖所）、预期收益等信息。整体来看，每个项目存案规划1000万元至2500万元，多在银川产权买卖中心挂牌挂号，少量在海峡（漳州）金融产权买卖中心挂牌挂号，合格出资者不得超越200名，产品期限不超越12个月，预期年化收益率9.3%，赵义多于2018年7月签署产品认购协议。

依据启信宝信息，21经济报导记者拨打上述发行人和担保方电话，大都无人接听，语音提示“正在通话中”，或“号码不存在”，或“空号”，或有人回应“不是这家公司，搞错了”。

其间一家担保方浙江百禾出资有限公司联系人电话接通后，对方表明，曾在这家公司做过财政，十年前已离任，不知为何还藏着电话，并称自己亦有出资信，不知道怎么办。

颇值一提的是，在一份产品合同中，发行人是海南国际旅游工业融资租借股份有限公司，发行规划2500万元，增信组织是深圳国租海锋保理有限公司，存案组织是海峡（漳州）金融产权买卖中心。启信宝显现，深圳国租海锋保理有限公司为海南国际旅游工业融资租借股份有限公司全资子公司，即增信组织是发行人的子公司。

21经济报导记者拨打上述两家公司电话，无人接听，但深圳国租海锋保理有限公司语音提示称“前锋集团，请直拨分机号”，海南国际旅游工业融资租借股份有限公司、深圳国租海锋保理有限公司法定代表人均是黄付之，启信宝显现，黄付之共担任15家公司法定代表人，前锋集团离任职工林桦（化名）向21经济报导记者证明上述两家公司均是前锋系企业。

也便是说，至少存在一个现象，即A公司经过买卖所存案项目，B公司供给担保或增信，经过信渠道融资，输血A公司，而A公司、B公司、信渠道均为前锋系企业。

上海太茂律师事务所律师郑辉以为，首要，不管P2P仍是金融财物买卖中心都是供给中介服务，不能与产品发行方存在相关；其次，假如存在假标，融资方或许涉嫌欺诈。

真真假假，真假之间。

本年2月，另一位出资人出资了20万金交所产品，期限6个月，产品合同显现，发行人为大连鑫辰轿车出售有限公司，发行总规划1000万元，经过银川产权买卖中心存案。

启信宝显现，大连鑫辰轿车出售有限公司成立于2015年4月，注册资本1000万，自然人股东是刘淑梅。21经济报导记者拨打大连鑫辰轿车出售有限公司电话，对方无法表明：“的确有这个告贷，新年前后，咱们和信谈融资的事，也按他们要求盖章签字了。可是，从头到尾，咱们没有收到他们的钱，全叫他们拿走了。一开端还找他们要，现在信出事了，也欠好要了。也有许多人电话过来，也都解说了这个状况。”

另一出资人告知21经济报导记者，其所投信产品发行人为北京北林林业开展有限公司、函数（北京）财物办理有限公司，但依据工商信息实地寻觅却未见踪迹。关于函数资管，当地派出所查询称“没有这个企业”，工商局回复“没有找到”。

买卖所之“过”？

查询再深化，需求诘问的还有信渠道与金交所协作的合规性，也拷问信渠道产品的合规性及其潜在危险。

上述事务方式并不新鲜，也不杂乱，即前两年职业盛行的“金交所+互金渠道”方式，将在金交所存案后的项目在互金渠道上出售，一方面，贷渠道借此能够打破单笔企业告贷100万元限额，另一方面，凭借互金渠道流量，金交所募资愈加方便快捷。乃至拆分出售，仅千元即可购买金交所产品，不少互联巨子也参加其间，潜藏较大危险。

2017年7月，21经济报导独家报导，监管下发《关于对互联渠道与各类买卖场所协作从事违法违规事务展开收拾收拾的告知》（简称“64号文”），比方，一些互联渠道明知监管要求（包含买卖场所不得将权益拆分发行、下降出资者门槛、变相打破200人私募上限等方针红线），仍然与各类买卖场所协作，将权益拆分面向不特定目标发行，或以“大拆小”“团购”“分期”等各种方法变相打破200人约束。

其时，仍有业内人士以为，监管仅仅叫停金交中心和互金渠道协作违法违规事务，但仍存协作空间，比方合规代销。

2018年4月，《关于加大经过互联展开财物办理事务整治力度及展开检验作业的告知》（简称“29号文”）进一步着重，互联渠道不得为各类买卖场所代销（包含“引流”等方法变相供给代销服务）涉嫌打破国发［2011］38号文、国办发［2012］37号文以及收拾收拾各类买卖场所“回头看”方针要求的财物办理产品。

由此，各类买卖场所和互联渠道不再“藕断丝连”，根本中止协作。

不过，从记者取得的产品合同来看，银川产权买卖中心、海峡（漳州）金融产权买卖中心等并未中止相关事务，且多位出资人以为其风控单薄，形同虚设。21经济报导记者查询发现，银川产权买卖中心、海峡（漳州）金融产权买卖中心等和前锋系并无股权联系。

启信宝显现，银川产权买卖中心系暴风控股有限公司旗下企业，官显现，该公司是经银川市委、市政府赞同并出资控股组成建立的综合性产权买卖服务组织,是集物权什物、债务、股权、知识产权和相关金融产品等买卖服务为一体的服务渠道。海峡（漳州）金融产权买卖中心股权较为涣散，多为闽系企业，厦门今世控股集团是大股东，持股35%左右。

为何两家买卖场所如此合作前锋系？记者无法联系到上述两家公司置评。记者屡次拨打银川产权买卖中心官电话，无人接听；海峡（漳州）金融产权买卖中心在启信宝上留存的电话也已关机。

银川产权买卖中心母公司暴风集团(300431)并不安静。本年7月底，暴风集团(300431)实践操控人冯鑫因涉嫌违法被公安机关采纳强制措施，相关事项尚待公安机关进一步查询。受此影响，暴风集团(300431)旗下贷渠道暴风金融公告称将中止发布新标，且部分产品将推迟兑付。

“银川产权买卖中心也是暴风集团(300431)旗下企业，在市场上事务做得十分猛。”一家金交所负责人如此告知21经济报导记者。宁夏当地买卖场所人士表明，没有跟银川产权买卖中心打过交道，他们首要在北京工作。

虚拟项目借新还旧？

疑问仍在继续暴露。

在21经济报导记者取得的产品合同中，大连中文发文旅开展集团有限公司呈现屡次，颇值玩味。

在金交所产品合同中，大连中文发文旅开展集团作为发行人，在银川产权买卖中心存案，发行总规划1900万元，担保方是浙江百禾出资有限公司；而据出资人赵义不完全统计，上一年7、8月份，大连中文发文旅开展集团有限公司作为发行人呈现三次，发行规划总计5000万元。

而在前锋系P2P信普惠和工场微金渠道上，大连中文发文旅开展集团还充任确保方人物，比方，在信普惠一份产品合同中有这样的描绘：大连中文发文旅开展集团赞同就告贷方本合同项下敷衍金钱付出责任的实行向出借方供给连带责任确保担保。

启信宝显现，大连中文发文旅开展集团注册资本5000万元，2017年8月今后，股东联合创业集团有限公司退出，现在由自然人股东于婧控股。中文发文旅开展集团官显现，其成立于2012年，注册资本金5000万元，专心于文旅工业、康养工业与实业出资，形成文旅、康养、出资三位一体复合型事务系统。

不过，记者未能联系上该公司。据一名前锋集团离任职工泄漏，联合创业集团是前锋系企业，很早退出大连中文发文旅开展集团，不扫除是为脱节相相联系，以躲避自融之嫌。据记者了解，联合创业集团法定代表人刘平系前锋集团履行董事。

疑虑、问题不限于此。

前锋系旗下具有多家P2P渠道，除了信普惠，还有工场微金、首山金融等，据21经济报导记者采访了解，首山金融存在购买许多壳公司，虚拟告贷项目，且供给给信普惠用于融资的现象。

据另一前锋系前职工收拾的首山金融告贷公司名单，存在多家告贷公司运用同一电话或邮箱的现象，呈现较为显着的壳公司特征。

上述前锋系前职工还供给了此前前锋集团发给财物端团队的一封内部邮件，该邮件称，依据前几轮的监管查看状况，告贷企业之间的相关性是监管较为重视的事项。比方，“有95个法定代表人呈现重复，最少重复2次，最多重复6次；有26个告贷企业注册地址呈现重复，最少重复2次，最多重复6次；有58个联系电话呈现重复，最少重复2次，最多重复24次；有57个邮箱呈现重复，最少重复2次，最多重复24次。”

该邮件还称，因为下一轮监管出场行将开端，请咱们在2019年3月8日前完结整改。

而更为直接的依据则是，一位首山金融高层曾供认收买壳公司行为，上一年下半年，该高层对内曾表明，现已收买几百个主体，每周多达几十个，但仍然不够用。

“上一年6月，前锋系一些板块就已开端呈现资金严重的痕迹，之所以收买壳公司，是为了借新还旧，刚性兑付。”林桦称，因为首山金融呈现资金缺口，内部开端评论买卖所融资计划，以上海朵姬国际贸易有限公司为主体经过信渠道募资，本质上便是左手倒右手。

何故失控？

前锋系何故堕入今天的危局？

自2003年创设，16年来，前锋集团地图不断扩大，系统杂乱。仅前锋集团官显现，其旗下即有信集团、港股上市公司中新控股、工业基金办理公司开元出资等板块。

其间，开元出资擅长于控股型并购、跨境出资以及工业基金的运作，现在有多个项目正在上市或拟上市过程中。

中新控股旗下具有前锋付出、消费金融渠道掌众等板块，但继续亏本。依据CHOICE数据，2019年一季度，中新控股经营收入为4.43亿元，净利润为-1.87亿元；2018年度，其营收为30.25亿元，净利润为-8.36亿元。

其实，除了中新控股，前锋系旗下还具有弘达金融控股（01822.HK）、安全证券集团控股（00231.HK，非安全集团旗下安全证券股份有限公司）两家港股上市公司。但弘达金融控股亦不达观，8月21日，该公司公告称，预期到2019年6月30日止6个月将明显亏本，上一年同期则为盈余。

“从咱们所属的职业来看，实体经济下行使得财物端财物质量呈现了严峻下滑，抵押品价值缩水，处置难度增大；一起咱们遭受了一些歹意逃废债的企业和个人。”7月23日，张振新如此描绘前锋系危机的原因，他还称，虽然咱们一向在用自有资金来坚持流动性并坚持刚性兑付，也仍是迎来了不行逃避的逾期时间。

“钱来得太简单，花钱就不慎重，许多出资决策和办理不到位，奢华装饰、铺张浪费现象很常见。”前锋集团某离任职工告知21经济报导记者。

该前职工进一步描绘：“前两三年，的确出资了一些企业，包含买车牌，经过股权或债务方式出资，但有的时分投得草率，投完又乱指挥扩张，烧钱更快，很难自负盈亏。”

这么多钱终究去了哪里呢？

“至少上一年6月起就呈现资金链严重的痕迹了。之前的出资失利，能够用新来的钱补上，继续用新还旧就不是坏账了。”林桦则指出。现在，从首山金融来看，的确存在虚拟项目，借新还旧现象。

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