信息或事情

10月11、12日十年期国债现券收益率反弹。

2021年10月11日，对应斐波那契377技能面变盘线，10年期国债活泼券210009收益率日内反弹4.75bp.10月12日到18:30,10年期国债活泼券210009收益率日内持续反弹0.75bp，报2.9600%，两个交易日算计反弹逾越5bp。

简评

对10月11日、12日，10年期国债现券收益率反弹，咱们以为：

(1)从宏观经济基本面看，收益率在10月敞开反弹，契合当时经济、方针和债市边沿改变。

i)从全球经济环境看，当时海外商场投资者对美国等部分兴旺经济体面对“结构性滞胀”的忧虑在上行，美国国债也一起面对阶段性的供应压力上行态势，对应美国10Y国债收益率再次上升至1.6%水平。咱们以为，尽管海外“结构性滞胀”、美债收益率上升节奏、包含更远一些的美联储加息等议题的实践走向尚不明亮，但当时阶段对商场的短期心情扰动已开端反映在收益率反弹中。

ii)从我国经济和方针边沿看，前期对钱银方针宽松的过火达观预期加持下，收益率一度下探2.79%-2.81%压力阻力位，当时，跟着阶段性的通胀压力复兴、中美关系平缓、疫情平缓，钱银方针虽宽余但有度、财务和信誉逐渐加力正在成为新的边沿。咱们以为，稳字当头基调下，钱银、财务、信誉三宽的概率正在上行，即方针所表述的“几家抬”，则在当时阶段，内生的利率债收益率更倾向于有度的反弹。

(1)从斐波那契技能面看，当时反弹呈现在技能面的377线。向后展望，技能面倾向：

i)大概率景象，收益率反弹向上的两道技能面压力区，分别是3.02%-3.05%一线和3.13%-3.17%一线，从前史周期的内生性走势技能中枢看，不支撑进一步的向上反弹。

ii)小概率景象，如呈现经济数据超预期下移状况，技能面支撑随时再次敞开收益率下行，此种小概率下，向下的强压力阻力区为2.69%-2.71%一线。

iii)另一小概率景象，来自外生冲击的扰动，如美联储加息节奏、或美债收益率上行起伏明显逾越商场预期，则或许形成我国债市收益率上升起伏外生冲击性超预期，现在看亦是小概率景象，但也需坚持慎重。

危险提示：疫情走势、经济和通胀、海外不确定超预期。