招商证券：A股迎来新上行周期起点

2019年将会是三年半经济上行周期的起点金牛策略，同时也是A股七年周期的“熊牛转折”之年金牛策略，正恰逢资本市场五年一遇政策密集期金牛策略，叠加5年的技术进步周期起始期金牛策略，构成A股“三期叠加”。有理由相信在经历了绝望而黯淡的2018年之后，周期的车轮继续滚滚前行，2019年有望成为A股新一轮上行周期的起始之年。

A股从1990年诞生，到2018年正好28个年头，28年正好是四个七年。在最初的七年过程中，处在混沌状态，波动极其之剧烈，也基本不反映中国经济的基本面。七年之后的1998年，公募基金诞生。机构投资者开始逐渐在A股登场，此后，保险、私募、外资、社保一一入市，开始缓慢的改变A股的生态。A股也越来越反映经济基本面、政策和流动性。而从1998年开始，A股开启了七年轮回之旅。

按照时间推演，2019年将会进入七年周期的起始之年，A股有望迎来新上行周期起点。

2018年底，5G频谱落地，牌照有望在2019年中发放，伴随着5G逐渐走入商用，新一代智能手机、智能驾驶、VR/AR、人工智能、物联网等领域也有望迎来一系列技术突破。2019年，市场又一次站在了新技术的前夜。我们相信，新技术应用带来的新需求，新技术带来生产效率的提升，是中国走出本轮经济困境的关键因素之一。

西南证券：“心动”才刚刚开始

2019年1月4日，中国人民银行公告称下调金融机构存款准备金率1个百分点，并且2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这只是一个开始，未来内外部政策环境都将出现全面好转。“心动”已然开启，市场风险偏好有望得到提升，大概率迎来一轮可观的中级反弹。

2018年，A股整体盈利仍然保持正增长，因此主要是流动性收紧和风险偏好的降低造成了A股的下跌。A股各类指数在2018年跌幅可观：其中上证综指下跌27%、创业板指下跌31%、中证500下跌35%。到2018年末，各个指数的估值水平已经处于历史低位。当前，A股市净率为1.4倍，已经低于2012-2013年的估值水平，为20年来的最低水平金牛策略；A股市盈率为13倍，为过去15年以来的前10%低位。低估值是市场反转的必要条件。

2019年将有望是各类宽松政策全面落地的一年，随着宽松政策的推进，市场将实现“心动先于幡动”，即风险偏好将先于基本面呈现率先提升。

随着市场风险偏好的提升，“心动”才刚刚开始。当前更需要关注高弹性股票的阶段性机会。行业上看，传媒、通信、国防军工、计算机等都有不错机会。主题上可把握北斗、5G、进口替代等。（牛仲逸 整理）