1990年至2022年，美国共加息五轮(分别在1994-1995年、1999年-2000年、2004-2006年、2015-2018年，2022年3月至今)，在每一轮美国的加息周期中，我国的货币方针全体上均“以我为主”，针对国内经济开展的实际情况拟定经济方针。

中期来看国内货币方针有望坚持正常偏宽松的状况。本陈述以为年内MLF利率和1年期LPR仍有下降的或许，但空间有限。2022年5月，5年期LPR调降有利于促进房地产回暖，但1年期LPR未变原因在于我国采纳正常的货币方针，不靠洪流漫灌，而是依托再借款等结构性货币方针东西愈加精准处理经济问题；别的，下降1年期LPR未必是疫情布景下发明实体经济需求的完美方法。尽管汇率考量会约束我国降息的空间，可是我国货币方针将继续“以我为主”，意图是稳添加、稳工作。

人民币的价值降低压力在短期或仍将存在，但中期人民币或将随中美经济和方针面改变而走强。外部要素：美联储货币方针：美联储加息缩表进程或许继续推高美国长端利率，导致人民币价值降低，可是假如美国经济衰退概率添加或许美股跌落起伏过大导致美联储加息进程后期转鸽，则有利于人民币增值。中美经济比照：美国加息缩表不利于美国经济，而我国在疫情往后经济根本面有望在稳添加方针下好转，有利于人民币增值。美欧比照与美元指数：当地时间5月11日，欧央行行长拉加德暗示欧央行或许7月加息，这或许对美元继续强势形成冲击；此外，俄乌战役导致的动力和粮食价格上涨推高欧洲通胀，难民抢占公共资源等一系列问题将影响欧洲的经济开展。欧央行加息和欧洲经济转弱或许导致欧元相对美元变强。

内部要素：受疫情影响我国经济下行压力增大，人民币价值降低尽管有利于出口，可是全球经济添加放缓或将导致海外需求下滑，一起我国疫情导致供应链受到冲击，我国相对其他国家的出口代替效应或许削弱。中国是进口大国，大宗商品价格处于高位会导致贸易顺差变小，不利于人民币增值。可是跟着稳添加方针发力，中国经济根本面长时间向好，有利于人民币坚持坚硬。

全体而言，货币方针将获得内部均衡和外部均衡的平衡，全体上人民币汇率双向起浮，坚持在合理均衡水平上的根本安稳。

危险提示：美国加息缩表强度超预期；美国经济衰退危险超预期；美国股市调整起伏超预期；新冠疫情开展超预期。