据8月19日，国泰君安证券研究所研报，

上星期职业景气改变：

下流消费景气分解；中游水泥玻璃价格回暖；上游工业金属价格反弹。上星期下流消费景气分解，30大中城市商品房成交面积周环比下滑，乘用车销量周环比上升；中游发电量同比/环比大幅上升，水泥玻璃库存去化，价格回暖；上游煤炭价格小幅上调，钢材库存压力继续缓解，工业金属价格反弹；交通运输方面，全国货运流量指数、地铁客运量环比下滑，航空客流环比显着改进，快递业量价齐升。

基建地产：地产出售连续下行，玻璃库存大幅去化。上星期30大中城市商品房成交面积周环比跌落8.99%，地产出售承压，100大中城市土地溢价率环比下滑6.09%，土地市场热度连续低迷；浮法玻璃价格周环比上涨3.4%，各区域价格遍及提涨，库存大幅去化。水泥价格指数周环比上调0.2%。

下流消费：猪价小幅下滑，乘用车零售销量环比上升。上星期全国22省市生猪平均价周环比下调1.44%，高温气候下猪肉消费志愿仍然疲软，猪价回调致使养殖户出栏志愿抬升；上星期乘用车零售销量同比添加7%，购置税方针安稳、当地支撑方针连续、车市促销力度加大布景下消费决心显着提振，职业高景气有望继续。

中游制作：发电量连续上涨，动力电池装车量同比高增。上星期发电量同比/环比添加7.0%/4.1%，主因多地高温致使制冷负荷继续高位。川渝区域限电复兴，估计短期将对工业生产形成负面影响，但经济需求疲弱、电力市场化布景下估计冲击较2021年更弱；7月动力电池装车量24.2GWh，同比添加114.3%，职业高景气连续，碳酸锂/氢氧化锂/六氟磷酸锂价格周环比改变0.6%/0%/0%，短期限电风云或将推进锂价上涨。

上游资源：动力煤价小幅上涨，钢材库存连续去化。上星期秦皇岛动力煤价周环比上涨0.9%，保供稳价叠加高库存，煤价仍有下行压力；螺纹钢、热轧板卷价格周环比改变1.0%/-1.2%，需求预期改进，库存继续去化；金属铜价周环比上涨4.25%，主因美国通胀不及预期以及限电限制供应；金属铝价周环比上涨0.76%，需求疲弱下估计铝价保持震动。

交通运输：航空客流环比改进，快递业量价齐升。上星期疫情重复限制出行需求，全国公路货运流量指数周环比下滑0.5%，首要城市地铁客运量回落4.03%；7月航空客流环比显着改进，五大航司算计ASKRPK环比上升51.4%/57.0%，客座率全体上升；7 月我国快递业量价齐升，规划以上快递事务量同比添加8.0%，快递事务单价同比上涨0.6%。

危险提示：疫情分散超预期、稳添加与需求康复状况不及预期。