中金公司近来发布水滴公司(WDH.US)研报，以为2022年一季度净利润和本钱管控水平超出预期，保持“跑赢”职业评级和2.3美元目标价。

Q1水滴公司在完成净运营收入6.5亿元，环比上升7%；GAAP和Non-GAAP下净利润别离为1亿元和1.3亿元，接连两个季度完成盈余。中金研报以为，水滴Q1的净利润超越商场预期，首要因为公司本钱操控状况好于此前预期。

研报进一步剖析，2021年下半年，因为互联保险事务趋于标准以及水滴公司本身关于事务开展的考量，切换运营形式，削减外部投进、愈加注重获客质量和存量客户运营。从2022年第一季度财报来看，水滴公司运营效益进一步进步，Non-GAAP下净利润环比增加2054%。此外，公司本钱操控成效明显，运营本钱和费用大幅下降，其间营销本钱环比下降15%，同比下降76%。

受产品供给品种和运营形式改变影响，水滴保年化新单保费收入有所下降，但医疗险、长时间重疾险等产品环比仍有两位数增速。水滴保运营功率明显进步，存量客户运营效果进一步闪现，一季度复购率和续保率别离进步至70%和90%以上，客户粘性进一步进步。

因为本钱管控水平超出预期，中金上调了水滴2022和2023年盈余猜测。当时水滴的股价对应2022/2023年17.2倍/13.2倍市盈率。保持“跑赢”职业评级和2.30美元目标价，对应24.9倍2022年市盈率和19.1倍2023年市盈率，较当时股价有44.7%的上行空间。