期转现买卖是指买卖两边洽谈一致，一起到达现货和期货买卖的一种期货买卖方法，以完成期、现头寸转化。与场内会集促成的买卖方法比较，它具有活络洽谈、期现联动、表里兼修的特色，可以减小买卖的履行本钱，下降期现相关出资战略履行的危险。2019年1月17日，我国金融期货买卖所(以下简称“中金所”)国债期货期转现买卖正式上线，期现战略丰厚的券商参加相对活跃。承受我国证券报记者采访的商场人士均表明，期望将来有更多的组织，特别是现券持有较多的银行和保险等长时间资金，活跃使用期转现买卖，发挥其在期现套利、收益率曲线买卖等战略买卖中的专业优势，进步债券商场定价功率，更高质量地服务债券商场与实体经济。

组织痛点：期现“两条腿”难以同步

自2013年9月国债期货上市，安全证券即开端参加国债期货买卖，年成交量和持仓量在全商场独占鳌头，什物交割总量也居商场前列。但流动性压力重、期现“两条腿”无法保证同步，一直是安全证券等买卖方的痛点。

作为基础的利率衍生产品，国债期货可以丰厚证券、基金公司等组织利率危险办理手法，完成“盈亏互补”。

但安全期货总经理助理简翔介绍，在实际操作中，首要，银行间场外商场为主体的国债现货以洽谈方法到达逐笔买卖，而国债期货商场以会集促成方法成交，尽管具有流动性更高、对商场信息反映更活络等特色，但在债券商场快速上涨、下行的时分，因为到达买卖方法、买卖场所的不一致，不利于进行大额买卖的组织出资者的危险办理、套利买卖等事务的展开。

其次，按现有国债期货交割准则的规则，现在金融组织很多持有的地方政府债、政策性金融债等不能直接参加交割，无法使用其完成期货平仓。

最终，大型组织有很强的套期保值需求，但因为现货体量大，大型组织的套保买卖往往会助推期货商场的多头、空头力气，其套期保值的作用大打折扣。

在这种布景下，中金所当令推出的期转现买卖，完成期现同步到达买卖，可以更好地满意出资者的买卖需求。

会员参加活跃性高

期转现买卖在境外衍生品商场已经有超越80年的前史，美国芝加哥商业买卖所集团(CME Group)的国债期货商场中，场外洽谈买卖的大宗加期转现买卖占比到5%左右，而欧洲期货买卖所(EUREX)的占比高达15%，是场内促成买卖方法的重要弥补。

此前，有组织忧虑，期转现买卖或许影响国债期货的价格和买卖量，对此，安全期货总经理助理简翔介绍，依据《期转现买卖细则》，经过期转现买卖到达的期货合约买卖，尽管其成交量、成交额、持仓量在买卖所承认收效后，即时计入相应期货合约的成交量、成交额、持仓量，但其成交成果不计入相应期货合约的当日结算价、交割结算价、最高价、最低价、收盘价、最新价等价格的核算。除此之外，期转现买卖成交价格也不对外揭露，不会直接影响国债期货商场买卖价格，只影响商场买卖量等数据。因而，期转现买卖可以包容大额买卖，又不对商场形成冲击，下降出资者的冲击本钱。

据悉，期转现东西推出之初，安全期货、安全证券就在一起推动国债期货期转现买卖的落地，应用于套期保值、套利等事务。

数据显现，2019年1月17日上市首日，安全证券经过安全期货，与中信证券拿下国债期货期转现买卖首单，并完成50手的成交量。国债期货期转现买卖上线至今，安全期货一共成交笔数和成交量，到达占比15.38%和10.20%。

安全期货相关负责人总结以为，期转现买卖是现代期货商场重要的期货买卖方法，中金所推出的国债期货期转现买卖，学习老练商场的经历，突破了国内期货商场期转现只能用于产品期货交割的限制，完成了金融期货场外洽谈买卖、场内会集清算，是我国金融期货开展史上又一里程碑事情。

期转现买卖的推出，可以满意出资者洽谈议价、活络买卖等多样化需求，有助于更好地发挥国债期货的功用，提高金融组织的服务才能，提高债券商场的功率和耐性，服务债券商场开展。一起，期转现买卖作为交割准则的有用弥补，将一切利率债归入期转现买卖规模，并在期货合约的整个存续期可以进行期转现买卖，对国债期货商场的平稳运即将发挥活跃作用。

银行保险有望成为“生力军”

据介绍，期转现买卖上线后，因为参加主体的同质化，相应的买卖不多。不过，跟着商业银行、保险组织等长时间资金逐渐参加国债期货买卖，期转现买卖因其机制活络，可以满意出资者洽谈议价、活络买卖等多样化需求，将会助力其更好地运用国债期货完成买卖意图。

2020年2月21日，经国务院赞同，证监会、财政部、人民银行、银保监会发布联合公告，答应商业银行、保险组织在依法合规、危险可控、商业可继续的前提下，分批推动参加我国金融期货买卖所国债期货买卖。这意味着，未来商业银行和保险组织有望深度参加国债期货商场。

现在，因为国债期货买卖归于衍生品买卖，较为杂乱，商业银行和保险组织需要从多个方面做好预备，如人员培训、IT体系建造、风控准则完善等。相关人士以为，跟着其对国债期货的运用益发老练，中长时间来看期转现买卖等将大有用武之地。