9月16日，美国原油期货从近月01合约至09合约的价格顺次递加，从40.3美元/桶到42.7美元/桶。这样的升水结构，一般意味着远期商场溢价，即未来价格将大概率上涨。在此推动下，近期买近抛远、无危险套利的“浮仓囤油”游戏再度鼓起，即便用大型油轮拓宽当时短促的石油贮存空间，囤积居奇。

业内人士以为，在美元仍有进一步走弱的预期下，当时抄底油价或许合理当时。

很多资金囤积原油

低价的价格，大概率上涨的预期，关于石油交易商来说，是很好的现货买入机遇。据报道，一些石油交易商使用油轮将石油贮存起来，预备在未来一段时期内出手获利，这其间，包含托克(Trafigura)、Vitol、Litasco和嘉能可(Glencore)等几家首要大宗产品交易商。最长租期到达3个月，超大型原油运输船(VLCC)储藏量再度上升。

“这是买近抛远、无危险套利推动下的‘浮仓囤油’游戏。”美尔雅期货能化剖析师黎磊向我国证券报记者表明，在供大于求的效果下，原油期货近月合约跌幅超越远月合约，构成近低远高的商场结构。假如期货与现货之间的价差能够掩盖仓储本钱和资金本钱，就构成了一个相对的无危险套利时机，推动交易商租油轮来囤积原油，并在期货商场上进行卖出套保，低买高卖之间就获得了价差赢利。“浮仓囤油”并不是简略来赌未来油价会上涨，而是能够获得无危险收益，推动很多资金囤积原油。

“这种囤油行为首要是一些大型世界石油公司才干参加，需求很多资金支撑。”方正中期期货研究院原油首席剖析师隋晓影表明。

国内也有相似做法。本年3月中旬到5月中旬，国内原油期货相关于中东原油期货呈现大幅溢价。“买中东原油到国内原油期货商场进行交割的赢利最高到达80元/桶，然后推动国内外很多的原油贸易商买中东原油现货，然后卖出国内原油期货，然后赚取期现价差。”黎磊说。

黎磊表明，当然油轮套利也存在必定的运费危险，浮仓套利中最大的本钱便是油轮租金，在原油严峻过剩的状况，内陆库容及油轮都变成了稀缺资源，若油轮运费跟着套利活动而水涨船高，就有或许吃掉表格上计算出来的无危险赢利。

仍处供应过剩状况

当全球原油供应严峻过剩，油价处于肯定低值时，简单诱发囤货活动。在上半年低油价运转过程中，作为石油消费大国，我国的需求一向不错。

黎磊表明，我国作为全球原油消费第二大国，原油进口依赖度超70%，低油价能给我国炼厂节约很多的质料收购本钱，节约了外汇储备。

他剖析，我国炼厂一般提早两个月收购国外原油。本年3月开端，世界油价跌至40美元/桶以下，炼厂趁机很多收购原油，并在5-8月会集到港。海关总署数据显现，5-8月我国原油进口量单月均超4500万吨，同比别离添加774万吨、1360万吨、1025万吨、531.3万吨。尽管进口量激增，但进口金额反而大幅下滑。5-8月，我国原油进口金额均未超越150亿美元，进口单价均低于320美元/吨，这便是低油价给我国带来的福利。

“在原油严峻过剩阶段，我国作为动力大国，耗费了很多的原油，缓解了全球原油无处安放的为难地步。因为近期汽柴油消费疲软，并未呈现‘金九银十’的旺季特征，炼厂短期难以消化如此大的进口量，国内原油库存胀库，大都港口油轮滞期现象严峻。从我国原油供需状况来看，原油仍处供应过剩状况。”黎磊说。

隋晓影向记者表明，当时全球原油商场供需层面仍处在疫情后的康复阶段，供应端以减产的方法合作当时的低需求以支撑油价。现在关于原油商场来说，未来需求状况仍存在一些不确定性。一方面，三季度原油需求康复速度显着放缓，近期三大动力组织均下调了本年全球原油需求预期。关于中美两大消费国来说，美国仍受疫情影响，石油需求康复遭受瓶颈。我国在上半年很多会集收购原油，当时国内原油商业库存处在高位，按捺了后期国内的进口需求。另一方面，进入9月今后，全球多国炼厂进入检修期，原油加工需求将呈现季节性下降。全体来看，当时原油商场去库存状况呈现放缓，供需基本面修正力度有所削弱。

油价抄底或许合理时

值得一提的是，当时人民币对美元汇率增值显着的布景下，原油价格走势并未显着遭到计价机制的影响，背面折射出全球经济奇妙的改变。

“近半年以来，美元指数大幅走弱，原油作为以美元计价的大宗产品，并未呈现大幅上涨行情，从旁边面阐明原油需求全体疲软，尤其是欧美原油需求康复动力缺乏，即便美元走弱也未能有用提振世界油价。别的，我国需求复苏不断提速，对原油需求是有利支撑。”黎磊剖析，在人民币处于增值趋势下，投资者能够经过做多国内原油期货，做空布伦特原油期货，来享用人民币增值带来的盈利。

隋晓影表明：“欧美原油以美元计价，国内原油以人民币计价，美元短线走弱对欧美原油构成支撑。长周期来看，在钱银宽松布景下，美元仍有进一步走弱的预期，人民币继续增值对国内原油价格构成显着限制。”

展望后市，黎磊剖析，油价将呈先跌后涨的U型走势。需求方面，我国经济数据向好并超出商场预期，但欧美经济受疫情二次反弹影响仍旧疲软，叠加全球炼厂进入秋季检修季，美国动力信息署(EIA)、世界动力署(IEA)、石油输出国组织(OPEC)三大组织纷繁下调2020年原油需求增量预期，或将镇压四季度油价。跟着新冠疫苗研制作业的顺畅推动，商场对2021年原油需求增速决心满满，然后为2021年油价供应上涨动力。供应方面，从油价—钻机—产值的逻辑推理，美国页岩油将在11月份开端增产，添加供应端压力。OPEC+减产起到托底油价的效果，若油价跌至35美元以下，将促进OPEC+从头加大减产值，以平衡全球原油供需。综上所述，近期在需求增速放缓、供应环比添加的趋势下，世界油价以弱势为主。但2021年全球原油需求将处于快速康复状况，到时油价将重回涨势。未来油价全体有望呈U型走势。投资者能够捉住低油价带来的时机，趁机做多油价，或买入未来将显着受油价上涨带动的轻视值财物。

隋晓影表明，短期来看，原油价格在阅历了前期跌落后，全体动摇区间将有所下移。从基本面来看，无显着的上行驱动力，在大跌企稳后保持区间震动的概率较大。