文/周月明

　　修改/承承

　　5月17日，*ST海润(600401)（海润光伏）发布公告，上交所决议停止公司股票上市。一代光伏巨子的A股之路就此走到了止境。

　　依据公司公告，*ST海润(600401)将于5月27日起进入退市收拾期。在退市收拾期，股票简称将变更为“退市海润”。在退市收拾期届满后5个买卖日，由上交所予以摘牌，股票停止上市。从前的光伏明星企业就此陨落，真实令人感叹！

　　回忆海润光伏的A股生计，它也从前历过职业迸发、大举扩张的昌盛期，也从前历过管理层纷争、本钱商场崎岖的动乱期，还从前在堕入困局的时分测验各种自救，引入战略出资者、施行重组、出售亏本财物，可是无法的是，这些“救命办法”都没有成为令海润光伏回春的灵丹妙药，终究仍是在A股黯然闭幕。

　　盲目扩张为后来的退市埋下祸源

　　海润光伏建立于2004年，曾是我国最大的晶硅太阳能(000591)电池出产企业之一，其在国内江苏、安徽、云南三省具有六大出产基地，员工总数超越6000人，晶体硅一体化产能位居全球第七，国内前三。海润光伏首要负责人杨怀进，一起也是无锡尚德、中电光伏、晶澳太阳能(000591)等多家光伏巨子的联合创始人，其时也被业界称为“光伏教父”。

　　带着这样的光环的海润光伏，于2012年2月17日借壳ST申龙成功上市。尽管2012年正处欧盟各国家遭受经济危机、削减光伏发电补助之际，国内的光伏工业因多是出口而遭受重创，但刚刚上市的海润光伏仍是年少轻狂，并没有太介意职业隆冬，反而在上市之初就宣告大力拓宽光伏电站，先后在新疆、甘肃、内蒙古、青海四地建立部属公司或合资公司，活跃开辟太阳能(000591)电站事务。

　　可是，声势浩大的扩张是需求有许多资金的。2012年5月，上市仅3个月的海润光伏就发布了38亿元定增，以缓解资金之渴，但让公司万万没有料到的是，该定增预案直到2014年6月25日才取得证监会通过。

　　正因融资受阻，在未融到资的2012年、2013年，海润光伏因大举出资建造大型电站而使得资金链变得越来越紧绷，新近本来预期建造完工后就易手套现，使得资金快进快出而取得最大收益，谁知因方针的改变，导致这些新项目留在了自己手中。大型光伏电站职业周期较长、回笼资金较慢，如此成果加剧了海润光伏资金窘境。与此一起，其还为出资建站许多融资，担负了高额融本钱钱，本钱提高无疑进一步加剧了海润光伏资金压力。2012年和2013年，海润光伏财物负债率由此前的75.3%攀升到80.5%。

　　正是因海润光伏的大力扩展行动，使得其在借壳上市的榜首年，净利润就开端呈现了亏本，2012年、2013年分别为-4398.5万元、-2.9亿元。如此来看，海润光伏上市之初的年少轻狂使得其刚上市就担负重担，这为其今后成绩的继续欠安，以及退市埋下了祸源。

　　大股东“吸血”导致海润光伏元气大伤

　　一边是年少轻狂大力扩展带来资金压力，另一边则是遭受大股东重复扑腾，从而使得自身体质欠安的海润光伏又元气大伤。

　　2014年，光伏职业稍有好转，但海润光伏因之前资金受困，跟进新项目较慢，比较其他公司错过了一些好时机，净利润亏本进一步扩展至9.48亿元。若没有2014年中旬定增计划过会，则海润光伏恐过得很不爽快的。

　　可是，就在出资者以为海润光伏在融资完成后将迎来快速开展好时机时，其又敞开了另一节受难华章——大股东开端折腾。

　　首要敞开的是大股东的“张狂吸血”。2015年1月23日，在2014年亏本9.48亿元、定增资金刚获批阅不久的情况下，已带帽”ST”的海润光伏仍是施行了“10转增20”的利润分配计划，尔后的1月27日、28日两天，借着利好，其榜首大股东九润管业就减持了7845万股，占比4.98%，累计套现挨近7亿元，而就在2014年12月到2015年4月期间，其前三大股东九润管业、紫金电子、杨怀进还套现共近26亿元，赚得“盆满钵满”。那一次高送转真实令人惊讶的，在成绩大幅亏本下也尽然勇于“10转增20”，如此做法说刺耳点，便是钻准则缝隙行利益输送之便利，让大股东们“吃饱喝足“离场。2015年末，ST海润因存在虚伪陈说行为引发出资者丢失，中心人物杨怀进离任。

　　或是觉得圈钱不行，2016年3月21日，海润光伏继续发布定增预案，拟募资20亿元，用于收买源源水务100%股权和220MW并光伏电站建造项目，但这场定增没有成功，于2017年3月4日停止。

　　尽管这次定增未成功，但海润光伏却因而结识了对其日后十分重要的男人——大本钱”华君系“领头人、被称为辽宁隐秘富豪的孟广宝。而孟广宝对海润光伏的影响至今也惠誉参半，有人说正是他的折腾，加快了海润光伏的式微。

　　2016年4月15日，“群龙无首”的海润光伏迎来孟广宝出任其董事长。可是，新就任的孟广宝形似对光伏工业并不是很感兴趣，仍是继续专心于老本行，不断跨界布局房地产(512200)和金融事务。在2016年年报中，海润光伏出资设立了39家子公司中，就有11家归于房地产(512200)出资开发、建筑设计范畴。而2016年10月，海润光伏还宣告拟参加出资华君海润医养健康股权出资基金，总规划高达50亿元。

　　除了“游手好闲”，据公司内部人士称，孟广宝“在位”期间，海润光伏的实践运营管理权都在他手里，原团队仅归于合作人物，5个非独立董事座位中，有4席被孟广宝把握。

　　较大的集权令海润光伏运营不再那么通明，据内部人士泄漏，在”华君系“掌权期间，许多相关买卖都未通过职能部门请求和管理层审阅，而是直接通过了董事会的批阅。比方海润光伏为上海保华万隆置业供给了16亿元的假贷担保，又比方海润光伏子公司支付了1.53亿元给常州保华置业，受让了其100%股权。而相似这些行为，都未经整体董事会同意，被定性为“内控失效”。并且，这些相关买卖后来也被指是孟广宝使用海润光伏为华君系投机，而借此“掏空”海润光伏。尽管对此指控，孟广宝后来承受媒体采访时清晰否定，但至今依然说法不一。

　　不论怎么，孟广宝的一系列行为仍是引起了海润光伏出资人的不满，2017”年7月，独立董事徐小平首先发问，要求免除孟广宝，通过一系列博弈，终究，上市公司董事会通过了免除孟广宝董事长的方案。尽管尔后，华君系和海润光伏的恩怨依然没有了断，但通过此次折腾后，海润光伏颓象显着，2018年2月以来，敞开了长达一年多的停牌。

　　虽活跃自救，可是却回天乏术

　　多年的资金困局和大股东的几番折腾，让海润光伏的运营越来越无力。由于其出产产品多为多硅晶片、太阳能(000591)电池、组件等，这些产品除多硅晶片因硅料价格较高能卖出好价钱，毛利率相对高一些，但其他产品都受到上游资料本钱高、下流产能过剩竞赛剧烈的冲击，毛利率自身就不高。要想寻求更高的盈余空间，有必要紧缩出产本钱，但若要这样，需许多投入以求得产品技能打破，但光伏产品技能迭代都非常快，这些投入有必要许多且继续，而海润光伏终年资金链堕入困局，无法投入许多金额来替换技能，因而无法更好地压低出产本钱，从而导致中心竞赛力不断下降。

　　内生式增加近乎阻滞，向外界出售中心财物、寻觅“白衣骑士”等自救行动又并没有成功。停牌期间，海润光伏曾连找7家企业洽谈严重财物重组一事，但因其股权涣散、债款负担过重，无人敢接手这个“烂摊子”。总算使得这座大厦的钢筋在之前的种种折腾中被不断抽走而渐渐坍毁。

　　至2019年，海润光伏中心子公司已相继破产，首要出产基地江阴鑫辉早于2018年就破产，欠员工薪资等金钱就高达千万规划。另一家重要子公司奥特斯维也于2019年4月27日收到《民事裁定书》，开端破产清算。

　　即使是其2018年2月就开端停牌谋划、被寄予厚望的严重财物重组——出售子公司合肥海润100%股权，也终究于2019年3月21日宣告停止。停止原由于合肥海润的债权人对标的公司以不能清偿到期债款且显着缺少清偿才能为由向统辖法院请求对合肥海润进行破产清算，导致重组标的已失掉可操作性。

　　到2019年一季度，海润光伏的总负债到达95.28亿元，财物负债率高达142%。至此，力求保壳、期望康复上市的海润光伏救命稻草都未捉住，连续遭到丧命冲击，一步一步走向退市边际，直至最终不再挣扎。

　　2019年5月17日，海润光伏总算接到了预料之中的退市公告，就此在A股商场黯然离场。从前光伏明星就此陨落，令人不由唏嘘。而这座大厦的倾塌，再次为A股上市公司敲响了警钟，出资扩张的盲目、大股东随意吸血、“游手好闲”来回跨界、过火集权运营不通明都可能是导致一家明星公司式微的“丧命毒”。股票上市公司新闻