自4月27日A股见底反弹以来，以新能源、轿车为首的科技生长板块涨幅杰出，如光伏、储能等板块低点反弹以来涨幅更是达到了惊人的70%以上。

作为近年来最为抢手的赛道股，虽然有较高的成绩增加支撑，但其较高的估值水平仍令许多出资者望而生畏，在此景象下，新能源、轿车等板块终究是否还有出资时机？怎么看待商场反弹行情进入中后期后的行情？未来如新能源、轿车等科技板块又将怎么轮动演绎？咱们又当怎么装备应对？

一、商场热门中心的新能源与轿车赛道

1.1 横向估值比较

从职业间估值的横向比较来看，现在轿车与新能源作为商场热门中心，估值仍处在相对较高的方位，显示商场决心与偏好。

在阅历了年头以来商场的调整后，A 股全体估值已处于前史较低水平，虽然阅历了一波反弹商场估值仍存在必定优势。但从申万一级职业来看，因为反弹以来资金的很多抄底，轿车与新能源板块反弹起伏较大，现处于相对估值高位，是为数不多的仍高于前史中位值的板块，充沛显示了商场对其的决心与偏好。

1.2 纵向估值比较

从前史市盈率纵向比较来看，新能源与轿车及其细分职业相同处于前史估值较高位，显示商场决心与较高预期。

就市盈率而言，大多板块仍处在前史估值的 65 分位以上。其间，尤为值得重视的是，估值与工业的落地程度出现出必定的负相关，即相对落地程度较低的职业反而估值处在更高位，如轿车电子、绿电，估值别离达到了前史的 97、99 分位，这也或反映了商场对这一赛道的较高预期与决心。

二、每次新能源板块行情下的轮动规则复盘

咱们总结剖析了 2010 年以来新能源板块的走势，发现新能源板块全体走势向上，但出现必定周期性规则，即在一段时刻内首要阅历大幅上涨，然后通过一段时刻的调整估值回到较为合理的区间，敞开新一轮行情。

事实上，这也或是新能源作为近年来的热门科技板块下，热门出资与价值回归相结合的成果。咱们总结 2010 年以来四轮新能源周期间的各细分指数走势，以期对当下新能源所在方位及未来新能源走势做出必定辅导。

2.1 四轮新能源周期复盘：商场热门由实向虚，行情结尾留意危险

从曩昔四次轮新能源周期来看，咱们以为每一轮行情的商场热门存在着由实向虚的转化，且行情结尾应当留意操控危险。

曩昔四次新能源板块行情期间，新能源板块的内部均存在着由实向虚的出资热门转化：即首要进入并推高有景气成绩支撑的整车等板块，逐步转化为出资没有完成规模性落地板块的盈余预期(如十年前的光伏，近年的绿电及氢氧板块)。当这些板块的估值也抵达高位时，也或意味着本轮上涨的见顶，然后大多迎来一段时刻的调整。此刻，咱们主张留意操控危险，静待估值回到合理区间后迎候新一轮行情的到来。

2.2 未来走势研判：结构性时机或仍存在，行情结尾操控危险为主

本次反弹以来，新能源板块全体涨幅较大，未来或仍有结构性时机，但行情结尾仍以操控动摇，逢高实现为主。

本轮反弹中，全体遵从咱们总结出的“由实向虚”规则，能够看到，六月中旬曾经，具有成绩支撑的整车板块体现愈加超卓，尔后风格逐步经由光伏、锂电向风电、储能转化。值得留意的是，间隔落地较为悠远的绿电及氢能在本轮反弹中涨幅较小，咱们在重视未来其潜在出资价值的一起也应当留意，在全体涨幅较大的情况下的逢高实现与操控动摇。

三、每次轿车板块行情下的轮动规则复盘

咱们总结剖析了 2010 年以来轿车板块的走势，发现轿车板块与新能源板块走势相似，即全体走势向上的一起存在周期性的上涨与调整。

有所不同的是，轿车板块在 2008 年以来阅历了五轮行情，且时刻上与新能源略有不同。咱们总结了 2008 年以来五轮新能源周期间的各细分指数走势，以期对当下轿车板块所在方位及未来轿车板块的出资做出必定辅导。

3.1 五轮轿车周期复盘：商场热门不断分散，行情结尾商场动摇或扩大

与新能源板块相似，轿车板块的每次行情中也存在着商场热门“由实向虚”的分散进程，概念化板块的大幅拉升也或意味着一轮行情的见顶，此刻大多体现出动摇扩大，应留意操控危险。

比较于新能源板块，轿车板块分解程度较小，但全体仍出现出整车的上涨先于零部件板块，而相对较“虚”的轿车电子与智能驾驭板块的大幅拉升也或意味着行情阶段性见顶，此刻应留意操控动摇危险，静待估值回到合理区间后敞开新一轮行情的布局。

3.2 未来走势研判：轿车板块全体涨幅较大，行情结尾留意操控危险

本轮反弹以来，轿车板块全体涨幅可观，内部分解并不显着，行情结尾仍以操控危险，逢高实现为主。

比较于新能源板块，轿车板块虽全体涨幅有所不如，但内部分解较小，且也出现出此前数次行情体现出的“由实向虚”的特色。值得重视的是，较为概念化的智能驾驭板块 7 月以来体现较为强势，咱们以为这或意味着板块全体反弹或已进入中后期，在重视后市走势的一起主张适时逢高实现，操控动摇危险。