本年以来，受宽松财务钱银方针、供给瓶颈、动力价格高企等要素影响，全球首要国家通胀水平上升至多年高位。跟着疫情的缓解和经济的重启，首要国家会有方针方面的调整，但终究反映到消费物价水平上，还需求时刻。在消费品供给呈现实质性康复前，下一年首要国家CPI还将坚持较高水平；下一年二季度大宗产品价格大概率会下降，到时PPI将会回落，但回落起伏仍有较大不确定性。因而，全球首要经济体仍将坚持较高通胀水平，并将呈现出较为显着的阶段性特征。
11月4日，美联储会议决定开端减缩购债，但仍持续着重导致通胀水平上升的要素是暂时的，这和大都商场人士观点不同。11月9日，美国劳工部发布的10月PPI同比上涨8.6%，和9月相等。一起，商场预期行将发布的10月CPI同比将上涨5.9%，加重了商场对通胀的忧虑。
本年以来，受宽松财务钱银方针、供给瓶颈、动力价格高企等要素影响，全球首要国家通胀水平上升至多年高位。现在来看，上述要素仍会存在且会持续发挥作用。经过剖析首要国家CPI和PPI的构成和通胀水平上升的主因，估计全球首要经济体仍将坚持较高通胀水平，并呈现出较为显着的阶段性特征。
多国已呈现不同程度通胀
一季度，全球首要国家物价水平呈现上升预兆。二、三季度CPI快速上升，远超一些国家2%的操控方针；PPI大幅上涨，单个国家PPI涨幅乃至逾越10%，为多年来的高位。归纳CPI和PPI两个方面考虑，现在美国、德国、加拿大、巴西、印度等国现已呈现不同程度的通胀。
先看CPI.9月美国、德国、加拿大、韩国、南非CPI同比别离增加5.4%、4.1%、4.4%、2.5%、5.0%，别离创2008年、1994年、2003年、2012年、2018年以来最高水平；法国、英国CPI同比别离增加2.2%、3.1%，和长时刻不到1%的涨幅比较已有较大涨幅；日本CPI同比也由负转正。
再看PPI.9月美国、德国、法国、英国、加拿大、巴西、南非同比别离增加8.6%、4.1%、11.6%、6.7%、14.9%、30.59%、7.8%。其间，美国、德国、南非别离创2010年、1975年、2016年以来最大单月同比升幅。
和世界首要国家比较，我国CPI显着处于低位，而PPI和发达国家适当，低于新式经济体。整体来看，全球本轮物价水平的上升，在出产领域更为明显，出产资料价格涨到多年来的高点，消费品价格也摆脱了长时刻低迷态势。
极度宽松的钱银方针是本源
新冠肺炎疫情产生以来，有关国家极度宽松的财务钱银方针是引发通胀的本源。
上一年新冠肺炎疫情使得多国经济堕入“停摆”。为影响经济康复，以美国为代表的西方国家大规划开释流动性，处于上游的大宗产品价格首先大幅上涨，中心品、消费品价格顺次上涨，特别是跟着经济快速重启，供给阻滞而需求高涨，带动物价水平快速上升。例如，美国自2020年3月开端采取了超强财务影响方案和超宽松钱银方针。美联储持续大规划购债导致其财物负债表急剧扩张。到本年10月末，美联储财物规划较2020年头扩展105.0%，增加了4.4万亿美元。美国钱银供给量快速增加，到本年10月初，美国M2较2020年头增加了5.6万亿美元，增速达36.4%。
成品油价格上涨也是推高CPI的重要要素。在一些国家，汽油占CPI权重较高，价格同比涨幅大，成为影响CPI上升的首要单一种类。例如，美国、德国、法国、英国、加拿大、南非汽油占CPI的权重均处于0.03至0.05之间。
此外，动力、金属、化工原料、木材等出产资料价格上涨也推进PPI上升。详细来看，在动力商场，原油、天然气等价格大幅上涨，举高PPI水平。在美国，6月至9月动力价格同比增速均值为34.3%，其间液化石油气(LPG)、汽油价格别离上涨103.53%、78.65%；动力占PPI比重为4.993%，月均影响PPI上涨1.35个百分点。此外，一些国家对传统动力碳排放纳税，也扩展了价格的涨幅。
近期，欧洲动力呈现缺少，现已从电力商场蔓延到煤炭和天然气商场，煤炭、天然气和电力价格急剧上涨，推进原油价格再度上涨，动力价格的上涨和传导将在近期的CPI和PPI中表现出来。
在金属商场，二季度全球铁矿石、铜价格均创前史新高，带动相关产品价格上涨，成为推高PPI的另一首要大类。
估计下一年仍将坚持较高通胀
跟着疫情的缓解和经济的重启，为应对通胀压力，首要国家会有方针方面的调整，但终究反映到消费物价水平上还需求时刻。在消费品供给呈现实质性康复前，下一年首要国家CPI还将坚持较高水平，CPI阶段性高位或许持续一年时刻。因为本年二季度是许多大宗产品价格的多年高位乃至前史高位，估计下一年二季度大宗产品价格大概率会呈现下降，到时PPI将会回落，但回落起伏仍有较大的不确定性。详细剖析来看：
一是首要经济体持续坚持宽松钱银方针。当时，美联储以经济康复、充分工作作为首要任务，而8月非农工作数据和CPI均不及预期，加息的紧迫性下降。数据显现，8月美国CPI环比涨幅为0.3%，低于6月与7月的数据，也低于此前预期的0.4%；同比则为5.3%，低于预期的5.4%。8月非农工作人口新增23.5万，创下本年1月以来最小增幅，且远低于商场预期的新增75万。
即便美联储11月开端减缩购债，但仍着重减缩购债的机遇对加息没有直接信号含义，这表明减缩购债不代表其方针呈现实质性调整，对金融商场的影响将是渐进的。减缩购债和下一年加息的或许性会给大宗产品价格带来下降的压力，而压力的巨细取决于商场预期、与疫情和经济从头敞开相关的产品供需康复状况、物价上升速度等多方面的发展变化。
二是疫情带来的供给失序没有缓解。多波疫情冲击供给链的各个环节，致使供需严峻错位，久久不能缓解。全球重要港口的拥堵和运费飙升，便是供需失序的表现之一。在大宗产品商场，企业出产、运送等多环节均遭到疫情冲击，运费昂扬、物流功率低下带来的出产受限，对供给带来严峻影响。此外，疫情和政治要素使得一些国家提早从头布局产业链，也增加了供需错位带来的价格动摇。供需的再平衡相同需求时刻，因而估计消费品价格回落或许延后到下一年后期。
三是动力价格使全球物价水平坚持在较高位。成品油、天然气、电等动力作为发达国家CPI的重要组成部分，权重较大。估计在本年四季度和下一年一季度，即便依照当时价格水平核算，这些产品的价格同比涨幅依然较大，影响CPI坚持高位。当时世界原油价格涨至每桶80美元上方，假如本年后期和下一年一季度持续坚持当时价位，必定成为支撑通胀水平的重要种类。另一个重要动力天然气行将敞开消费旺季，全球各国都在抓紧时刻为冬天储藏天然气，供给严重的景象在短期内难以缓解，高价位或许持续整个冬天。别的，不少国家挑选天然气作为发电燃料，天然气价格提高的一起会带动电价上涨。
四是估计首要国家PPI在下一年二季度会有明显回落。跟着供给的逐渐康复，估计除动力外，本年四季度和下一年一季度大都大宗产品价格仍将持续回落，逾越5月价格高点的概率不大。在高基数的影响下，下一年二季度大都大宗产品价格会呈现同比负增加局势，带动全球首要国家PPI大幅回落，但回落的起伏仍有较大的不确定性。
(作者单位为国家发改委价格监测中心)