但业内人士以为，山西汾酒(600809)的系列经销变革本质上在走向途径压货的老路，而近几年增多的贴牌酒，也会稀释汾酒品牌含金量。
溢价237.98%收买相关方财物
公告显现，山西汾酒(600809)拟收买相关方义泉涌公司旗下山西杏花村金安商贸有限责任公司80%股权、吕梁汾玉商贸有限公司31%股权及部分财物。详细包含义泉涌公司库房内待出售的65度大曲酒、大曲块、50度彩杏花村等产品，以及出资性房地产(512200)14项、房子建筑物28项、2块土地的使用权。山西汾酒(600809)表明，归入标的财物将提高山西汾酒(600809)的商场规模和归纳实力，削减山西汾酒(600809)与相关方义泉涌公司之间的同业竞赛，利于公司整合白酒产能，扩展出售资源，提高品牌知名度。
资料显现，山西杏花村义泉涌酒业股份有限公司建立于1993年，首要股东为山西杏花村汾酒集团有限责任公司，经营范围包含白酒的出产、出售等。到2018年9月30日，该公司经营收入约为2.24亿元，亏本489.75万元（未审计）。
而标的财物2017年、2018年前三季营收别离为2.96亿元、2.16亿元；净利别离为242.19万元、226.31万元。到评价日，标的财物净财物为2942.49万元，评价价为9945.04万元，评价增值率达237.98%。
在3月5日发布的另一份公告中，山西汾酒(600809)还方案以891.03万元的价格，从控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司（简称“汾酒集团”）手中收买义泉涌公司部分房产和设备，评价增值率为115.06%。山西汾酒(600809)以为，此次收买能够进一步提高公司商场竞赛力和盈余才能，扩展酒曲产值，提高白酒产能，一起进一步削减同业竞赛。
不过财报显现，山西汾酒(600809)近两年产值和库存都在添加，且库存量增速正在加大。2016年，山西汾酒(600809)成品酒产值添加43.9%，但销量仅添加16.95%，库存量则同比添加43.41%。2017年，山西汾酒(600809)成品酒产值、销量别离添加30.84%、25.62%，但库存量添加了52.17%，到达21241.66千升。
4个月内对相关方建议4项收买
值得注意的是，在短短4个月内，山西汾酒(600809)已向相关方建议4项收买，买卖累计已超越公司近一年经审计净财物的5%，其整合、扩展出售途径的目的益发显着。
2018年12月3日，山西汾酒(600809)宣告其全资子公司山西杏花村汾酒世界贸易有限责任公司拟以9282.75万元，收买汾酒集团全资子公司山西杏花村世界贸易有限责任公司旗下6家出售公司的100%股权及少数财物。紧接着，在同年12月14日，汾酒集团再次宣告拟以1.22亿元的价格，收买山西杏花村汾酒集团酒业开展区出售有限责任公司51%股权。
对这两起收买，山西汾酒(600809)着重是为翻开山西省外商场及世界出售途径，补偿省外商场短板，“使汾酒重回我国白酒榜首方阵，公司需求更多的经销商”。
经销变革被指连续途径压货老路
山西汾酒(600809)在山西省内处于头部位置，但省外营收一直占比较低。财报显现，2015年-2017年别离为43.06%、43.76%和40.28%，全体呈下降趋势。
为拓宽省外出售，山西汾酒(600809)也做过多种测验，如文明营销、对部分产品实施全控价或半控价形式运作、在陕西商场发动营销变革试点精耕部分商场等，但作用并不显着。
2017年，汾酒开端测验混合所有制变革，如入股优质企业建立混合所有制公司、联合区域经销商建立大途径公司和以产品系列为主体建立混合所有制合资联销公司等，一起将竹叶青酒营销公司并入汾酒出售公司进行一体化运作。
白酒营销专家、山东温文酒业总经理肖竹青以为，山西汾酒(600809)省外推行晦气，首要是受清香型约束，以茅台、五粮液(000858)为代表的酱香、浓香型白酒是榜首品类。此外，汾酒的开展包含上述变革，本质上都在连续曩昔的途径驱动，即经过对经销商进行压货、绑缚大经销商的利益来完成出售添加，但这种做法比较掉队，洋河、泸州老窖(000568)等酒企已经在走定见首领驱动的路子。由此来看，山西汾酒(600809)此轮收买或许只是是为了添加成绩数据。
肖竹青还提示，“现在杏花村的贴牌酒较多，价格低价，久而久之，必然会稀释汾酒品牌的含金量，这种做法无异于饮鸠止渴。”
针对上述问题，新京报记者企图联络山西汾酒(600809)董秘和证券部，到发稿，电话一直无人接听。
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