近来，鲁企青岛大牧人机械股份有限公司(以下简称“大牧人”)深交所主板IPO首发成功过会，A股上市猪企阵营行将再添一员！

公司不受猪周期影响

据悉，大牧人此次方案征集资金14.4亿元，其间5.7亿元用于胶州制作中心二期建设项目，2亿元用于年产36万台/套风机及自动化禽类饲养料线等设备出产线扩建、改造项目，3.1亿元用于胶州研制中心二期建设项目，3.6亿元用于弥补流动资金。

揭露材料显现，大牧人前身为大牧人有限，2005年建立，2013年大牧人有限全体变更为股份有限公司。自建立以来，大牧人一向专心于畜禽饲养机械设备的研制、规划、出产、出售和装置，是现在国内规划较大的成套饲养设备制作商和饲养场全体解决方案供给商。公司的产品类型分为肉禽饲养设备、蛋禽饲养设备和养猪设备，产品掩盖畜禽饲养的首要环节，能够为客户供给全面的产品类型和优质的解决方案。近年承接了温氏、正邦、唐人神、凤祥、仙坛、湘佳、立华和新期望股份等闻名饲养集团的现代化、规划化饲养工程，为公司发明了杰出的品牌形象。

(大牧人财物结构)

财物结构方面，2018年~2021年上半年大牧人财物总额分别为14.89亿元、23.77亿元、36.96亿元和34.49亿元，呈逐年添加的趋势，首要原因是公司出售规划和运营收入逐年添加，流动财物快速上升。公司流动财物占总财物的份额分别为85.24%、87.32%、91.09%和90.01%，是公司财物的首要构成。

值得一提的是，近几年受猪周期影响，大都猪企成绩承压，但大牧人却并未遭到太大影响。2018年~2021年上半年，大牧人营收分别为10.84亿元、17.19亿元、24.11亿元、14.77亿元，净赢利分别为1.52亿元、2.55亿元、2.73亿元、1.91亿元。其间，养猪设备营收分别为4.96亿元、6.59亿元、9.28亿元、7.79亿元；主运营务毛利率分别为32.67%、32.39%、26.01%、26.71%。

关于公司盈余才能下降，大牧人曾表明，自2020年1月1日起，公司履行新收入原则，将运送费作为合同履约本钱，计入运营本钱或存货核算，而2019年依照原管帐方针计入出售费用的运送费明细核算。若坚持口径的共同，除掉新收入原则对运送费用调整的影响后，陈述期内主运营务毛利率根本平稳。也就是说，大牧人的毛利下降并非是受猪周期影响。

大牧人无控股股东、实践操控人

此外，据招股书显现，大牧人没有控股股东和实践操控人。现在，大牧人现有5位股东，前三大股东武汉科谷、香港佳峰、山东六和均持有发行人25.875%的股份，职工持股渠道和峰源、田园村歌算计持有发行人22.375%的股份。自2010年3月至今，发行人前三大股东武汉科谷、香港佳峰、山东六和的持股份额一向坚持相同。

(大牧人股权结构)

依据山东六和出具的《关于抛弃表决权的许诺函》，山东六和于2021年6月16日抛弃其持公司股份对应的表决权及董事提名权。山东六和抛弃表决权并未构成公司股权结构发生变化，公司股权结构依然处于涣散状况，香港佳峰、武汉科谷持有发行人相同的股份份额，具有相同份额的表决权，香港佳峰、武汉科谷均无法单独面临发行人构成操控。

但从公司的展开进程来看，大牧人在股改前后的展开之路离不开四川首富刘永好的新期望集团。

2008年12月，无锡大牧人与新期望旗下的山东六和签定《股权转让协议》，无锡大牧人将其持有的31.25%的公司股权以840.52万元的价格转让给山东六和；2009年6月，大牧人有限添加实收本钱，山东六和以折合207万美元的人民币现金和在大牧人有限2008年度税后赢利762.5万元(折合111.72万美元)出资，占注册本钱的31.25%。后又通过屡次股权转让及增资后，山东六和终究持股为现在的25.875%。

事务方面相同如此，武汉科谷、香港佳峰实践从事的事务为对外股权出资，未展开其他事务，具有的首要财物为长时刻股权出资、货币资金等；青岛峰和系发行人职工持股渠道，除持有发行人股权外未展开其他事务，具有的首要财物为长时刻股权出资；山东六和首要从事进出口事务、饲料药物添加剂出售、饲料原料运营、企业管理咨询服务等，具有的首要财物包含从事上述事务相应的房子建筑物、办公设备、电子设备等财物。

对新期望应收账款占比超5成，公司估计收益是否会受影响？

虽然大牧人在招股书中表明，新期望六和并非公司控股股东，刘永好非公司实控人，不归于约束同业竞赛规模，但两家公司的事务来往甚为亲近。

近三年来，新期望一向是大牧人的榜首大客户。数据显现，2019年~2021年上半年，大牧人对新期望出售金额分别为2.81亿元、4.97亿元、4.23亿元，营收占比也从16.34%上升至28.61%，首要出售的产品为养猪设备。此外，到陈述期期末，公司对新期望股份的应收账款账面余额为8191.47万元，占比53.28%。

(来历：招股书)

但受猪周期及疫情影响，新期望近两年的日子并不好过。前不久公司发布的2021年成绩陈述显现，公司全年完成运营收入1262.62亿元，同比添加14.97%；完成归母净赢利-95.91亿元，同比下降293.98%，较上年同期由盈转亏。一年时刻，两年的赢利直接悉数归零。

如此一来，商场对大牧人未来成绩预期发生必定程度的忧虑。对此，大牧人表明，除新期望股份外，公司首要客户还包含正邦科技、温氏股份、唐人神、双胞胎(集团)股份有限公司、东瑞股份等国内闻名生猪饲养集团，新期望股份仅为其首要客户之一，新期望股份成绩下滑不会对公司成绩发生严重晦气影响。

畜禽饲养专用机械制作进入稳步展开阶段

此外，依据公司产品品种，大牧人归于畜禽饲养专用机械制作细分职业。从我国畜牧机械商场展开进程剖析，回溯2009年至今十余年的商场展开走势，2017年至今，畜牧机械工业进入稳步展开阶段，商场以大中型产品为主、小型产品为辅的结构现已构成，商场出现出趋稳略增的杰出展开态势。2013年~2020年末，我国畜牧机械制作业企业数量由68家添加至147家。依据中国农业机械工业年鉴数据显现，2013年~2020年我国畜牧机械制作业主运营务收入由95.60亿元添加至279.89亿元，职业正处于快速展开阶段。同一时期，我国畜牧机械制作业赢利总额由7.31亿元添加至18.54亿元。

值得注意的是，虽然近些年国内畜牧机械工业展开出现杰出的态势，但与欧美等发达国家比较，我国畜牧机械工业与其仍是存在必定的距离，尤其在高端产品范畴存在较大距离，且两极分化显着。