招商证券发布研究陈述称，保持敏华控股(01999)“强烈推荐”评级，主因途径拓宽成效明显，产品交融继续加快，估计2023-25财年归母净利润为26.25/31.32/36.86亿港元。作为软体职业龙头，全球产能布局抢先，内销线上线下彼此赋能，门店扩张稳步推动，一起整装定制事务开展态势杰出，有望奉献新的成绩增量。

陈述中称，2013年前后以来，公司将要点转移至内销事务及自营品牌，2013年10月国内门店破千家，途径拓宽进入新生长阶段，该行复盘以为其功用沙发事务生长轨道首要获益于国内及美国功用沙发职业浸透率提高。此外，公司经过继续研制发明单品功用差异化，并经过工业链一体化布局优化本钱使得产品更具性价比，产销两头齐发力助力在多个品类有望占有职业抢先方位。一起管理层屡次增持公司股票，显示长时间开展决心。

该行表明，经过研产销多维度驱动公司远期生长，供给链延伸继续完善一体化布局。1)产品：品类交融提速，床具、智能家居部件产品收入从FY2018的10.8亿港元添加至FY2022的56.2亿港元，CAGR达51%，远超全体收入增速。2)途径：2020年逆势扩张，商场及家居卖场中定制家居撤租、中小品牌继续关店，凭借职业格式优化的机会逆势扩张，2020年门店数净添加1248家。3)品牌：在休闲沙发、功用沙发、床垫、定制家居、智能床等多品类完成了完善布局，经过不断地内生及外延，而且经过不同层级定位的品牌建立，完成中低端至中高端消费客群的全面掩盖。4)供给链：并购整合才能强，笔直工业链与横向工业链延伸才能明显，弥补各项短板并强化竞赛优势，铁架、电机、海绵等中心原材料完成自产。