疫情病例激增正在给美国经济远景蒙上一层暗影，这或许会转化为促进美联储采纳更多影响办法的压力，或许本月的会议上美联储就会采纳举动。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二也暗示了这一点，称美联储应将方针重心转向更长时间的方针宽松。

华尔街战略师和美联储官员表明，跟着政府推出更多财务影响办法，现在的要点将是坚持经济复苏态势，而且还或许会操控长时间收益率。美联储现现已过多项紧迫告贷机制来压低收益率，支撑从市政债到公司债的各个旮旯，但这些东西都是临时性的。

耶鲁大学办理学院教授William English指出：

“在接下来的几回会议上，他们有必要洽谈，大规划财物购买的意图怎么从康复商场机能，转向下降期限溢价从而压低长时间告贷本钱。”

近几周来，美国国债收益率曲线一向趋平，这表明交易员对美联储或许加大量化宽松方针和购买更多长时间债券持慎重态度。5年期和30年期国债收益率之间的距离已从上月129个基点的高位降至略高于100个基点的水平，这是2020年的峰值。

7月会议面对的问题

美联储官员在7月28-29日的会议上面对的问题是，他们是否会结合短期利率指引来完结这一改变。还有一个问题是，他们是否需求完毕现已展开了一年多的战略评价。

布雷纳德和其他官员表明，美联储需求可继续地完结2%的通胀率，这意味着一段时间内通胀水平或许超出这一方针。布雷纳德和鲍威尔都曾暗示，美联储正在采纳更具包容性的方法来完结其充分就业的使命。美联储决策者们需求就这些一切问题达到共同，并将其归入方针指引。6月方针会议的纪要显现，官员们期望在近期内完结评价。

华盛顿方针研究公司L.H.Meyer经济学家Derek Tang称：

“咱们置疑，美联储没有感觉到自己受结构检查或前瞻性指引的束缚，他们能够在7月份轻描淡写地说，将会宣告新的国债购买期限构成。”

美联储现已持有4.2万亿美元的美国政府债券，约占美国未偿债款总额的22%。自3月份将利率下调至零以来，美联储现已购买了约1.7万亿美元的美国国债，意图是改进商场机制。现在它每月仍以约800亿美元的速度购买国债，这也是10年期美国国债收益率仅为约0.60%的一个原因。尽管4月份以来股市飙升，但这一全球告贷基准却几乎没有动摇。

3月份极度动乱时期后，现如今商场运行状况已显着改进，但美联储官员表明，疫情开展的不确定性让他们坚持慎重，以防备进一步的冲击。

添加国债购买量

美联储多年来一向致力于坚持方针利率低位，这使得5年期收益率乃至低于隔夜告贷方针区间的上限。对许多战略师来说，这意味着美联储需求购买长时间债券，才能对经济发生新的影响。

假如商业活动继续反弹，在这种情况下，商场押注鲍威尔会阻挠长时间利率飙升，阻止经济复苏。

美国银行战略师Ralph Axel表明：

“美联储对在债券商场具有巨大影响力感到十分满足。不管经济状况好坏，美联储都期望将长时间利率坚持在低位。”

美联储现在并没有活跃办理其购债期限，但购买的规划大致与未到期国债的期限构成相匹配。

依据彭博资讯Angelo Manolatos和Ira Jersey的数据，自3月中旬以来，美联储购买的债券中，第一大比例是期限为2.25年的债券，约占33%。第二大比例是2.25年至4.5年期限的债券，约占21%。

摩根士丹利战略师Guneet Dhingra表明，商场近期将重视美联储是否会推出更多量化宽松办法，这或许给收益率曲线带来进一步扁平化的压力。他还以为，关于美联储而言，最简单完结的方针是添加债券的购买量，他们还能够延伸购买期限，这将为经济供给更多支撑。

与此同时，曩昔被一些方针制定者吹捧的收益率曲线方针东西，在关乎本钱和收益的争辩中暂时被放置。

更高的收益率好像遥遥无期。但法国兴业银行战略师表明，美联储或许急于操控收益率，以防止相似2013年“减缩惊惧”那样的兜售。其时，时任美联储主席伯南克只是暗示美联储或许会减缩购债规划，就对长时间利率造成了严重影响。

法国兴业银行美国利率战略主管Subadra Rajappa指出，美联储明显不想阅历减缩惊惧。未来几周，美联储或许会添加美国国债的购买量，以保证收益率坚持在低位。