事情：2022 年 8 月 25 日，公司发布 2022 年半年报，完成经营收入2.64 亿元，同比增加 21.13%；完成归母净利润 0.69 亿元，同比增加107.53%；完成扣非归母净利润 0.46 亿元，同比增加 107.61%，陈述期内归纳毛利率为 55.38%。

“发生光子+调控光子”技能抢先，加速拓宽光子职业中游解决计划。公司产品高功率半导体激光元器件及激光光学元器件已完成激光职业上游“发生光子+调控光子”布局，并环绕轿车使用、泛半导体制程、医疗健康三大使用方向，向不同客户供给上游中心元器件和中游光子使用解决计划。依据公司公告，2022 年上半年完成经营收入 2.64 亿元，同比增加 21.13%；完成归母净利润 0.69 亿元，同比增加 107.53%；完成扣非归母净利润 0.46 亿元，同比增加 107.61%，陈述期内归纳毛利率为 55.38%。

下流赛道继续高景气，轿车使用(激光雷达等)、泛半导体制程、医疗健康等事务有望成为新的增加极。以“发生光子”的半导体激光元器件和原材料、“调控光子”的激光光学元器件为根底，要点环绕“激光雷达、泛半导体制程、医疗健康”三条主线拓宽光子职业中游的光子使用模块、模组和子系统事务。依据沙利文研究陈述，2025 年我国激光雷达商场规模将到达 43.1 亿美元。依据公司公告，公司凭仗在上游发生光、调控光的中心才能，为大陆、B 公司等国内外知名企业供给激光发射模块产品，公司轿车使用营收稳定增加，高峰值功率固态激光雷达面光源进入量产爬坡阶段，未来有望进一步提高市占率；尽管激光雷达不同技能途径仍在剧烈比赛中，但公司作为中上游中心零部件供货商，有望继续获益多种技能途径。泛半导体制程方面，公司模块及计划已使用于集成电路的激光退火、新式显现、显现面板等多范畴；医疗健康方面，为英国 Cyden 公司独家供给家用医疗健康使用模块，在深耕专业医疗健康模块的根底上，活跃拓宽家用医疗健康模块。咱们以为，公司根基事务“发生光子+调控光子”为公司中长期开展夯实竞争力根本盘，中游拓宽事务与上游元器件相辅相成，作为国产激光抢先企业有望步入开展快车道。

出资主张：咱们估计公司 2022 年~2024 年收入分别为 7.04 亿元、12.04 亿元、17.46 亿元，归母净利润分别为 1.18 亿元、1.95 亿元、2.81 亿元，保持“买入-A”出资评级。

危险提示：研制进展不及预期；中游商场开辟进展不及预期。