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新年后首周，A股商场在大幅低开后微弱反弹今天股市股票行情大盘走势剖析。到2月12日收盘，上证指数现已接连七个交易日上涨，走势超出简直所有人预期。比价格更值得重视的是商场量能的改变，除了2月3日A股大面积跌停，成交量较低外，这以后的五个交易日日均成交额挨近9000亿元，创2019年4月以来最高水平。

部分出资者以为，节前公募基金和私募基金仓位现已较高，A股商场节后需求更大起伏、更为剧烈的跌落进行消化；节后商场敏捷的止跌反弹忽视了新冠肺炎疫情对经济和企业盈余的负面影响，商场短期心情过于兴奋今天股市股票行情大盘走势剖析。

上述观念论据充沛，却与商场走势相悖，原因安在？在中国经济和资本商场转型的要害节点，咱们或许需求跳出短期的商场心情动摇，以更大的视角、更长的时刻维度来审视现在的A股商场。无妨通过下面几个问题来寻觅答案今天股市股票行情大盘走势剖析。

谁在大举买入？

节前场内组织仓位现已较高，但节后A股商场反弹过程中继续放量，这表明很多场外资金在疫情冲击A股导致商场大跌的情况下加快入市今天股市股票行情大盘走势剖析。陆股通数据闪现，外资组织在节后首周大幅净买入300亿元，是本轮“抄底”的最显性力气。虽然外资组织在A股商场中的占比越来越高，但如此巨大的成交量，明显少不了境内出资者的大规模参加。媒体报道和咱们的调研均闪现，以银行理财、稳妥资管为代表的境内长线资金在节后一周大幅加大了对权益类财物的装备力度，很多公募基金管理人也以自有资金很多申购偏股型基金。需求留意的是，新年后A股商场继续放量与以往的熊市缩量反弹天壤之别。这意味着境内干流出资组织的大幅加仓，并非维稳要求下的被迫之举，而是本身的自动挑选。

为何而买？

依据咱们的测算，通过节后的跌落，2月7日当周重阳A股相对价值目标升至了0.89(即高于前史均值0.89个标准差)。这表明A股的相对价值明显高于中高等级债券等国内其他大类财物，处于前史最高区间。从价值维度来看，A股是大类财物装备的首选今天股市股票行情大盘走势剖析。

咱们不能忽视此次疫情对经济和企业盈余的巨大影响。可是前史经验告知咱们，相似疫情给股票商场带来的总体性冲击往往是一次性的。作为价值出资者，任何危机带来的惊惧性兜售，都是活跃买入的良机今天股市股票行情大盘走势剖析。

为何如此急迫？

虽然价值是出资中最重要的路标，但在商场惊惧的情况下，价值回归往往需求必定的时刻今天股市股票行情大盘走势剖析。相同，并不是每一次价值闪现，都会随同增量资金的大幅进场。因而，仅靠价值这一个要素，或许还无法解释此次疫情中A股商场反弹的速度和强度。

咱们以为，需求从中国经济和资本商场去杠杆的视点，来了解干流组织的财物装备行为。自2017年以来，中国经济的自动去杠杆已满三年时刻今天股市股票行情大盘走势剖析。资管新规逐渐推进、刚性兑付有序打破、“房住不炒”家喻户晓，去杠杆下降了中国经济的系统性危险，也改变了金融组织的财物装备行为。

一方面，跟着一大批高杠杆企业融资需求退出、地方政府隐性融资受到限制，银行和稳妥等大型金融组织的到期存量财物存在激烈的再装备需求。另一方面，金融组织的负债本钱刚性，利率债和高等级信誉债等无危险财物的静态收益率无法匹配负债本钱今天股市股票行情大盘走势剖析。因而，在金融监管部门各项政策的鼓舞和推进下，银行和稳妥等大型出资组织现已由此前单纯的固定收益类出资转向了财物装备型出资，对权益类财物的装备需求正在系统性上升。

关于这些长线装备资金而言，追涨杀跌很难取得超量收益，使用商场的惊骇与贪婪进行逆向出资是更好的挑选。事实上，依据咱们的调查，组织出资者正在变得越来越聪明。2019年8月因中美交易冲突晋级、人民币汇率“破七”，A股商场呈现惊惧性跌落，但重阳相对价值目标在0.85以上前史最高区间的继续时刻仅为一周。此次因新冠肺炎疫情带来的最优买入机遇，很或许相同不超越两周今天股市股票行情大盘走势剖析。

假如咱们上述剖析的逻辑是正确的，那么此次疫情带来的商场震动，不只没有把组织出资者吓退，反而招引了很多安稳的长线装备资金加快进场，成为了商场走势的“试金石”。咱们相同有理由斗胆假定，一旦疫情逐渐得到操控，此次震动或许成为A股商场新一轮中级行情的起点今天股市股票行情大盘走势剖析。

什么板块最获益？

咱们在2020年年度战略陈述《守望春天》中，提出了“同舟共济”的出资战略。“守”是看护那些事关国计民生但又被商场严峻轻视的优质公司；“望”是期望那些真科技、真立异，尤其是具有“硬科技”实力的优质公司今天股市股票行情大盘走势剖析。

在此基础上，咱们进一步以为优质生长股或许在新的经济和商场环境下为出资者带来超量收益今天股市股票行情大盘走势剖析。回顾过去不难发现，生长股在2016-18年的三年中继续跌落、跑输商场，大批高杠杆、高质押率的企业在2017-19年三年的去杠杆中现已出局。通过两个“三年”，以中小企业为代表的生长股在阅历了去杠杆的洗礼后，危险现已大大下降。从宏观经济的视点，去杠杆和经济下行导致的信誉缩短也现已挨近结尾。

在新冠肺炎疫情冲击下，政府加大逆周期调理力度，或许大幅改进中小企业面临的信誉环境，带动信誉利差进一步下行。从股票商场来看，那些契合经济转型晋级方向的优质生长股也将因而获益，有望为出资者带来超量收益今天股市股票行情大盘走势剖析。

面临出人意料的疫情应战，只需咱们可以凝心聚力、同舟共济，必定可以迎来绚烂的春天今天股市股票行情大盘走势剖析。

　　重阳出资

　　2020年2月