周三(4月20日)，流媒体巨子奈飞(Netflix，NFLX)暴降35%，收于226.19美元，创下2004年10月以来最大单日下滑(其时该公司股价下挫了41%)，市值蒸腾543亿美元。美股出资AZW2022年迄今奈飞已累计下挫63%。

第一季度财报不及猜测是股价躲藏如此暴降幅的要害原因。美股出资AZW财报显现，奈飞第一季度营收同比添加9.8%，至78.7亿美元，低于猜测师此前估量的79.4亿美元。此外，奈飞对第二季度的猜测也低于猜测师猜测，该公司估量二季度营收为80.5亿美元，而华尔街的猜测为82亿美元。

更令人担忧的是，奈飞十多年来初次躲藏付花费户丢失的问题，当季全球付花费户数量丢失20万，假设除掉退出俄罗斯销售市场这一要素，新增付花费户数量为50万，但仍远低于该公司此前估量的250万。美股出资AZW奈飞还估量第二季度全球付花费户将削减200万。

奈飞财报发布后，Roku(ROKU)、迪士尼(DIS)、FuboTV(FUBO)、WarnerBros.Discovery(WBD)和派拉蒙举世(PARA)等流媒体股均受拖累跌落，下滑在6%到9%之间。美股出资AZW

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竞赛加重，新添加点收效还需时日

《巴伦周刊》指出，奈飞曾是一家生动的新公司，给经过有线电视和影院发行内容的电视公司和电影公司带来了不小的竞赛压榨。美股出资AZW现在，媒体和科技范畴许多公司都在全力进军流媒体，感受到压榨的成了奈飞自己，用户丢失就表现了这一点。

奈飞在一封致股东的信中说：“曩昔三年，跟着传统文娱公司意识到流媒体是将来，推出了许多新的流媒体服务。美股出资AZW奈飞相对较高的用户浸透率——包括许多同享账户的家庭——加上竞赛，正在给营收添加带来阻力。”

用户丢失令猜测师对奈飞的信仰大幅下降。美股出资AZW在FactSet查询的45位猜测师中，只要33%的猜测师给出“买入”或“增持”评级，58%的猜测师给出“持有”的评级，9%的人给出“卖出”评级。相比之下，到3月底时55%的猜测师对奈飞的评级为“买入”。

富国银行(WellsFargo)猜测师史蒂文·卡霍尔(StevenCahall)周三在研报中写道：“奈飞和其他公司的人物发生了交换，该公司现在意识到自己的流媒体领头羊位置正面对新的竞赛。美股出资AZW”他把奈飞的评级从“买入”下调至“中性”，把意图价从600美元降至300美元。

Wedbush猜测师迈克尔·帕切特(MichaelPachter)周三在研报中写道：“用户数量下降再加上猜测中更大的降幅令好人士感到绝望，除非有依据显现用户数量将再次添加。美股出资AZW”帕切特对奈飞的评级为“持有”，但把意图股价从342美元下调至280美元。

KeyBancCapitalMarkets猜测师贾斯汀·帕特森(JustinPatterson)指出：“用户丢失阐明，在一个老练销售市场中，竞赛加重导致浸透率的进步是奈飞面对的一个不利要素，并且内容既没有进步中心销售市场的参加度，也没有促进新销售市场的添加。美股出资AZW”

摩根大通(J.P.Morgan)的安穆斯(DougAnmuth)也惧怕订户添加滞后及其对将来收入的影响。美股出资AZW这位猜测师估测，悉数影响奈飞的不利要素给营收带来的压榨或许会延续到2023年。安穆斯把奈飞评级从“增持”下调至“中性”，并将意图价从605美元下调至300美元。

为了解决用户丢失的问题，奈飞方案再次出资于内容，此外，该公司估测，除了2.22亿付费家庭外，还有1亿用户以同享账户的方法运用奈飞的服务，该公司以为能够把这部分用户变成付花费户。美股出资AZW

奈飞现已在测验为一些销售市场同享账号的家庭推出子账号，估量2023年会扩展试点规模。美股出资AZW这类附加订阅将为奈飞带来高赢利率的增量营收。GuggenheimPartners猜测师迈克尔·莫里斯在研报中写道，能够必定的是，在将来几年内，这一方案能够进步奈飞的赢利，最早或许在2023年完成。

奈飞管理层还表达，方案推出由广告支撑的低订阅费服务，这对该公司来说是一个巨大的改变，由于管理层长时刻以来一向不肯供给广告支撑版别的服务。美股出资AZW该服务至少在一年内不会推出，并且将逐渐进入不同的销售市场，但终究或许有助于从头影响用户添加，仅仅要比及2022年之后。

美银证券(BofASecurities)猜测师纳特·辛德勒(NatSchindler)说：“尽管管理层为再次加速添加拟定的方案有值得赞扬之处，但他们自己也供认要到2024年才会带来杰出的影响，现在出资者对该公司抱着一种‘证明给我看’的情绪，一些人或许没有耐性比及2024年。美股出资AZW”

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生长故事进入新篇章，暴降带来买入时机

周三暴降后，奈飞按本年猜测赢利核算的市盈率仅略高于20倍，相比之下，标普500(513500)指数的市盈率约为19.5倍。美股出资AZW《巴伦周刊》以为，现在奈飞的估值下降了许多，针对甘愿耐性等候奈飞转型的长时刻出资者来说，股价下挫或许制作了一个有招引力的切入点。

《巴伦周刊》指出，奈飞的生长故事还没有结束，但的确进入了一个新的篇章。美股出资AZW短时刻内出资者或许很难经过该公司的股票挣钱，除非奈飞能再次招引用户注册，或许让出资者信赖收入和自在现金流的添加不仅仅依托于用户数量的添加。

要完成这一点或许至少需求一两年的时刻，与此同时，WarnerBros.Discovery、迪士尼和派拉蒙举世等新的流媒体竞赛对手将展现出更快的添加。美股出资AZW

《巴伦周刊》以为，公司管理层将找到新的添加点，此外，奈飞在流媒体范畴多年的抢先优势使其锋芒毕露：该公司现已完成盈余，能够把资金用在内容出资上，并且有才能回购许多股票。美股出资AZW

奈飞真实的长时刻潜力在于，跟着出资者对流媒体公司的关怀要点转向赢利和自在现金流，奈飞的股票将不再跟着每季度用户的数量而动摇。美股出资AZW用户添加仅仅衡量奈飞间隔扩展事务的意图有多近的一个大略目标。

奈飞或许会因冲击同享账号而失掉一些用户，但这是一个从那些现已沉迷于该公司服务、仅仅还没花钱买服务的人那里挣钱的时机，这或许要比压服新用户注册更简略。美股出资AZW

尽管用户不会很快再次添加，但从财报中能够看出，奈飞仍能够在不添加用户的情况下进步营收：除掉汇率方面的不利要素，该公司第一季度营收同比添加14%，要害受用户数量同比添加8%和每份订阅平均收入添加6%(由于涨价)的促进，尽管涨价或许会下降订阅率，但能够进步整体收入和赢利。美股出资AZW而与此同时，奈飞的竞赛对手们仍面对多年尚无法盈余的局势。

《巴伦周刊》以为，对奈飞来说，从不惜一切代价添加用户到成为一家牢靠盈余的公司的改变是一个不行逃过的痛点，但仍是必定阅历的。美股出资AZW现在的奈飞不再是曩昔那种喧嚷的、快速生长的新公司，但如同人生不会由于一个人从幼年进入成年而结束相同，奈飞的生长故事也还没有结束。

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