2020年以来，遭到新冠疫情的影响，医药股在资本商场体现亮眼。原料药这一细分范畴，进入投资人视界。

今年以来，原料药上市公司在二级商场体现亮眼，到8月7日，奥翔药业(603229.SH)上涨209.05%；司太立(603520.SH)上涨181.50%；华海药业(600521.SH)上涨171.92%。

作为药品的中间环节，原料药一向被投资者诟病产能过剩、进入门槛低以及过度竞赛带来的低毛利，因而市盈率长时间处于低位。

而在本次疫情中，医药行业的重要性凸显，原料药的重要性再次被投资者开掘，以至于市盈率也大幅进步，其间司太立市盈率到达118倍，华海药业的市盈率到达94倍。

为何原料药价值得到投资人如此必定？

7月24日，美国生物医学高档研讨与开发局(BARDA)发布了原料药收购招标书，标明美国方案收购36种原料药，如强力霉素、左氧氟沙星、万古霉素和肝素，其间肝素要求5年中供应45.6万亿单位。首要原因是美国的疫情愈演愈烈，药品供应的确保就需要贮存活性药物成分(API)，以供日后转换为制品药物，确保药品的供应链。

这一音讯，大大影响国内从事肝素类原料药出口的上市公司，海普瑞(002399.SZ)、健友股份(603707.SH)、常山药业(300255.SZ)、千红制药(002550.SZ)等肝素出产企业股价呈现涨停。

因而《英才》挑选市值>100亿以上的16家触及原料药企业进行剖析，剖析原料药企业的价值判别逻辑。

原料药英文简称API(ActivePharmaceuticalIngredients)，即药物活性成分，是药品制剂中的构成药理作用的根底物质，只要在原料药的根底上增加辅料成为药物制剂，才干为患者服用。

原料药上游分为两类，一是根底化工行业，另一个是种植业。前者首要经过化学合成工艺出产原料药，后者经过生物发酵制成相关中间体，再进行结构润饰。发酵工艺首要用于抗生素类、维生素类等原料药，污染较化学合成小，且效率高、成本低。

原料药下流首要使用范畴为医药制剂，一起在饲料、保健品、食物等范畴也有较多使用。原料药企业的根本逻辑是经过研制新产品、改进出产工艺，然后下降出产成本以及提高产品质量，然后构成本身的竞赛优势。

原料药企业三大分类为大宗原料药、特征原料药、专利原料药，区分规范为处于专利期的阶段。

原料药分类及其特色

原料药企业的价值逻辑

大宗原料药企业涨幅动力不大

在16家市值过百亿的原料药企业中，营收和净利润最高的均是新和成(002001.SZ)，2019年营收76.21亿元，净利润21.77亿元，其出售净利润率高达28.56%，是15家企业中最高的，可是从市盈率(TTM)来看，新和成