自上星期美联储6月议息会议宣告将基准利率上调75个基点以来，全球大宗产品市场呈现剧烈动摇，原油、天然气等前期领涨种类价格显着回落。在全球经济衰退预期继续升温的布景下，“2022年会否成为大宗产品见顶之年？”成为很多投资者关怀的论题。对此，上海证券报对弘业期货金融研究院研究员张天骜进行了专访。

上海证券报：您以为曩昔两年全球大宗产品遍及上涨，首要是什么要素推动的？现在这些要素是否正在发生改动？

张天骜：推动近两年大宗产品提价的长时间要素，首要是疫情之后全球央行为了重振经济采纳的宽松钱银方针导致，尤其是美联储的宽松叠加美国政府直接发放现金带来了美国的前史等级通胀，成为了本轮大宗产品上涨的底子要素。现在全球通胀水平仍在前史最高方位，美联储及欧洲央行也正在采纳前史上最为急进的钱银方针力求缓解通胀，但短期来说，钱银方针暂未收效。而地缘政治和动力危机的要素仍在影响通胀扩展，所以大宗产品全体上涨的趋势是否完毕仍待调查。

上海证券报：美联储加息75bp创近28年最大加息起伏，欧洲相同面对通胀压力。您以为海外钱银继续紧缩对大宗产品有何影响？背面的传导途径大致是怎样的？

张天骜：美联储和欧洲央行的强硬钱银方针直接影响到汇率，而全球大宗产品大都是以美元定价，所以美联储的强硬钱银方针推动美元指数继续上涨创20年新高，直接对大宗产品价格发生压力。与之对应的，美联储大幅加息也影响全球大都央行不得不跟从加息，以安稳汇率，所以现在发生了全球范围内的紧缩趋势，对大宗产品价格构成显着压力。

上海证券报：在您看来，若大宗产品见顶，哪些种类有望相对抗跌？哪些种类则或许呈现较大起伏回落？

张天骜：若大宗产品见顶，相对抗跌的种类会是供需联系相对紧缺，且与微观基本面相关性相对较小的种类。例如遭到动力危机和全球碳中和方针影响较大的铝、锌等种类，以及与新动力高度相关的锂、钴等种类。或许呈现大起伏回落的种类则是供需联系相对过剩，或许与微观经济形势高度相关的种类，例如近期大涨的原油、天然气等就存在巨大的不确定性，化工、煤炭等种类也与动力种类存在较大的相关性。

上海证券报：国内大宗产品现在供需结构怎么？保供稳价方针作用怎样？

张天骜：现在国内大宗产品大都种类供需结构较为合理。一方面因为国内经济在疫情后首先复苏，另一方面近期上海疫情趋稳后，国内经济快速康复，国家重点推动的基建、新动力车等职业均是大宗产品的消费大户。因此在有色金属等很多范畴，国内的需求状况在全球范围内较为抢先。而保供稳价方面，国内也有清晰效果，国内的煤炭等动力价格走势显着较国外安稳，原油、天然气等大宗产品也没有呈现相似欧洲的暴升状况。