美元在阅历了一段长时间的反弹后，7月份美元对一篮子其他主要钱银的汇率跌落了5%，这是美元十多年来最大的月度跌幅。美元跌落的原因和连锁反应对商场体现有着重要的影响。

如下图所显现的那样，美元在7月份的回调简直悉数因为其他兴旺国家钱银的强势，尤其是欧洲北部国家钱银、欧元以及英镑的强势。

各国钱银兑美元的汇率-到2020年7月31日的当月

来历：富时罗素/Refinitiv。到2020年7月31日的数据。曩昔的体现并不意味着未来的成果。

元凶巨恶–美元实践收益率为负

美元的疲软或许与美元实践收益率（经通货膨胀调整后）的大幅跌落有关。

如下图所显现的那样，自5月以来，富时3-5年期与通货膨胀挂钩的美国债券收益率大跌，现在已深度跌入负值。这降低了投资者持有美元的相对吸引力。

交易加权美元指数vs美国国债实践收益率

来历：富时罗素/Refinitiv。到2020年7月31日的数据。曩昔的体现并不意味着未来的成果。

更长时间的图景

当从一个更长时间的视点来看，美元上个月跌落好像没有那么显眼。虽然美元近期现已跌破了其200日移动均线，不过比较于1980年代中期和2000年代初期的大跌，美元在7月份的跌幅微乎其微。以交易加权考量，美元汇率仍高于其10年均值。

交易加权美元指数VS200日移动平均线

来历：富时罗素/Refinitiv。到2020年7月31日的数据。曩昔的体现并不意味着未来的成果。

美元跌落有利于新式商场

美元在曩昔几个月时间里价值降低的成果之一是，新式商场自5月以来的体现优于兴旺商场国家。

新式商场的逃避在居家封闭之后的危险偏好上升的前期阶段反弹，不过近期的反弹气势削弱。

美元的疲软也减轻了具有过多美元核算债款的发展中国家的压力。

富时兴旺国家指数/富时新式商场指数vs交易加权美元指数

来历：富时罗素/Refinitiv。到2020年7月31日的数据。曩昔的体现并不意味着未来的成果。

罗素2000的相对体现

下面的图片显现出，美元指数与美国大盘股（罗素1000指数）和小盘股（罗素2000指数）的比照在曩昔一年的强正相关。

不过，这种相关性看起来在7月现已中止。

虽然美元呈现下滑，这通常是避险心情削弱的信号，但罗素1000指数比较罗素2000指数更体现出持稳。

这种趋势的回转或许反映出美国经济复苏的不确定性越来越大，因而投资者比较小盘股更偏好大盘股。

罗素1000指数比较罗素2000指数（总收益）vs美元实践有用汇率

来历：富时罗素/Refinitiv。到2020年7月31日的数据。曩昔的体现并不意味着未来的成果。

作者：FTSERussell?

来历：IB美国盈透证券

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